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[zt]第七次货币战争——洗劫日本(2011/08)

第七次货币战争——洗劫日本

   [本文摘自郑华伟《历史上的十次货币战争》]

   对于美国来说,游离于美国本土之外的巨额美元威胁到美国的国家安全,必须予以大规模的消灭。消灭“敌人”必须先要找到目标,这些美元主要存在于各国政府的外汇储备中,而日本则是当时外汇储备最多的国家。很不幸,日本就这样注定要遭到美国的洗劫。

   洗劫日本要比洗劫拉美困难的多。首先日本人勤劳、节俭,对于货币的积累和贮藏有着和中国人同样的天生偏好,所以日本的储蓄率很高,他们并不缺钱,对付拉美“借钱然后逼债”的手段派不上用场。其次,日本的工业也很发达,指望从高科技和工业品上来卡日本人的脖子也不可能。那么,怎么办呢?经过仔细的分析,日本的弱点在于金融和政治。如果能够利用政治压力,决定日元的汇率,那么美国人就可以未卜先知,利用汇率的变化“赚走”日本人的外汇储备。当然了,日本人也不是傻瓜,要达到目的,美国必须转移日本人的注意力。这一次,美国人利用持续的贸易逆差作为借口来麻痹日本人。

   美国的贸易逆差形成于20世纪70年代。1971年尼克松的“新经济政策”宣布了美元与黄金脱钩,美国从此将“虚拟财富”换“实物财富”发展到新的阶段。这种财富游戏注定了美国在外贸上要长期逆差,而且规模会越来越大。与其说是其他国家的出口太强劲导致美国逆差,倒不如说是美国的“财富游戏”主动制造了贸易逆差,只有这样才可以从外部获取“实物财富”。如果美国顺差,那意味着美国的实物财富外流,而这显然是不可能的。1970年美国还有3亿美元的贸易顺差,1971年布尼克松为美元松绑的当年就逆差13亿美元,在5年之内逆差金额迅速增长到上百亿美元。1978年美国的贸易逆差达到298亿美元,1985年增加到1219亿美元,1999年达到2651亿美元,2006年则高达7533亿美元。[2]只是日本直到80年代后期都还没有搞明白美国人的逆差是怎么回事,还在为自己赚了美国人的“钱”拥有全球最大外汇储备而沾沾自喜。

   日本的外汇储备主要来源于贸易顺差,尤其是对美国的贸易顺差。1977年,美国卡特政府的财政部长布鲁梅萨(Michael Blumeuthal)就以日本和联邦德国的贸易顺差为理由,对外汇市场进行口头干预,希望通过美元贬值来刺激美国的出口,减少贸易逆差。但是,美国的贸易逆差不仅没有能够降低,反而迅速增长了。美国人把所有责任都推给了日本人,认为日元汇率被低估,导致日本的汽车和电器倾销到美国市场,因此美国人扮演出一副受害人的角色,“义正辞严”地要求日元升值。

   1983年10月,美国财政部部长致函日本大藏省大臣竹下登:“由于日元低估,以及日本对美国贸易顺差的不断扩大,在美国国内形成了强大的批判浪潮和保护主义的巨大压力,如果希望美国政府尽力防止那些试图把日本的产品和服务赶出美国市场的行动的话,那么,日本有必要在金融市场的开放,和日元的国际化上采取强有力的大胆的步骤”。11月,美国总统里根访问日本,他向日本首相中曾根提出调整日元对美元的汇率,以实现日元的国际化,并提议设立“日元-美元特别委员会”。1984年2月到5月,日元-美元特别委员会召开了六次工作谈判,发表的报告书宣称:“最终的结果是日元和美元以及德国马克一样,成为国际货币。日本的外贸规模排在世界第二,这样,日本的货币就可以在国际交易中取得相应的地位。……如果日本是世界第二大的贸易国家,日元也应该成为世界第二的货币”。但是,报告的点睛之笔却是:“长远地看日元的国际化,我们希望日元最后能升值。”美国支持日元国际化的背后,是以日元升值作为交换。

   为了迷惑日本,美国国会在1985年提出《美日贸易决议案》和《紧急贸易及促进出口法案》,其内容是:第一,要求根据301条款对日进行报复;第二,规定凡对美出口超过从美进口额65%的国家,将对其进口产品一律征收25%附加税。这让日本把注意力放在贸易摩擦上,以为美国所有的要求只不过是为了降低其贸易逆差。

   战后日本经济迅速强大但政治上一直被压制,经济上的强大使得日本人的被压抑的大国心理在80年代普遍膨胀。中曾根对外界强调:“就太平洋两侧的整个地区和平与繁荣来说,日美两国都负有世界性的责任。我们要以密切的合作关系相互协作”。日本显然太热衷于扮演一个“负责任大国”的形象了。

   1985年9月22日,由美国财长詹姆斯贝克主导,美、日、西德、英、法五国财长和央行行长聚会纽约“广场饭店”,达成 “广场协议”。其中心内容是:五国采取协调行动,促使美元贬值。

   广场协议签订后,五国政府联手干预外汇市场,抛售美元,引发各国投资者抛售狂潮。不到3个月,美元兑日元由1:250下跌到1:200左右,跌幅近20%。但是以日元升值为代价换来的美元贬值,并没有能够缩减美国的贸易逆差,美国继续施压,表示日元还有升值空间。1986年日元兑美元升值到150:1,1987年升值到120日元兑1美元。在不到3年的时间里,日元兑美元升值1倍。而且在接下来的数年时间里,日元对美元的汇率始终维持在高位,再加上日本金融市场和资本市场的开放,可以使得美国人从容地将投入日本的资本和利润汇回美国。

   美国人的如意算盘是,在日元升值初期进入日本,等日元升值后再撤出日本,这样就可以轻轻松松地拿走日本人的外汇。举个例子来说,假如美国资本在汇率为1:240时将1美元换成240日元投入日本,等到日元升值后在汇率为1:120时再把手中的240日元换成2美元转回美国,不考虑其他收益,仅仅日元汇率升值就可以获得100%的利润。外汇市场是一个零和市场,美国的利润必定是日本的损失,通过这种方式美国就可以大规模地消灭日本的外汇储备。

   而且,美国人使用了最新的金融工具——衍生产品来放大收益,外汇期权就是最常见的一种。由于信息上的不对称,再加上当时金融衍生品几乎不受任何监管,美国和日本之间签订了大量的外汇期权。例如,美国投机者在日元升值之初,当前汇率为1美元兑250日元的时候,签订1美元兑240日元的日元看涨期权。当日元升值到1美元兑120日元时,美国投机者执行期权,以期权约定的汇率把1亿美元兑换成240亿日元,并立即再按当时的汇率1:120把240亿日元换成2亿美元,这样美国投机者就立即获得了100%的名义利润。但实际上,由于外汇期权并不需要真的投入合同交易金额那么大的资金,通常只需要投入很少的期权费就可以执行,因此美国投机者只需要用很少的资金就可以撬动巨额的外汇交易,使得实际收益数倍增长。

   如果说一切到此为止的话,那么美国可以说是顺利的赢得了这场美元对日元的货币战争,可是人生不如意事常八九,一些出乎美国意外之外的事情发生了。

   日元对美元的大幅度升值,固然让美国人在外汇市场上赚得盆满钵满,但任何事情都有两面性,日元的升值同时也大大地提高了日元的国际购买力。日本人突然之间发现,以日元计价的外国资产显得很便宜,出于对实物资产的偏好,日本人开始大规模地进行海外收购,而美国则是收购的重点。1986年,在日元急速的背景下,日本企业将巨额资金转投到美国和欧洲,在美国和欧洲大量进行房地产投资,购买土地、办公大楼、宾馆,修建豪华娱乐场所,日本人甚至买下了被美国人视为美国象征的帝国大厦和洛克菲勒中心。除此之外,日本企业大量购买美国企业,收购美国企业的股权,以致于美国人惊呼日本正在购买整个美国。这让美国在赢得日本战争胜利的同时,却也不小心让日本人抄了美国自己的老巢。美国非常清楚被日本人买走的这些实物资产的价值,它要想办法让日本再吐出来。

   1987年2月,西方七国财长在法国卢浮宫召开会议,就稳定汇率问题达成谅解,史称“卢浮宫协议”。9月4日,美联储宣布将贴现率(商业银行向央行借款的利率)由5.5%上调到6%,联邦德国也跟随美国提高利率。美国财长立即斥责德国此举违反了“卢浮宫协议”,破坏了美元的稳定。这一讲话引发证券市场的恐慌,投资者开始抛空股票。10月19日,道琼斯工业平均指数大跌500点,跌幅达20%,造成股市崩盘,亦即著名的“黑色星期一”。“黑色星期一”导致日本在美国的投资损失惨重,美国政府希望通过这次股灾逼迫日本割肉离场,这样就可以用低价把被日本买走的房地产和企业再买回来。日本此时只有两条路可以走,要么愿赌服输,赔钱走人;要么追加投资,一赌到底。

   结果日本人选择了后者。经过研究后,日本大藏省敦促其四大证券公司大量“吃进”、“护盘”,并允许各类企业基金入市投资股票。日本的“托挺举措”,很快稳定了美国股市投资者的信心,并且使美国经济得以在低通胀下维持增长60个月。美国的如意算盘再次落空,不仅没能逼迫日本低价吐出在美国的投资,反而还让日本人在低位时捡了大量便宜货。更加讽刺的是,日本的在美国股市的救市之举,还为日本赢得了一片赞誉之声,意外收获了良好的国际形象。美国政府真是偷鸡不成蚀把米,而且是哑巴吃黄连,有苦说不出。

   日本的成功“救市”,使日本当局以及国际投资者产生一种错觉,似乎日本比美国强大,日元已经成为美元的救世主,而不是日元还必须围着美元转。这种错觉越发膨胀了日本的大国心态,并在其后的几年里表现得更加淋漓尽致。在这一时期日本相继出版了《日本可以说“不”》、《日本还要说“不”》、《日本坚决说“不”》等书籍,认为日本必须抛弃“小国意识”,“承担起新时代中流砥柱的重任”,成为创造新的世界历史的主角。

   日本企业的海外收购潮,则由最开始的谨慎投资变成了狂轰滥炸。有一件令人瞠目结舌的收购案充分说明了日本人的心态。日本人打算买一栋美国大楼,美国人报价4亿多美元,双方已经谈妥,就等日本人付钱交割了。日本人突然拿来了新的合同书,收购价格被改为6.1亿美元。美国人百思不得其解,询问日本谈判代表为什么要加这么多钱?日方人员解释说,他们的老板头一天在吉尼斯世界纪录里看到,历史上单个大楼出售的最高价是6亿美元,他们想要打破这个纪录。

   收购记录不断被刷新。1989年,三菱公司以14亿美元购买了美国国家象征——洛克菲勒中心。松下电器购买了美国音乐公司(MCA)。索尼公司则以34亿美元的价格购买了美国文化的象征之一——哥伦比亚影业公司,并将其更名为索尼影像娱乐公司。1990年9月,日本人熊取谷稔拍出8.4亿美元,买下了美国圆石滩高尔夫球场以及风景漂亮的17英里公路。在洛杉矶,日本人掌握了闹市区几乎一半的房地产;在夏威夷,96%以上的外国投资来自日本,并且主要集中在饭店、高级住宅等不动产方面。统计显示,从1985年到1990年间,日本企业总共21起500亿日元以上的海外并购案中,有18起是针对美国公司。对于日本人的收购狂潮,由于亲眼目睹了众多美国大公司的老板变成了日本人,《纽约时报》甚至担忧“总有一天日本会买走自由女神像”!到八十年代末,全美国10%的不动产已成日本人的囊中之物。

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