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[zt]欧洲经济危机的根源与进程(201108)

欧洲经济危机的根源与进程

   [摘自郑华伟《历史上的十次货币战争》]

   2008年7月13日,27个欧盟成员国和16个地中海沿岸非欧盟成员国的领导人在巴黎举行行峰会,正式宣告地中海联盟成立,简称“地盟”。

   “地盟”成立于金融海啸最严重的时期,但一成立就处于欧盟全球经济布局中的核心地位,仔细看一下地图就明白了。地中海北面是欧洲大陆、南边是非洲大陆,西面经直布罗陀海峡与大西洋相通,东边是富得流油的中东地区。地中海的东北方经土耳其海峡与黑海相连接,东南方经苏伊士运河与红海相通,经亚丁湾通印度洋。因此,地中海实际上沟通了大西洋与印度洋,从直布罗陀海峡到地中海、再穿过苏伊士运河到达红海,再经亚丁湾进入印度洋,这是世界上运输最繁忙的航线。据统计,每天在地中海航行的各类船员达到2000多艘,西欧输入的石油总量的85%是通过这条航道运送的,而输入亚洲的大量石油也是从这里运出的。从第二次世界大战起,美国第六舰队一直以地中海为基地,西方其他国家的舰队也在这个海域游弋,中国、印度及世界各国的军舰赴亚丁湾护航也是在这里。从舰艇数量看,今天的地中海已经成为西方军事大国军舰集聚密度最大的海域。因此,地中海在经济、政治和军事上都具有极为重要的战略地位。长期以来,地中海成为列强必争之地。

   地中海沿岸国家具有如此重要的地位,但欧盟现在试图通过“地盟”来加以整合,把地中海地区变成自家的后院。地盟一成立,欧盟就狂推地盟计划,美国立刻就受不了了。为什么呢?如果地盟发展成功,那就意味着欧盟成功地把地中海沿岸国家整合到自己的经济圈里,美元在这些地方将被大量驱逐。更加要命的是,欧盟借地盟从经济上整合中东,以加强对中东石油的控制,并实现在中东用欧元取代美元的目标。这个目标一旦完成,美元霸权就变成了欧元霸权。这显然是美国绝对不可能接受的。所以,美国出手反击了!

   美国的第一次反击,就是立即引爆了迪拜债务危机。

   2009年11月25日,迪拜突然宣布,负债额达590亿美元的迪拜世界债务偿还暂停6个月,迪拜世界旗下棕榈岛集团35亿美元到期债券延后偿还,迪拜债务危机爆发。迪拜债务危机爆发沉重地打击了欧洲,欧盟自顾不暇,不得不收缩攻势,以求自保。

   如果仔细地观察就会发现,迪拜债务危机爆发的时机有太多人为干预的痕迹。

   一种迹象是评级公司的表现。从历次金融危机中我们不难发现,评级公司几乎成了“危机引爆器”。10月17日,穆迪发布报告指出:迪拜负债增长迅猛,严重超出安全边界,强调阿联酋其他国家必须对迪拜实施援助。仅仅一周之后,迪拜危机就全面爆发。几乎在第一时间,标准普尔和穆迪马上下调了迪拜国有企业的债权信用等级,这更是雪上加霜。

   事实上,早在2008年三季度美国次贷危机肆虐之时,迪拜正在建设世界最高楼的埃玛尔地产,其股价就已下跌了80%,至09年初更是有大批英美籍金融从业人员离职返乡,大批浙江商人也纷纷撤回投资。因此,迪拜债务危机不是一个“有没有”的问题,而是一个“何时爆发”的问题。在迪拜危机中评级公司再次展现了其“危机引爆器”的巨大威力!

   另一种迹象来源于外汇市场的波动。11月25日消息公布的当天正是美元指数跌破75重要关口,这一天欧元兑美元则创出1.5144的15个月新高。消息公布后,欧元立即溃败,而美元则绝地反攻。

   为什么迪拜债务危机会沉重地打击欧盟呢?原因很简单:欧洲金融机构是迪拜的最大债权人!根据一份不完全统计,在延期的迪拜债务中,作为欧洲经济发动机的德法两国加起来的持有的债权高达215亿美元,而老牌欧洲金融强国——英国则更是持有495亿美元的债权。迪拜债务危机,欧洲的金融机构损失惨重,通过金融市场在整个欧洲市场引发一系列的连锁反应。26日,欧洲股市一开盘就暴跌了3%。

   在全球政治格局上,英国一向是唯美国马首是瞻,包括向阿富汗增兵问题。德法两国都不增兵阿富汗的情况下,10月中旬英国首相布朗还宣布向阿富汗增兵500。但是为了打击欧元,保卫美元霸权,奥巴马连英国这个自己的铁杆兄弟都狠狠捅了一刀,可见美元霸权之与美国人有多重要。在迪拜债务危机中受到重创的英国,十分怨恨美国不讲情面,立即下令从阿富汗撤出部分英军,算是挽回一点颜面。为了彻底打垮欧盟的攻势,紧接着迪拜债务危机,美国又引爆了希腊债务危机。如果说引爆迪拜债务危机是隔山打牛,那么引爆希腊债务危机就是直接在欧盟的身上插刀子。

   2009年12月8日,全球三大评级机构之一的惠誉宣布,将希腊主权信用评级由“A-”降为“BBB+”,前景展望为负面;惠誉同时还下调了希腊5家银行的信用级别。受此消息影响,希腊股市大跌6%,欧元对美元汇率大幅下滑,希腊债务危机爆发。

   12月16日晚间,标准普尔宣布,将希腊的长期主权信贷评级下调一档,从“A-”降为“BBB+”。标普同时警告说,如果希腊政府无法在短期内改善财政状况,有可能进一步降低希腊的主权信用评级。穆迪则称也已将希腊列入观察名单,并有可能调降其信贷评级。希腊债务危机加剧。

   欧洲有许多国家都希望能够加入欧元区,享受大家庭带来的好处,希腊也不例外。为了保证欧元的稳定性,欧盟对加入欧元区有严格规定。1992年的《马斯特里赫特条约》规定,加入欧元区必须符合两个关键指标,即政府财政赤字不能超过国内生产总值的3%、公共负债率不能超过国内生产总值的60%。希腊与此相距甚远,为了挤进欧元区,希腊政府不惜通过财务造假来达到欧盟的规定。

   帮助希腊政府财务造假的正是大名鼎鼎的美国投行——高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式,为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务,从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。这一被称为“金融创新”的具体做法是,希腊发行一笔100亿美元(或日元和瑞士法郎)的10-15年期国债,分批上市。这笔国债由高盛负责将希腊提供的美元兑换成欧元。到这笔债务到期时,将仍然由高盛将其换回美元。

   造假的关键在于汇率。假如市场汇率是1欧元兑1.35美元的话,希腊发行100亿美元可获74亿欧元。这时高盛特意使用了一个更为优惠的汇率,使希腊获得84亿欧元。也就是说,高盛实际上借贷给希腊10亿欧元,但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统计数据里,因为它要10-15年以后才归还。这样,希腊有了这笔现金收入,使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。希腊就是这样在2001年“混进”了欧元区。2004年欧盟统计局重新计算后发现,希腊赤字实际上高达3.7%,超出了标准。最近的消息则表明,当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%,远远超过3%的规定。

   作为帮助希腊达到欧盟标准的报酬,高盛共拿到了高达3亿欧元的佣金。高盛深知希腊通过这种手段进入欧元区,其经济必然会有远虑,最终出现支付能力不足。高盛为防止自己的投资打水漂,便向德国一家银行购买了20年期的10亿欧元CDS“信用违约互换”保险,以便在债务出现支付问题时由承保方补足亏空。这样不仅为自己放给希腊的10亿欧元贷款买了一份保险,而且顺便把德国的金融机构也绑上了。

   实际上,高盛的这种“创造性会计手法”并不只用在希腊。在高盛的此类业务客户名单上还包括意大利、葡萄牙和西班牙等国家。

   希腊债务危机的爆发,一方面归咎于希腊自身负债过高的经济问题,另一方面离不开高盛等一批美国金融机构联合猎杀。在对希腊债务问题的围猎上,三大评级公司下调希腊的信用评级,高盛则联合两家对冲基金大肆抛空欧元,同时再散步希腊破产的谣言。在一系列的连环打击之下,整个欧洲的金融和经济陷于泥淖,欧元一路下跌。一向节俭的德国人十分不愿意救助希腊,但是为了稳定欧元,2010年5月份欧盟终于联合IMF达成了高达1100亿欧元的希腊援助计划。此时欧元/美元的汇率已经从2009年12月份的1.5跌破了1.3,半年时间贬值20%。

   就在希腊获得救援的同时,美国人可没闲着,这次盯上的目标包括葡萄牙、西班牙和爱尔兰等多个国家。

   西班牙被三大评级机构下调信用评级:

   2010年4月28日,标准普尔宣布将西班牙的长期主权评级从“AA+”降至“AA”。

   5月28日,惠誉下调西班牙的主权债务评级,欧洲债务危机出现了在欧洲大陆蔓延的苗头。

   9月30日,穆迪也下调了西班牙的主权债务评级,这使得西班牙失去了国际三大评级机构中唯一仅存的3A级评级。

   葡萄牙被三大评级机构下调信用评级:

   2010年3月24日,惠誉将葡萄牙政府债务信用评级从“AA”级下调至“AA-”级。

   4月27日,标准普尔宣布将葡萄牙本币和外币长期主权信贷评级由A+下调至A-。

   7月13日穆迪公司宣布,决定将葡萄牙的主权债务下调两个等级,从此前的AA2降至A1。

   11月30日,标准普尔将葡萄牙“A-/A-2”评等列入负面观察名单,并表示可能再次下调葡萄牙的“A-”长期外币主权信贷评等。

   爱尔兰的债务危机尤为严重。

   2010年7月19日,穆迪将爱尔兰的主权债务评级从Aa2降至Aa1。

   8月24日,标准普尔将爱尔兰长期主权信用评级从“AA”下调一个等级至“AA-”,评级前景为“负面”。11月24日,标普再次下调爱尔兰信用评级。

   9月底,爱尔兰政府宣布,由于救助本国五大银行最高可能耗资500亿欧元,预计今年财政赤字会骤升至国内生产总值的32%,这一比例远远超过希腊,实属史上罕见。消息一公布,爱尔兰国债利率随即飙升。爱尔兰债务危机爆发。

   10月6日,惠誉将爱尔兰主权信用评级自AA-下调至A+,评级展望为“负面”,并表示有可能再次下调该国评级。

   三大评级机构连续调降爱尔兰信用评级,直接导致爱尔兰主权债务被大量抛售。为避免爱尔兰步希腊后尘,德、法等欧洲大国忧心忡忡,他们试图用各种办法让爱尔兰政府接受援助,以避免整个欧洲再次经历如年初希腊债务危机那样的动荡。但是爱尔兰显然不想接受援助,政府官员在11月13日表示,接受救助并不在政府考虑范围之内。14日,爱尔兰工贸与革新部长巴特(BattO’Keeffe)表示,总理布赖考恩(Brian Cowen)和其内阁根本就没有讨论过是否接受援助,他说,“国家主权来之不易,政府不打算把主权交给任何人。”他甚至还否认债务危机的存在。

   爱尔兰政府的反应不难理解。爱尔兰之所以不愿意接受援助,是因为担心救助计划附带的苛刻条件,而且接受救助就意味着承认政府在经济上的无能。但是很快爱尔兰就屈服了,因为爱尔兰的十年期国债利率已直抵9%,是德国同期国债利率的三倍。在拒绝救助一周之后,11月21日,爱尔兰政府正式向欧盟和IMF提出数百亿欧元的救助申请。为了确保欧盟和欧元区的金融稳定,欧盟迅速批准了该项申请。11月28日,欧盟财政部长在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部举行特别会议,会议确定爱尔兰将获得规模达850亿欧元(约1130亿美元)的救助贷款。其中,100亿欧元将用于立即注资,250亿欧元对银行系统提供支持。500亿欧元用于满足预算融资需求。

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