大家
[发表评论] [查看此文评论]   [发表评论] [查看此文评论]    郭国汀律师专栏
[主页]->[大家]->[郭国汀律师专栏]->[《项目融资》郭国汀 许兆宁 高建平 王崇能 译郭国汀审校 第一章:当事人的目标]
郭国汀律师专栏
***(15)《审判的艺术》郭国汀译
·《审判的艺术》译者的话/郭国汀
***(16)《国际经济贸易法律与律师实务》郭国汀/高子才合著
·《国际经济贸易法律与律师实务》作者的话/郭国汀
***(17)《当代中国涉外经济纠纷案精析》郭国汀主编
·《当代中国涉外经济纠纷案精析》主编的话/郭国汀
***(18)《国际海商法律实务》郭国汀主编
·《国际海商法律实务》主编前言/郭国汀
***(19)《南郭独立评论》郭国汀著
·【郭國汀評論】第一集我為什麼要為法輪功辯護
·【郭国汀评论】第二集从自焚伪案看中共的邪教本质
·《郭国汀评论》第三集国际专家学者如何看待法轮功?
·【郭國汀評論】第四集:中共為何懼怕曾節明
·【郭國汀評論】第五集:憶通律師事務所遭遇停業的真正原因
·《郭国汀评论》第七集:江泽民是货真价实的汉奸卖国贼
·《郭国汀评论》第八集:从陈世忠的“第二种忠诚”看中共司法黑暗
·【郭國汀評論】第九集-苏家屯事件(盗卖法轮功学员人体器官)是中共的滑鐵盧
·《郭国汀评论》第十集:蘇家屯事件(活体盗卖法轮功学员人体器官)是中共的滑鐵盧(下集)
·《郭国汀评论》:第十二集:爱中华必须反共!
·《郭国汀评论》第十三集:为六四“反革命暴徒”抗辩
·《郭国汀评论》第十四集:什么是我们为之奋斗的民主?
·《郭国汀评论》第十五集:为邓玉娇抗辩(上)
·《郭国汀评论》第十六集 我为邓玉娇抗辩(下)
·《郭国汀评论》第十七集:强烈谴责中共暴政迫害中国人权律师
·《郭國汀評論》第十八集:中共专制暴政正在毁灭中国生态环境
·《郭国汀评论》第二十二集:论法轮功精神运动的伟大意义
·郭国汀评论:论中共政权的非法性《郭国汀评论》第23集
·郭国汀评论:论中共专制暴政下的酷刑
·郭国汀评论第二十八集:中共极权专制暴政下不可能有任何新闻自由
·中共暴政在重演萨斯疫骗局?!
·让人权恶棍无处可逃----评西班牙国家法院受理江泽民群体灭绝罪反人类罪和酷刑罪案
·论反共与反专制暴政
·论反共与反专制暴政(下)
·颠覆及煽动颠覆国家政权罪抗辩要点?
·简评刘晓波煽动颠覆国家政权案一审判决
·论冯正虎精神
·简评刘晓波煽动颠覆国家政权案一审辩护词
·郭泉博士其人其事以及颠覆国家政权案抗辩要点
·论刘晓波与郭泉案的辩护
·郭国汀评论第四十七集胡锦涛向朝鲜学习什么政治?!
·郭国汀评论第四十八集 胡锦锦向古巴学习什么样的政治?
·郭国汀评论第四十九集共产党政权全部是流氓暴政:越南及老挝共产党政权的罪孽
·郭国汀评论第五十集共产党没有一个好东西 秘鲁共产党的罪恶
·郭国汀评论第五十一集尼加拉瓜共产党政权的罪恶
·郭国汀评论第五十二集:共产党政权纯属流氓政权:安哥拉和莫桑比克共产党政权的罪恶
·郭國汀評論第五十三集埃塞俄比亞共產黨政權的罪孽
·郭國汀評論第五十四集阿富漢共產黨暴政的罪孽
·郭國汀評論第五十五集虐殺成性的柬埔寨共產黨極權暴政罪孽
·郭國汀評論第五十六集波蘭共產黨極權暴政的罪惡
·郭国汀评论第五十七集:东欧共产党政权的罪孽
·郭国汀评论第五十八集:人民為敵的蘇聯共產黨暴政的罪孽(一)
·郭国汀评论第六十二集:与人民为敌的苏联共产党暴政的罪孽
·郭国汀评论第六十三集:与人民为敌的苏联共产党暴政的罪孽
·郭国汀评论第六十四集:与人民为敌的苏联共产党暴政的罪孽
·郭国汀评论第六十五集:与人民为敌的苏联共产党暴政的滔天大罪
***(20)《陈泱潮文集选读》陈泱潮著/郭国汀编校
·大器晚成——《陈泱潮文集选读》序
·《造化故事》陈泱潮文选第一集
·铁幕惊雷《特权论》陈泱潮文选第二集
·《偃武修文重新建国纲领》陈泱潮文选第三集
·《时政评论》陈泱潮文选第四集
·《天命前定》陈泱潮文选第五集
·《上帝之道》陈泱潮文选第六集
***(21)《国际互联网自由》郭国汀译
·互联网自由至关重要:中国屈居全球互联网最不自由国家亚军
·互联网自由度的测定方法
·自由之家2008年中国互联网自由检测报告:不自由
·互联网自由日益增长的各种威胁
·国际互联网自由调查团队
·国际互联网自由评价词汇表
·国际互联网自由评价表格和图示
·国际互联网自由评价目录
·古巴互联网自由评价
·伊朗互联网自由评价
·突尼斯互联网自由评价
·俄国互联网自由评价
·马来西亚互联网自由评价
·土耳其互联网自由评定
·肯尼亚互联网自由评价
·埃及互联网自由评价
·印度互联网自由评价
·乔治亚互联网自由评价
·南非互联网自由评价
·巴西互联网自由评价
·英国互联网自由评定
·全球最自由的爱莎尼亚互联网自由评价
***(22)《仗剑走天涯》郭国汀著
·我的真实心声
·面对十八层地狱,我的真情告白 /南郭 网友评论
·《仗剑微言—我的四十自述>
·相信生命—郭国汀律师印象
·赵国君 做一名人权律师——访郭国汀律师
[列出本栏目所有内容]
欢迎在此做广告
《项目融资》郭国汀 许兆宁 高建平 王崇能 译郭国汀审校 第一章:当事人的目标


   项目融资
   Grahamd Vinter著
   郭国汀 许兆宁 高建平 王崇能 译
   郭国汀审校
   法律出版社
   目录
   导论
   第一章 当事人的目标
   一、 东道国政府
   二、 私营企业的发起人(the private sector sponsors)
   三、 贷款人
   第二章 载体的选择(the Choice of Uehicle)
   一、 初始阶段
   二、 选择载体时的一般考虑
   三、 不组成公司的合资企业
   四、 一般合伙
   五、 有限合伙
   六、 组建公司
   七、 欧洲经济利益集团
   八、 欧洲公司
   第三章 合同结构与银行能力(bankability)
   一、 合同的章程
   二、 交易的哲学
   三、 股东的同意
   四、 特许合同与BOT项目
   五、 建筑合同
   六、 经营管理协议
   七、 供应合同
   八、 排水合同(offtake):原则
   九、 燃汽销售协议
   十、 pass-through排水协议
   十一、 银行能力
   十二、 贷方保证考虑
   第四章 信贷协议
   一、 基本条款
   二、 不得追索或有限追索的概念
   三、 一些一般的争议
   四、 项目收益的净值与覆盖率
   五、 利润控制(control account)
   六、 租赁
   七、 套头交易(hedging)
   八、 项目信贷协议的谈判
   第五章 担保与有关的争议
   一、 担保的目的
   二、 不重要的发行人(the featherweight floater)
   三、 比较的问题
   四、 直接协议和间接的担保
   五、 执行力和贷方的能力
   六、 北海保证(North Sea security)
   第六章 保险问题
   一、 贷方的期望
   二、 典型的保险条款
   三、 各种保险争议
   第七章 信贷协议的其它有关问题
   一、 多层次的融资
   二、 发起人的支持
   第八章 其它法律问题
   一、 环境责任
   二、 欧共体方面
   第九章 项目融资的一些特殊领域
   一、 北海
   二、 电力项目
   三、 桥梁和道路
   四、 铁路
   五、 电缆电视
   第十章 项目融资的未来
   一、 资本市场
   二、 保证
   导论
   本书的范围
   本书的目的旨在阐明项目融资过程中出现的某些更为重要的法律问题的一般概念。本书以英国法律为基础,实践中出现的许多法律问题是全球性的,其他管辖领域可能会有与本书讨论的相同或类似的解决方法。
   何谓项目融资?
   虽然此问题可能有许多不同的答案,我倾向于项目融资是发展或开发某种权利、自然资源或其他财产的融资,所需的大量资金是任何形式的股份资本所无法提供的,它的还贷来源主要是由项目生产收益偿还。
   假定:
   为了将本书控制在合理的范围内,我假设项目发起人,将想要实现的任何特定项目通过一家单一的公司中介,控制其自已的财务支持至最低限度。然而,项目发起人并不总是愿意这么做,而可能(因税收或其它原因)希望自己主办一个项目。在这些爱情况下,他们的主要目的在于试图防止项目的崩溃,以免对其平衡表有不利影响。
   虽然本书参考的项目公司主要解释为参考一家由项目发起人设立的运输工具公司,为了实现该项目的惟一目的,在大多数情况下,可以解释是为项目发起人自已决定实现项目。
   我还倾向于在最广泛的范围内来阐述本书,重点阐释由东道国政府主办的大型基础项目。不过,这并非说本书仅与此种项目有头,适用于项目融资的法律基本上是一般的法律。本书提及的适用于国际基础项目的许多原则同样适用于国内资产发展融资的运作。我把它留给读者自已去发挥想象,例如,站在项目东主和东道国政府的立场该怎么做。
   第一章
   一、当事人的目标
   1.01 任何项目融资的部分需求,皆试图以此种方法实现各不同利益方的不同目标,即每方当事人,虽然可能就各自理想的主张进行妥协,无论如何通常总是期望当项目完成后获取某种利益。充分理解各当事方的一般目标及进行任何理性谈判的前提基础。因此,什么是当事各方的目标,或许更精确的说法,当事人的目标含有哪些具体内容(因为一方当事人无需将其目标列明清单)?
   三、 东道国政府
   1.02 通常可以较安全地推测,东道国政府对某项目的态度,将取决于称之为公共利益的概念。政府也许期望在首都主办某新主体交通体系以便缓解交通拥挤,或发展石油储备以赚取硬通货(通过共同生产或特许权安排)并提供就业。但是当一国政府决定允许私人成分发展某一项目时(无论是否与之联合经营)它将拥有至少下列某些目标:
   (1) 满足国家利益并使项目尽可能快地完成(列入政府计划的项目)。
   (2) 将项目收归公有一旦私营机构已收回投资及赢利。这是BOT方案的重要特征。
   (3) 有适当的保护措施与担保,项目将为公共利益适当地运行。换言之,确保电灯长明,或8点32分至伦敦桥的列车正点安全运营,票价维持在公众能承受的范围内等。
   (4) 减少或排除使用政府自有资金或借贷的需要。虽然对某些特定种类的项目(尤其是主体交通体系)一定水平的津贴是必要的,以便使项目一开始便可行。
   (5) 限制由政府提供担保。虽然在某些项目中,政府的担保可能是必须的( 建设至新机场的高速公路或不与新主体交通体系竞争)。
   (6) 一旦原始的私营机构无法提供所要求的服务水准或面临财务难题,能够向其他私营机构提供项目所有权和经营权。干预项目经营对于东道国政府而言,也许比上述两种选择更具吸引力,因为取决于干预的性质和期间,这也许能够无需支付私营机构征收补偿便达到目的。
   (7) 尽可能少地束缚政府的自由决定权。一国政府宁愿保留颁布涉及卫生、安全和环保方面新法律、法规的权利。此种灵活性要付出代价,因为它代表了在已作出投资,已借出资金以后,改变有关私营机构规则的能力。
   (8) 通常将风险由公共机构转移至私营机构。
   三、私营发起人
   1.03世间毫无疑问,项目私营发起人的首要目标是赢利。但是赚钱并非私营机构投入项目的惟一理由。靠蒸汽动力运作的精炼厂的东主,可能在精炼厂的同一地点,发起创立一个电力联供(co-generation)项目以便确保蒸汽的供应(缺此精炼厂将不得不关闭)。私人发起人的目标可能包括下述几项:
   1 通过完成项目来满足战略整体目标之需。该战略整体目标可以保证蒸汽的供应(如上所述)或其仅是在相关的其他经营领域增加品种类型(例如,一家供电设施可能期望通过获取油汽田的股份以减少其对供汽的依赖)。
   2 获取利润。有各种各样的方式实现此目标,例如:
   (1) 通过回收投资的方式:也即,发起人把项目视为一项纯商业风险与报酬并存的投资机会。此种发起人将通过股息或红利或其他分配方式获取利润。
   (2) 通过向项目公司销售设备或原料的方式:人们无需特别精明便能理解为何一家铁路车辆制造商对于发起一个轻便铁路项目感兴趣或为何一个通行费( toll read)经营人对于发起建立一家建造收费高速公路或桥梁的公司感兴趣;或通过购买(或甚至可能通过销售(作为一家为赚取佣金的代理))项目的产品。
   (3) 分担实施某一项目的风险。一家公司可能决定通过项目融资的方式而不单纯以其自已的资源投资一个项目,因为若项目出差错,其对项目造成的损害可能波及其财务状况。提供项目融资的银行是此种公司寻求分担风险的最佳人选,但还有其他申请人。没有什么可能阻止风险转移给产品供应商,合同承包商,购买商(offtakers)及东道国政府;
   (4) 在公司财务平衡表外实施项目(off balance sheet)这特指一个发起人投资某一项目无需在其联合报表上资产负债栏内显示其用于项目的任何负债。负债过高将使得发起人处于不利的资产负债率(gearing ratio)(对于净资产联合负债的比率)从而使得发起人在资本市场上更难于融资。过去,人们创设了一种法律结构(legal structures),据此,一家项目公司无需将其财务账目与发起人的财务账合并,即便该发起人享有争议项目所产生的所有收益(但不分担项目固有的风险)亦然。在英国,通过立法与财务专业的联合,这些结构已遭到致命的抨击,但是,该财务平衡表外的效果,仍可以通过一个真正的合资企业的项目公司得以实现。
   (5) 在不景气时期只要可能保留对项目的控制。发起人不仅担心失去对项目的控制,而且也担忧他们的投资的价值,若他们允许东道国政府行使其干预权(见前1.02(6)(7)或贷款人在过早的阶段行使其抵押权。
   四、贷款人
   1.04 只是提供贷款的商业银行,尽管他们应承担增加的风险,享有收益,并不能被视为股东。商业银行发放贷款是为了利润,如果某个项目获得巨大的成功,他们通常有权收回他们的贷款加上增加的利息收益,他们通常对于超出该利息的部份无权享有。该超额利润通常排他地保留给各股东享有。此种不能分享利润与世界银行规章制度的态度相结合,使得商业银行相对不乐意承担风险。在项目融资中有一种商业银行准备接受的风险程度的限制及特殊的回报水准。
   1.05 基于这些背景,商业银行在项目融资中的目标通常包括下述:
   (1) 赢取利润。但是与发起人不同,这些利润将通过向有吸引力的融资项目贷款,及收取诱人的安排手续费用得以实现。当一个项目经营良好时,商业银行通常不能获取额外的报酬。
   (2) 仅承担可评估的或已预测的风险。当然,这是银行限制其超出其可能赢利水准的风险的职能。银行通常仅承担经谨慎克尽职责经营后与项目相关的风险。因此,例如,他们只有在接到水库顾问的报告,确认了现存含油量之后,他们才会接受一个油田并未含有人人都以为有的含油储备量的风险。
   (3) 控制项目关键决策权。无疑地这是银行与发起人在谈判过程中持续的磨擦根源。这种控制通常通过信贷协议中的限制性约定进行。银行的论据乃是他们准备向某一特殊项目贷款,就该项目而言他们已进行谨慎认真详尽的考查,尤其是因为他们通常已投资项目的大部份费用,他们有权防止该项目外形被变更;及
   (4) 在艰难时期尽可能快地控制项目。当然,这与发起人的目标恰恰相反(见前1.03(5)).
    106 项目公司的非商业银行的贷款人当然会有其他的或不同的目标。例如,在某一特定国家的出口信贷机构将支持某一项目以便促进该国的工业。因此,他们可能不会有很大的谋求利润的动机。向项目公司贷款的股东们可能会将他们的贷款视为准股票(quasi-equity)(尤其是若他们有更高的利率或利率与利润不同)通常将被接受为比其他贷款人处于从属地位。

[下一页]

©Boxun News Network All Rights Reserved.
所有栏目和文章由作者或专栏管理员整理制作,均不代表博讯立场