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“钱荒”后央行报告与行动

   【核心提要】:8月9日,中国人民银行(简称央行)发布《1013年7月金融数据报告》,这是中国6月20日发生“钱荒”(简称“6•20”事件)之后中国央行推出的首个国家金融货币《报告》。从《报告》即已过去的中国现象和数据可以看出,在已过去的1-7月时间里,中国货币投放量创64年之最,7月末M2和M1分别同比增长15.5%和9.7%,囿于“6•20”中国钱荒,7月份央行投放货币有所增加。2013上半年,是中国投放货币量最大的时期了,而国家统计局公布:中国一季度GDO增长是7.7%,二季度增长是7.5%,是近10几年来最低时期了。而今却是中国货币最大投放量时期,却无法推进GDP成以往那样新高增长,则意味着中国依然是依赖“投资拉动”主动力来推进中国经济增长。一个国家投放货币巨量,则意味着对通货膨胀有极大的风险存在,这也是中国与美国同样实施超“宽松货币”策略而产生不同结果,是囿市场大环境所决定的。
   
   8月9日前后,受美元指数连续下跌影响,人民币对美元汇率中间价连续四天上扬,并带动人民币现时汇率走进6.11时代,一举创下1美元兑人民币6.1143汇改来新高。但这与人民币汇率兑美元及一揽子外币,不管是只升不跌、或是只降不升,都不是“一国自由兑换”“汇率转换依据市场汇率确定”的规则(此为美欧判定“市场经济地位标准”之对货币的基准要求)。数据显示,人民币广义货币(M2)同比增长14.5%,分别比上月末和上年同期高0.5个和0.6个百分点;狭义货币(M1),同比增长9.7%,分别比上月末和上年同期高0.7个和5.1个百分点。7月份新增信贷6999亿元,同比多增1598亿元。  
   
   分析可知:7月份新增信贷较上月少增了1606亿元,但同比也多增了1598亿元,属历史同期较高水平。按照惯常的信贷投放节奏计算,三季度各月的贷款投放应在6000亿元左右,从这一角度来看7月份近7000亿元的信贷投放并不低。。


     
   囿于全球货币市场认为,美联储实施五年、超过三轮的“量化宽松”策略(自2008年9月15日全球金融海啸爆发后开始)即将“退出”的概率在大大的上升,近日国际外汇市场上的美元走势疲弱,隔夜国际汇市,美元对主要货币汇率普遍继续下跌,美元指数也连续数日走低,8月7日收跌于81.26,触及七周来最新低位。这一系列的全球市场行为都证明,美元在今后、很快到来的日子里将走向正常化、非人为货币超宽松的现实之道。
   
   有研究称,在全球汇市每天4万亿美元的交易量中(见2013年02月25日《金融时报》《英中即将签署货币互换协议》一文),人民币交易仍只占极小一部分,受中国严密管制的人民币仅占全球交易总量的1%,这形成了美元几十年流通的大势所趋,再加上金融海啸五年来美元的超宽松发行策略,美元走强是一种难以上行的总趋势。到2013年初,据环球同业银行金融电讯协会近期公布的数据公布,人民币在全球的支付货币排名已由2012年1月的第20位攀升至2013年5月的第13位,市场份额升至0.84%的新高。这就告诉世人,人民币在国际化全球货币市场上,依然是绝对弱势,囿于人民币不能与其它国际货币“自由兑换”,那么人民币成为国际货币市场上的“储备货币”“流通货币”依然是一个遥远的梦。鉴于此,人民币诸如“6•20”钱荒这样或那样的事发生,实属必然,在所难免,今后还会有类似的矛盾出现。
     
   在这样占全球货币市场总流量超过近70%的美元大环境背景之下,中国人民币兑美元汇率中间价呈现四连阳走势。中国外汇交易中心9日公布的银行间外汇市场人民币兑美元汇率中间价报6.1703,较上一交易日上涨23基点。而人民币兑美元即期汇率继8月7日攻破6.12整数大关,创下6.1193历史新高之后,8日再创新高。9日早盘,人民币兑美元即期汇价开盘于6.1183,较7日创下的6.1189的最高纪录高于6个基点,此后盘中一度摸至6.1143历史新高,但此趋势未能延续,收盘价较前一交易日跌33个基点。但美元兑人民币汇率走到6.0000左右,这是大势所趋。
     
   有分析认为,人民币现时汇率连刷新高,与美元走势疲软有关。同时,中国经济增速设定下限、人民币国际化与汇改进程推进,也强化了全球市场上对人民币升值的预期,未来人民币有望继续保持强势,但人民币国际化绝非能一撮而就,由于人民币是由“计划经济体制”转轨而来的“市场从经济体制”,人民币与一揽子国际货币的转轨、融合、自由兑换等要有一个漫长的适应环境变化交融的过程。不过,从2013年8月份及其剩下的四个多月时间来分析,考虑到美元仍具备中长期升值潜力,中间价总体延续近两个月以来6.1700窄幅波动的运行态势,预计未来人民币还有向上不大的空间至6.0000左右。接着,中国货币当局就要考虑人民币对一揽子国际货币的“自由兑换”问题、以及人民币汇率的自由化之根源问题了。
   (作者系《国情内参》首席研究员 中国金融智库研究员)
(2013/08/16 发表)
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