百家争鸣
謝田文集
[主页]->[百家争鸣]->[謝田文集]->[熔断机制加剧中国股市的颓势]
謝田文集
·通货膨胀失控后中国的选项
·中国企业社会责任从何谈起
·美国量化宽松中国缘何吃紧
·中国收购美国企业拗在哪里
·哈利.波特呼唤内心什么渴望?
·美國小區和中國社區的管理
·卡拉卡斯和中南海的董事會
·中国经济六大矛盾追根溯源
·中国奢侈品消费蕴育的悲剧
·人民币升贬的哈姆雷特问题
·陝西高傑村的管理個案分析
·隐形战机热中相生相克的理
·國宴的政治密碼和觀念轉變
·种瓜得豆和种豆得瓜的年代
·中国经济十大荒谬现象解析
·衰退中的营生和难放下的心
·机器战胜人类究竟是喜是忧
·七轮发财机会和十二五规划
·盛世的帮腔剧和川剧的帮腔
·危难之际意识到诚实的价值
·飞利比亚的战斧是中国买单
·“中国教授”张狂 美国民间励志
·中国的国际话语权与定价权
·金砖五国的清梦与盗梦空间
·美国人为何对高铁兴致缺缺
·中国的市场换技术忽悠了谁
·川普和纪思道看中国的角度
·压垮骆驼还会需要几根稻草
·密西西比洪水与五毛之祸水
·融入美国主流社会知难行易
·以党喻商:血滴子式的宝典
·美国会赖帐拒不偿还国债吗?
·富人外逃给中国带来的影响
·基辛格转向亦或西方的萌醒
·中国为什么有被做空的可能
· 再谈如何融入西方主流社会
·坎昆玛雅古金字塔前的省思
·两百年马桶创新和中国崛起
·国家外储是不是百姓血汗钱
·一个国家的债务和一个世界的忧愁
·孟买市的难题和美国的拆迁
·彼得寇伊救国九策可圈可点
·经济学的能解释和不能预见
·金融武器和航空母舰的短长
·佛蒙特州旅行感受飓风艾琳
·中国的民间信贷和美国次贷
·美国最怕中国的东西是什么
·中国躲过了世界经济危机吗
·美国对华贸易何以得不偿失
·贾伯斯的道家风骨及其佛缘
·一个国家的汇率和一个世界的利益
·三万亿美元瓜分的上中下策
·华尔街占领运动的前世今生
·中国铁公鸡与希腊败家子
·中共政权崩溃会从钱上开始
·中共政权崩溃会从钱上开始
·中国房产降价多少才算合理
·公务员升值状元贬值的门道
·微光的城市与微光下的中华
·欧元危机与中国危机的异同
·世界经济乱象殃及自由贸易
·罗马俱乐部预言与金砖终结
·西方世界的屠龙和抱熊猫者
·中国新富和杰克丹尼威士忌
·白宫差矣 美中分歧不在经济
·富同情心的资本主义在哪儿
·汽车屁股朝向和尊重的价钱
·开发商的夜壶论和卖乖实践
·捕头密档对中美的差异价值
·重庆刀光和台湾商贾的梦魇
·重庆模式怎么拯救经济中国
·中国乱不乱与稳不稳的思辩
·中国当前局势的毕马龙效应
·三叉口的中国政经向何处去
·经济出现危机时是什么景象
·白种人优势与共产党员优势
·好莱坞给中南海的最新忠告
·花四分之一国库是什么概念
·【谢田】:美国在经济上应该学习德国
·重慶注資:中共政治生命完結
·纽约印象:世界商都的众生相
·东西方投资者的叫屈与叫苦
·《致翻墙中国大学生的公開信》
·崛起为何得不到内外的欢呼
·傅高义邓传与辜布塔的传奇
·巨商辜布塔留下的深刻教训
·中国转型:宏观拐点微观缘由
·外企设党支部的司马昭之心
·欧洲负利率或燃起货币战火
·美国农业部的半个万亿美元
·中共国的崛起何以无始而终
·克鲁格曼险些爱沙尼亚翻船
·越南,从中国后尘变成先导
·罗姆尼奥巴马经济政策对比
·经济崩溃做为一种解脱方案
·中国何以缺乏衰退中的选项
·美国商业史上最大的劫持案
·彭博商周的中国观误在何处
·拉法耶特啖盒饭其实很自然
·美国大选的中国牌该怎么打
·梅赛德斯-奔驰在美国和中国
[列出本栏目所有内容]
欢迎在此做广告
熔断机制加剧中国股市的颓势

   谢田:熔断机制加剧中国股市的颓势

   熔断机制可能加剧中国股市的颓势。图为今年1月中国北京的一家证券公司内部。(Getty Images)

   新年的第一周中国股市两天四次熔断,让“熔断”成为一个新的网路热词,中国百姓也都再次被训练成为金融业的行家和高手。什么是熔断呢?中国股市的熔断机制又是如何运作的?为什么中国股市的熔断机制仓促上阵,而又迅速的败下阵来?在中国大陆,他山之石不但不可以攻玉,他山之玉也攻不下什么石头了。

   中国的熔断机制反而刺激抛售

   所谓的“熔断”,就是Circuit Breaker,或者电路断路器。120年前,汤玛斯‧爱迪生发明了电路断路器。30年前,美国前财政部长尼古拉斯‧布雷迪(Nicholas Brady)发明了股市熔断机制。针对中国的熔断,布雷迪说:“他们完全错了,他们需要一套恰当反映其市场的熔断机制。”分析家认为,中国的熔断机制不但没有起到让投资者冷静下来、交易更加理性的目的,反而刺激了抛售,使中国股市的状况迅速恶化。恐慌之中,当投资者们觉得熔断可能发生之际,他们争先恐后的逃离市场,加速了股价的下跌和熔断的到来。上海证交所仅持续了29分钟的交易,创造了中国股市25年历史上的“奇迹”。

   分析家和投资者认为,中国的熔断机制不切实际,阈值太低。因为中国设定的系统规定,如股市涨跌幅超过5%,股市暂停交易15分钟;倘若涨跌幅超过7%,则全天停止交易。美国股市的波动比中国小,熔断阈值却高出中国很多(达20%)。中国是不是加大熔断的阈值,比如说提到10%、15%或20%,就可以恢复这个机制呢?中共当局现在恐怕还没有这个胆量和自信,他们对中国股市的健康状况,恐怕有外人所不知道的诊断。

   朱镕基前秘书李剑阁发文指大陆股市监会部门管理混乱,人才大量流失。外界也传证监会主席肖钢有可能因为主推熔断机制而受到拷问,处境不妙。据说,中国证监会的官员告诉《华尔街日报》,肖钢受到了“极大的压力”。肖钢所倡导的熔断机制,用意原本是为了阻止中国股市直线下坠,但却起到了相反的作用。人们应该怎么看证监会在中国股市管理中扮演的角色和起到的作用呢?其实,笔者颇为肖钢受到的非难感到不公,看来在红朝为官,的确很难。美国股市下滑,甚或股市崩盘,不会看到奥巴马总统去传讯美国证监会(SEC)的主席,不会出现行政部门对专业的监管机构随意发难。在正常国家,一个外行的总统非但不会去质疑专业机构的总监,而是会向专业机构的总监谘询、求教,询问是否有可以扭转乾坤的高招!

   中国股市是政治斗争的延续

   在中国,经济和政治密切相关。去年股灾的时候,中共当局指责有“恶意做空”的势力。这个说法其实非常的滑稽。什么是“恶意做空”呢?难道这个世界上还有“善意做空”的人吗?做空的人们,就是预计股市要下跌,并且,下跌的愈多,他们获利的空间越大。如果预计股市下跌的人们都是“恶意”的,那么,可以算得上是“善良”的人们,就只能预计中国股市只能上升、不能下跌?难道世界上还有这样只升不跌的股市?其实,红朝如果认为预计股市下跌、做空的人都是恶意的,而且中国股市只会上升,他们就不断做“多头”、预计股市上升好了。还可以给予“恶意做空”的恶人们以金钱上的打击!

   消息人士表示,大陆股市再度暴跌,是政治斗争的继续,是习近平对手的疯狂反扑。不错,中国年初股市的大跌,的确可能有政治的因素。因为中共高层的内部恶斗是如此的尖锐,两派的政治权力之争,注定会牵扯经济利益之争,而江派累计几十年的经济利益沉淀,在性命攸关之际,必定会投入股市、房市、债市、汇市,和任何能够发挥作用的地方。对习李一方来说,铲除江派的政治势力的关键部分,应当是铲除其经济和金融的实力。这种内部钱财上的恶斗,倒是颇为具有“恶意”和“敌意”的。

   2016年首周人民币大幅贬值,这仅仅是好戏的开始。中共当局似乎是在试水,在做他们自己的压力测试,看看如果放宽人民币浮动的区间,市场的反应会是什么样的。或者,从人民币离岸市场的价格变动,也可以看得出人民币真正币值的走向。为何人民币贬值不断呢?官方也可能因为要测试而在主动引导。尤其是,中国承诺的加入IMF一篮子货币的最后期限在今年10月,在期限到来之前,人民币如果不能更加灵活和接近市场动态,中国一篮子货币的梦想恐怕都很难实现。

   熔断机制的引进和在中国的实验,现在看来是一次失败的试验。不仅如此,熔断机制的进场和退场,还很有可能加剧中国股市的颓势。因为有了熔断的机制,当局就不会更主动的去修正系统性的错误,去解决体制上的问题,而是会依赖于一次次依靠机制的保护,而不出现大的崩盘。但是,是不是不设置熔断机制,或者,像现今那样,无限期终止熔断机制,就会万事大吉、高枕无忧了呢?也不是的。

   电路如果没有熔断机制,可能不会经常断电了,但会孕育着更大的电力灾难、火灾和电网故障。这次中国的熔断机制仓促上马,又突然下马,正如中共社会制度下的许多事物一样。一放就乱,一抓就死。中国股市的痼疾,不是一个简单的熔断机制就能解决的。熔断机制在,当局尚且惴惴不安;熔断机制不在,当局依然会惶惶不可终日。

   中国股市数度暴跌之际,习近平的“首席经济智囊”刘鹤发声,批评金融监管不力,称大陆正处于金融风险易发、多发期,此举意味深长。刘在文章中承认,中国每一次的金融危机,都意味着政府与市场关系的严重失调;每一次危机都意味着金融监管的失败。中共的金融监管“不长牙齿”,只说不做,在利益面前监管机构的口头警告不过是纸上谈兵,才是最大的问题。而改变这种不公平、对国企有利、对既得利益集团有利、对小股民伤害极大的局面,现在看来,熔断机制存在与否,都已经不重要。中国股市的颓废,已经不可避免。要走出颓废的局面,却不改变中国的政治格局和分配结构,则是完全没有可能的。

   (小标为编者所下)◇

   

   

   本文转自第464期【新纪元周刊】“商管智慧”栏目想提前看到新纪元更多精彩文章吗?请访问新纪元周刊网站:http://mag.epochtimes.com/

   新纪元杂志PDF版订阅(52期10美元)

(2016/01/25 发表)

blog comments powered by Disqus

©Boxun News Network All Rights Reserved.
所有栏目和文章由作者或专栏管理员整理制作,均不代表博讯立场