百家争鸣
生存与超越
[主页]->[百家争鸣]->[生存与超越]->[[zt]“疯狂地王”正摧毁中国防范金融危机的最后努力(2016 06)]
生存与超越
·[zt]中国涉黑组织成员不下百万人(201404)
·[zt]2014年“海天盛筵”照常举办(201404)
·[zt]中国年轻女性如何沦陷(201404)
·[zt]宋林的悲剧不破局会层出不穷(201405)
·[zt]727万大学生毕业为何就业难?(201405)
·[zt]我的维吾尔“民族主义”是怎样形成的(201407)
·谣言四则(201407 )
·[zt]关于郭美美事件的两则评论(201408)
·[zt]中国地震死亡人数较多的真正原因(201408)
·[zt]习近平将引领中国走向何方?(201408)
·[zt]中国媒体沦为“黑社会”陷权钱交易桎梏(2014 09)
·[zt]再见伊力哈木(2014 09)
·[zt]香港一位立法委员所写香港问题分析(2014 10)
·[zt]一个非典型性贪官的人生素描(2014 10)
·[zt]党国封杀方舟子的三个原因(2014 10)
·[zt]中国经济未来20年的20大趋势(2014 11)
·对外向型经济转型的思考 (2015 01)
·[zt]遇见2015:风雨之年(2015 04)
·[zt]中国式雾霾:你想不到的重要原因(2015 04)
·[zt]中国爆红“大师”释永信王林都是啥玩意? (2015 08)
·[zt]为什么各种重大安全事故频繁爆发?(2015 08)
·[zt]兄弟规则:中国的饭局、性交易与生意潜规则(2016 02)
·[zt]空姐谈中日乘客:巨大的素质差距(2016 02)
·[zt]失业潮--3亿饥饿流民席卷中国的场景或许不远!(2016 03)
·[zt]我们很快就会见证历史(201603)
·[zt]悬崖上的中国楼市 (2016 04)
·[zt]中国最大的危机:人性危机 (2016 04)
·[zt]谁让全民成了牺牲品?(2016 05)
·[zt]瓷器村食堂的故事(2016 05)
·[zt]从出租车暴力谈底层的逻辑(2016 06)
·[zt]房地产开发商说出了真相(2016 07)
·[zt]改革难在触动政府利益 危机会不断出现(2016 07)
·[zt]从英国退欧看中国的处境(2016 07)
·[zt]关于中菲南中国海仲裁案,我们需要知道些什么?(2016 07)
·[zt]中国海洋权益争端漫谈(2016 07)
·对当前中国经济形势的判断与预测 (201610)
·[zt]我们今天如何评价朱镕基?(201611)
·[zt]军分区副司令的心声:我为什么提前退休(201611)
·[zt]为什么说医改是失败的!(2017 02)
·丁酉年中国房市狂想曲[2017 03]
时评(国际)
·听“歪歪”老师讲“邪门歪道”(2003)
·经济“虚拟化”与金融垄断(2003)
·全球化的困境与可能的前景(2005)
·美国政府的财政机制及其可能的前景(2007/06)
·美国的次级按揭危机与2008年的两场战争(2007/09)
·处于行为取向转变中的美国--从美国的道德困境看未来走向(2007/06)
·鲁比尼(Nouriel Roubini)列出的美国走向金融灾难12步(2008/02)
·2008年之后美国会怎样拯救自己?(2008/03)
·[转贴]下一场风暴6月开始(2008/04)
·[转贴]美元与信贷危机(2008/04)
·[转贴]中国投资美房债巨亏被质疑(2008/07)
·[转贴]金融危机本质:美国过度消费和中国生产过剩(2008/09)
·[转贴]全球经济滞胀的可能性大于通缩(2008/10)
·[转贴]全球流动性匮乏:一个真实的假象(2008/10)
·政府真的想好了吗?——也谈新“土地改革”(2008/10)
·[转贴]拒绝“世外桃源”--美国MALL文化的衰亡(2008/11)
·[转贴]美联储救市代表大投机资本,挤压劳工和实业(2008/12)
·[转贴]别了 美国式发展道路(2008/12)
·[转贴]勿把更深的痛苦留给明天(2009/02)
·[转贴]奥巴马拯救不了美国(2009/03)
·[转帖]奢华的迪拜(2009/05)
·[转帖]反经济理论:美元为何不跌反涨(2009/05)
·[转帖]海地濒临崩溃边缘(2009/05)
·[转帖]美国人伤疤没好却忘了痛(2009/05)
·[转帖]下一轮金融危机将爆发在货币市场(2009/05)
·[转帖]世界经济进入滞涨时代(2009/06)
·[转帖]全球危机的最坏结局(2009/06)
·[转帖]美国产业空洞化和金融崩溃(2009/06)
·[转帖]宋鸿兵对话弗格森:我们对当前金融局势很悲观(2009/07)
·[转帖]加州的现状是否是在预示美国的未来? (2009/07)
·[转帖]中经访谈-对话宋鸿兵(2009/08)
·[转帖]美国金融危机是三周期叠加不可救(2009/08)
·[转帖]美国未来的国家政策(2009/09)
·[转帖]雷曼兄弟崩溃一年后,发生了哪些改变?(2009/10)
·[转帖]美失业好转或拖至2011(2009/11)
·[转贴]美国借货币战争驱逐全球资本回流(2010/06)
·从一则新闻窥测未来美国战略转变的可能[2010/06]
·[zt]美国家庭的经济苦痛 将会越来越糟(2010/07)
·[ZT]华尔街下一步进攻计划 (2010/08)
·[zt]美国经济结构的调整及前景(2010/08)
·[zt]美军要搞“气候战”(2010/08)
·[zt]波士顿大学经济学教授:美国已经破产而我们并不知情(2010/08)
·[zt]制造业开始回流美国(2010/08)
·[zt]通胀全球化(2010/08)
·[zt]IMF:全球就业危机恐引起“社会大爆炸”(2010/09)
·[zt]2011年春季世界经济与金融系统趋向严重崩溃(2010/09)
·[zt]华尔街将怎样攻击日元(2010/09)
·[zt]奥巴马表示美国学校需延长学年(2010/09)
·[zt]下一个全球定时炸弹是日本?(2010/09)
·[zt]奥巴马若想力挽狂澜则必需靠美元贬值实现(2010/09)
·[zt]量化宽松是通向地狱之路(2010/11)
·[zt]美国人好了伤疤忘了疼(2010/12)
·[zt]财金主笔:10个理由避开美股(2010/12)
·[zt]美国各州纷草拟苛刻移民法(2010/12)
·[zt]通用核心课程----美国中小学教育的改革(2011/01)
·[zt]粮价再创新高 联合国警告动荡年代来临(2011/02)
·[zt]从中东到欧美的恐慌 年轻人长期失业的危机(2011/02)
·[zt]平井宪夫揭示日本核电业惊天内幕(2011/03)
[列出本栏目所有内容]
欢迎在此做广告
[zt]“疯狂地王”正摧毁中国防范金融危机的最后努力(2016 06)

   “疯狂地王”正摧毁中国防范金融危机的最后努力 张庭宾2016年6月9日

   “疯狂地王”成为5月份中国经济最令人瞩目的词汇,但是,绝大多数人仍然低估了它的破坏力——不仅仅是信达地产等央企国企有钱任性那么简单。信达地产是疯狂央企的代表。6月1日,上海顾村地块,信达以58.05亿元获得了该土地,平均楼板价36962元/平方米,溢价率超过300%。而在几天前,信达刚刚以123.18亿元夺得杭州市滨江区奥体单元地块,创造了今年以来全国的总价地王。去年11月上海的新江湾土地拍卖会上,信达以72.99亿元竞得标地,楼板价49152元/平方米。同时,去年30.3亿元的深圳坪山地王、33.6亿元的合肥滨湖地王都是信达造。从理性商业经营角度看,信达显然是“疯”了。信达地产2015年财报显示,全年营业收入81.36亿元,而去年以来,信达先后在全国各地高调夺得近10幅地块,其中7幅是地王,合计涉及资金超过350亿元。在其今年初发债时,中诚信证券评估有限公司做的一份评估报告显示,截至2016年3月末,信达地产的资产负债率和净负债率分别为83.96%和315.48%,而现在其负债率必更加高昂。信达的这种疯狂行为,显然是地方政府非常欢迎的。因为,它再一次配合了地方政府土地财政的需求,以典型的“面粉价贵过面包价”模式来刺激新一轮房价暴涨。以上海顾村地块为例,当地正在销售的中铁建“青秀苑”目前报价3.4-3.5万元/平方米,而信达地产拍下的顾村地块的楼板价37249元/平方米,如果剔除自持15%的住宅部分以及100%的商业面积,其楼板价高达4.45万元/平方米,再加上各种成本,未来房价破6万元/平方米没有悬念。而在以信达地产为代表的、主要以央企国企创造的新一轮中国一二线城市的地王(截止到5月31日,全国超过15亿元的合计有105宗高总价地块,其中有52宗地被国企获得)中,“面粉价贵过面包价”是普遍现象!这是什么意思呢?大多数人关注的是这些央企国企,利用国家信用,破坏市场游戏规则;当然地方政府会非常高兴,有地产商来做昂贵土地的“接盘侠”,至于最后如何转嫁到购房者、银行和国家身上,官员们才不关心。而就本人视角而言,其更严重的破坏力是——这更是人民币直接、严重的国内贬值!道理很简单,信达以3倍溢价购买 上海顾村地块,它的最直接效果是,现在3.4万元可购买当地1平方米房产,而2-3年后,就意味着至少6万元。换言之,对顾村住宅而言,这预期着未来3年内,人民币购买力下降43%,也就是人民币贬值43%。如果这个趋势得以继续实现,如果参照2015年西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心的数据——房地产占中国家庭资产69.2%。这意味着人民币国内购买力在未来3年内下降近30%。一言以蔽之,这就是房价上涨——人民币国内贬值!这是自2000年以来,中国经济最长期持续的现象,即由于房价在过去15年中普遍上涨了5-10倍,即人民币购买力对房价贬值了80-90%。如果我们按照过去15年房产占中国家庭资产的平均比重为50%的话,即仅因房地产涨价因素,过去15年人民币就贬值了60-80%。在人民币因为国内房价大涨而对内大幅贬值的同时,人民币却对外对美元大幅升值,从2005年7月至2014年初,人民币对美元反而升值了36%。这就造成人民币对外升值与对内贬值形成了极为严重的反差,人民币对内贬值——特别是房价大涨,使得中国的土地和劳动力成本大增,这对中国制造业釜底抽薪,如今生存普遍非常艰难,甚至连华为这种顶级的中国跨国公司总部都承受不了深圳的房价。更不要说外资企业纯粹以利润为导向,更是没有理由去承担这么高的房价负担。与此同时,人民币对外大幅升值,这给了外资离境兑现在中国获得的商业、投资和汇率利润的强大动机。即人民币对内贬值和对外升值形成了越来越严重的背离,其背离度越大,资本外流势必越严重(见下图)。X这也是从2014年6月以来,国内资本大量外流,并导致外汇储备大幅下降的根本原因。2014年6月,中国外储最高峰为3.99万亿美元,快速下降到了2015年底的3.23万亿美元。仅2015年一年,外汇储备净减少5100亿美元(3.84-3.33万亿美元),再考虑到2015年中国贸易顺差3965亿美元、FDI外商直接投资1262.7亿美元,2015年资本外流高达10327亿美元。进入2015年以后,由于国内房价回调;2015年8月和2016年初,人民币对美元两度下跌,这使得上图的喇叭口有所收缩,即资本外流的动力有所下降。更重要的是,在去年6月份的“股灾”后,我们反复警告十年的国际热钱投机做空中国得到验证,国家加强了对资本外流的管制,打击地下钱庄,控制居民汇款,限制资本项目外流,这使得资本外流得到了一定程度的抑制。同时,由于2016年1-4月份货币超级宽松贷款超常增长,刺激了房价和商品大幅反弹,这也吸引了国际短期投机资本流入炒作商品。今年3、4月份外汇储备小幅反弹了102、103亿美元。中国正确的宏观调控政策是——一方面进一步压低楼价,使得人民币国内购买力反弹,降低制造业,包括外资制造业成本,从而降低资本外流的动机,迟滞资本外流的速度;另一方面,应按照市场规律放任人民币贬值,从而使楼价与人民币汇率的喇叭口迅速收拢,倘若能快速基本合拢,则中国金融危机的风险将大大降低,中国经济金融软着陆将大有希望。然而,就在这个关键时刻,“疯狂地王”突现,深圳、上海、北京等一线城市楼价率先暴涨,随后杭州、南京、合肥等二线城市楼价也纷纷暴涨,使得本来已经开始向下的楼价转而向上,本来有望继续合拢的喇叭口,转而更加扩大。这不仅继续增大了房地产和商业银行的负债杠杆。更致命的是,这导致国内人民币贬值更加严重,刺激了资本,尤其是外商直接投资加速资本外流的动力,简言之,这将使中国过去大半年来采取的种种保护外汇储备的举措前功尽弃!果不其然,刚刚公布的中国5月外汇储备数据重拾跌势,减少279.6亿美元, 超过市场预期的190亿美元,至31917.4亿美元,为2011年12月以来最低。有分析认为,这主要是因为5月20日美联储公布的4月会议纪要转向“强硬”加息态度。但笔者认为,这更因为“疯狂地王”强化了资本,特别是外资对中国未来不可思议的预期——中国楼市泡沫已经如此疯狂,一二线城市的绝对价格已经达到世界最高水平,相对价格已经是欧美的10倍以上。谁还愿意做它的牺牲品!即没有什么比“疯狂地王”更有力地将外资推走了!而中国的外商直接投资的余额就高达2.8万亿美元,假如它们过去十多年利润总额为100%,即5.6万亿美元;再考虑到中国贸易顺差余额近3万亿美元中有一半属于外资,则FDI可以离场的资金总额约7万亿美元。这些资金离境都是合法的,中国央行是没有理由拒绝支付的,这就意味着一旦它们下决心战略性撤退,则中国外汇储备不够支付的。而如果中国外汇储备枯竭或者进入了不可逆转的枯竭通道,则意味着人民币国际价格暴贬,中国进口商品价格暴涨,形成恶性输入性通胀,届时楼市、债市、股市等必然崩溃性下跌。像信达这样的地产公司势必破产,地方财政也将崩溃!换言之,在中国采取种种措施避免金融危机爆发,争取实现软着陆新常态的关键当口,以信达为代表的国企央企,与地方政府和国有银行形成“利益共谋三角”,极为短视地谋取眼前利益,反手给中国宏观经济软着陆“将了一军”,而这恰恰是美国在中美货币金融经济博弈中开始被动,想加息却顾虑重重,非常需要保持对中国资本外流施压的当口。因此,这不仅是在经济上,也是在政策上考验着中央宏观调控的决心和魄力。我们建议,应由国资委出面,果断取缔过去6个月所有国企央企参与拍卖“地王”,乃至进一步责令央企按照2010年3月要求退出房地产业。

(2016/06/08 发表)

blog comments powered by Disqus

©Boxun News Network All Rights Reserved.
所有栏目和文章由作者或专栏管理员整理制作,均不代表博讯立场