百家争鸣
謝田文集
[主页]->[百家争鸣]->[謝田文集]->[中国信托业刚性兑付的怪圈]
謝田文集
·哥大商学院中国人的无名业火
·奔驰赔钱的无奈和赌博必赢的秘诀
·西哈努克的螃蟹和亲王港的大蒜
·德·比尔斯的神气与天津空客的憋气
·智商、教育、和财富的相关和不相关
·赛斯纳的三维空间和甜甜的晋商贡宴
·当中国人的情邂逅法国人的理。。。
·中美对峙时夹在中间的华人
·香港的九九租期和三地的隔日包子
·商道·贾道·商之真道(上)
·商道·贾道·商之真道(中)
·商道·贾道·商之真道(下)
·国家战略储备肉和储备的国家战略
·能飞行的僧人和活佛的“管理”
·管理顾问的梦魇和当武器的美元
·汉口妇人的对阵与中国制造的玄机
·逆向行车的老人和替党倜傥的苦衷
·皮埃尔的枪声和机灵的掌声
·吃寿司的自由和中南海的早课
·信用管理者的信用和信誉
·曼哈顿的哥特教堂和世界的忏悔回潮
·洋腐败的张冠李戴与真腐败的李代桃僵
·中国航空何以不敌美国航空
·集中力量的本能与办大事的本事
·甜酸肉、红烧肉、和菲力牛肉
·大陆的官博士和台湾的博士官
·德州阿拉莫的谅解和北京奥运的难解
·跋扈的物业公司和中南海的影壁
·国际冲锋枪指数和中国猪肉的成本
·中国人和美国人的末日情怀(上)
·中国人和美国人的末日情怀(中)
·中国人和美国人的末日情怀(下)
·日本印象之一:黑川晋的谦逊与日下公人的骄傲
·日本印象之二:东京的胶囊旅馆和人际的空间
·日本印象之三:日铁新干线和日本人对时间的尊崇
·日本印象之四:细节中的魔鬼和日本人的礼节
·日本印象之五:神社前的独行者与邻里相处之道
·新奥尔良的温馨、美食、和苦涩
·福建移民的帝王热和东北养户的蚁神梦
·美商界未来精英看当代中国
·一千六百万分之一差错的达巴瓦拉
·国人的思维是怎样被搞乱的?
·萨尔兹堡的盐巴与波希米亚的水晶
·量身定做的宝马和客串的士的奔驰
·布拉格咏叹调:世纪的幽默与淳朴的狡猾
·布拉格印象:经理作家和扔人到窗外的传统
·韩国经理之夜遁与中国商人的抱团
·河南南街村、沙俄波特金村、和地球中国村
·奥运赞助商的嘀咕、两难、和心动
·铁龙生翡翠的心酸与主权基金的荒谬
·美国梦里的房子和房子外的噩梦
·对米饭的蔑视和大米的愤怒
·危机的管理与管理者的危机
·种番茄、绿番茄、和金番茄的故事
·威尔第的厄尔南尼和唐人街的生意经
·飞机当巴士运作的西南航空公司
·中共垮了,经济会怎样?
·穿小鞋儿的困惑和落入尘埃的赤龙
·黄浦区的股民与法拉盛的暴民
·中国智囊的误判和我们世界的阴谋
·经济学家的水平和他们的板凳
·救市的社论、政策和定错位的制度
·中央党校博士遗漏的课题和虚假命题
·市场的缝隙和夹在缝隙中的生存
·中国的钱如何扶持美国的房市
·巴西圣保罗印象:酒池肉林中的悠闲
·谈中国经济挨骂兼覆李恩明先生
·金镶玉的京奥与刘伯温的柑橘
·六十年的刀斧与北戴河的大计
·美国总统选举中的政治帐和生意经
·不许涨价的奶粉和不许降价的房子
·古老的智慧解决当世的危难
·Ancient Wisdom for Modern Predicaments
·华尔街的金融危机和董奉的杏子生意
·风暴卷过看雷曼:真诚和善良有冲突吗?
·世界警察被诱惑下水 谁来救美国?
·羞答答而又赤裸裸的土地流转
·全球金融危机 中国离“最大赢家”有多远
·透过拉曼光谱看体育的世界
·危机中的清道夫与转机咨询
·威叟船长的美味德拉华螃蟹
·中国经济的大幕正在拉开
·谦虚使人进步的真伪与对错
·集装箱、檀木箱和箱子内外的智慧
·波士顿茶会和中国过渡政府纳税
·乱世之中我们信什么和相信谁
·越高级的骗子越成功的背后
·零八的赚钱诉求和零九的平安理念
·骑虎难下虎的在朝与在野
·中共6.8%增长率遭质疑 专家:“裸泳者”尴尬现身
·穷人借钱给富人带给世界的麻烦
·天堂后花园里神仙的呼唤
·世界经济危机的终极根源何在
·美国抄底和还富于民的难为
·经济学博士和他卖拉面的父亲
·现在世界上究竟谁对不起谁
·算钱赚钱和决定命运的数学公式
·集体减薪大锅饭的好处和坏处
·钱的价钱的涨落和美联储的弹药
·谋求美元的终结和囤积美元
·美国人要饭和中国人高兴的时刻
[列出本栏目所有内容]
欢迎在此做广告
中国信托业刚性兑付的怪圈

   中国信托业刚性兑付的怪圈

   中国金融中,有个“刚性兑付”的怪圈。图为北京一家银行内美元的现钞在兑付。

   红朝末世怪象横生,令人啧啧称奇。中共媒体在房市摇摇欲坠、朝不保夕时,居然大造声势,竭力帮助利益集团卖房,忽悠百姓。相比之下,美国政府就“可怜”得多了。当美国房市蒸蒸日上、房价高企时,各级政府都兴高采烈,因为税收大增,预算不愁。但当房市下滑、房价猛跌时,政府只能眼巴巴的看着税收缩水。说这时政府可以控制媒体、大造舆论帮建商卖房,门儿都没有。

   党媒帮利益集团卖房、忽悠百姓当房奴,其实还算小事,因为忽悠和欺骗,是红朝六十年来一直在做的。如今有件更滑稽、怪异的事,披上了现代、金融的外衣,就是中国信托业的“刚性兑付”。

   所谓“刚性兑付”,按中国媒体的解释,就是信托产品到期后,信托公司必须把本金及收益分给投资者;如信托计划不能如期兑付,信托公司就要“兜底处理”。在中国,也没有法律条文这样限定,“刚性兑付”只是信托业一个不成文的规定。

   4月中大陆4省6城市有近万投资人同日示威,抗议担保公司倒闭、集资人卷款跑路。去年,中诚信托旗下30亿的“诚至金开1号”信托计划、吉林信托的“松花江77号”信托计划,都让投资者心惊胆战。房企资金链断裂的传闻甚嚣尘上,引起人们对信托产品违约的关注。挽救了这些信托产品的,就是所谓“刚性兑付的怪圈”。

   中外信托业大不同

   信托业在中国和中国之外,内涵其实不同。英美信托(trust)的本意是委托人(trustor)把财产委托给受托人(trustee)来管理和处置,最终使委托人指定的受益人(beneficiary)获益。比方一个富翁将死,身后的遗产包括房地产、股票、债券、物品、存款和实业,可能还有无形资产如保险单、专利、商标,非常复杂,不是简单的一笔钱。但富翁的孩子还年幼,尚不能继承和管理这些财产。这时富翁(委托人)就可以建立一个信托,把财产托付给一个会理财的人(受托人),让这人在信托之下管理这笔财富,直到孩子(受益人)长大成人,可以接管为止。委托人不能是未成年人,任何人只要有财产,包括公司法人,都可成为委托人。个人、公司、团体、非营利组织、甚至政府都可以作为受益人。

   香港信托的本意和美英类似,主要提供家庭信托,为高资产人士提供财产保障、继承和税务服务。但在大陆,信托的内涵已经不同了。大陆信托公司的业务是将信托作为一种集合投资的工具,通过向公众发行信托计划,为某项目募集资金。这实际上已经不是原来意义上的信托,而是像一种项目债券。尤其是,中国的信托多是政府主导的,这种信托其实就是政府债券,只不过叫了个隐晦的名字。

   信托,本来应该是一种非银行(non-banking)的金融业务,但在中国大陆,变异的信托与银行有大量的重叠和竞争。现代金融体系包括银行、证券、保险和信托,它们本来各司所职、互相补充,受不同政府部门、不同法律条款的监管、约束。而在政府权力无边、法律形同虚设的中国,银行、证券、保险和信托的界限都被人为地模糊化,造成金融风险的高度积累。

   事实上,上世纪中共开始信托业务时,不是为了保障私人财产、确保财产的继承,而是把它作为政府吸纳闲置资金、引进外资和拓展投资渠道的工具。今天,中国的信托更是成为权贵瓜分金融市场、从民众手中吸金、圈钱、敛财的工具。

   中国信托业市场定位不清,业务无所不在,被称为“金融百货”。信托公司违规经营,像银行一样吸纳存款,代理发行股票、债券,甚至非法集资。虽然中共明确禁止银行业和信托业的兼营,但这些规定没得到实施。更遗憾的是,业内人士更是混水摸鱼、从中渔利、为虎作伥。

   真正的信托,是按委托人的意图经营和管理的,信托的风险由委托人和受益人承担,但中国的信托更像是银行业务或政府债券。银行本来就必须承担起信贷资金的营运风险,破产前必须对存款保本付息。政府债券更是如此,只要政府还在,债券就必须用政府的信用和税收做担保、全额支付。也就是说,中国的信托产品其实是不能破产的,也没资格破产。信托的受益人——中共政府,必须承担所有的责任。

   影子银行风险恐危及中共政权

   什么是“刚性兑付”?相对于“刚性兑付 ”,难道还有“软性兑付”、“柔性兑付”,或“弹性兑付”?兑付就是兑付,就应该是刚性、强制的。欠债还钱,兑现和付款本来就应该不能搪塞。但中共炒作这个话题,有另外的动机。

   中共银监会说,对信托公司的监管思路要转变,准备允许信托公司暴露风险,并希望用“市场机制”化解兑付危机。也就是说,中共现在准备要抛包袱、准备放弃“刚性兑付”了。如果中国的信托产品从本质上讲其实就是政府发行的债券,也用于政府的基建;那信托产品出现问题,从根本上说,只能由政府承担。

   中共最害怕的,是包括信托业在内的非银行融资体系(影子银行)的规模太大、风险累计太高,一旦失控,会危及中共政权。中共一直在用新贷还旧贷的办法在拖延金融体系的破产,但拆了东墙补西墙的做法,终究会撞上南墙。

   中共金融决策者面对的,是与中国经济一样的难题:骑虎难下、进退两难。如健全市场机制,需要打破刚性兑付的怪圈。但怪圈一旦打破,违约会大面积发生,投资信心受挫,数以万亿计的信托产品就卖不掉,随之而来的信贷紧缩会引发金融危机。如不打破怪圈,信托市场的参与者会绑架政府,让黑洞越来越深,最终也会拖垮影子银行。政府可能有意建立市场化的风险机制,但作为信托产品实际上的受益人,中共没有道德上的理由把风险推向市场、推向民众。

   中国业界人士说“刚性兑付”像根腐朽的立柱,撑起了中国金融的大厦。如果砍掉立柱,将引发大面积坍塌,威胁大厦的安全;但如果不砍掉立柱,腐朽的立柱还能支撑多久呢?◇

   

   

   

   

   

   

   

   本文转自第424期【新纪元周刊】“焦点新闻”栏目想提前看到新纪元更多精彩文章吗?请访问新纪元周刊网站:http://mag.epochtimes.com/

   新纪元杂志PDF版订阅(52期10美元)- See more at: http://www.epochtimes.com/gb/15/4/21/n4416257.htm#sthash.RbbgZUuV.dpuf

(2015/04/21 发表)

blog comments powered by Disqus

©Boxun News Network All Rights Reserved.
所有栏目和文章由作者或专栏管理员整理制作,均不代表博讯立场