人生感怀
[发表评论] [查看此文评论]    奇麗想像
[主页]->[人生感怀]->[奇麗想像]->[中國經濟恐怕很快會踩剎車/MarketWatch.]
奇麗想像
·可憫420空谷幽蘭
·印章421永結同心
·調音422琴瑟和鳴
·求婚423最後歸宿
·打折424開始對話
·回頭425似曾相識
·隱藏426野溪溫泉
·陪你427魔镜梦游
·乱弹428保守我心
·傷痕429遙遠年代
關心四三花開富貴
·關心430花開富貴
·石兽431青玉灯笼
·大會432訓龍高手
·聯繫433實習生活
·心跳434無邊無際
·蘑菇435給愛麗絲
·牽手436鑚石天使
·玫瑰437誰來晚餐
·等待438事過境遷
·婉兒439情何以堪
论坛 时评
·親愛的大陸同胞要有自信直選總統!
·抗爭無罪共狗下台自由民主全新中國!!!!!
·關心國家大事是所有人的權利義務!!!
·沒人選韓正狗黨官.道歉下台市民直選!
·祝福大陸人.開心當父母.快樂的孕育下一代!!!
·神經病才會歌頌沒人選共狗死黨官^(韓正)^!
·只有民主政治.才能杜絕黑道!!!
·公民與政治權利國際公約.經濟、社會和文化權利國際公約
·《毛泽东是殭屍鬼》
·殺光共匪.復興中華!!!
·中共就是讓全世界低級下流的毒瘤!!!
·最無恥的外國馬列共產黨宣言!
·蔣介石早就死了.共產黨殭屍也去死光光吧!!!
·大陸也來辦世紀總統大選.中國人更悲傷!!!
·天怒人怨上海世博!!!
·顧災民要選舉.要廢除共產黨不平等特權專政!
·西南災民要救助.共狗殭屍更該滾下台!!!
·共狗五星俄雜馬列死殭屍.令人失望令人可恥!
·告訴共產黨.廢除專政開放黨禁報禁.直選官員全民政府!
·佔盡好處的共狗殭屍不要那麼小氣!
·請共匪自行清理自己.集體道歉下台!!!
·中國人才是中國的主人!!!
·毫無人性的共狗洗腦殭屍!!!
·共狗殭屍.爾等五星馬列共狗邪教何其毒也!!!
·毛泽东就是俄雜殭屍五星賣國賊!!!
·憶苦思甜.不怕死中共!
·大陸人民直選中央政府!
·政府除了四年一任.做不好就該隨時滾下台!!!
理由四四停留下來
·理由440停留下來
·理解441同心協力
·約定442長夜漫漫
·幻想443終究是你
·指甲444她的聖殿
·真實445繼續向前
·治療446公主魔鏡
·改變447自由代價
·看見448遙遠距離
·孔雀449水都廣場
米蘭四五最後一天
·米蘭450最後一天
·清洗451清新一天
·當歸452井然有序
·期待453無法解釋
·開心454憂心忡忡
·董事455白玉之傷
·溫情456微笑天使
·助理457粉紅畫像
·火葬458人間閑晃
论坛 时评
·民國一百年.大陸人想通了.選總統!
·共產黨污染中國人的身心.浪費中國人的資源!!!
·普世價值!!!
·能辯論就是三贏!!!
·雷泰古博 :你不要那麼無恥!!!
·正告雷泰古博.無恥的白癡!!!
·全民政府.全新中國!!!
·死人刘宗正.自己不長進專門怪古人!!!
·死人刘宗正.跪你的大頭啦.共狗下台.全民直選!!!
·雷泰古博.祝你全家死光光!!!娘娘腔死馬迷!!!
·雷泰古博大沙豬
·死人刘宗正.西奴馬列撒但的族裔!
·雷泰古博大沙豬.娘娘腔的死馬迷
·雷泰古博大陸文人死光了啦!!!
·大陸文人本來就死光了!五星馬列殭屍亡國奴!
·雷泰古博.請你有點腦袋!!!
·死人刘宗正中華共匪文化完全源於西方馬列共狗撒但文化!
·雷泰古博請加油吧!!!自由民主只能靠自己追求!!!
·雷泰古博.你不會聽.我還是要講啦!!!
·横舟先生.共產黨是前蘇雜種.反華漢奸.賣國殺子.西奴雜種!!!
·死人刘宗正.你的文就是虛無與垃圾!!
·中国模式再生衛生紙!!!
·死人刘宗正.獸的印記就是五星俄雜馬列共產黨!!!
·同盟(講信修睦).辛亥革命百年紀念曲
·全民政府.全新中國!!!
·選票就是最好的公權制約!!!
·中共太子儲君.罪該萬死.萬死不足惜!
未來四六擺脫過去
·白色459無影無蹤
[列出本栏目所有内容]
欢迎在此做广告
中國經濟恐怕很快會踩剎車/MarketWatch.

   多
   年來﹐中國經濟跨越了一個又一個的里程碑:全球最大的汽車市場﹔全球最大的能源消費國﹔頭號出口國和全球領先的製造大國。
   
   但是眼下﹐中國可能瀕於嚴重衰退的邊緣:中國領導人和商業銀行正在緊縮過去幾年製造了一個又一個資產泡沫的體系中的流動性。這不可避免地會波及中國股市﹐令中國股市在投資者眼中不如幾年前那樣具有吸引力。
   

   投資銀行家出身的哥倫比亞大學商學院教授貝姆(David Beim)說﹐當然在過去這些國家增長速度很快﹐但這樣的增速遲早會放緩。30年是一段很長的時間。
   
   在一篇重要的新論文《中國增長的未來》(The Future of Chinese Growth)中﹐貝姆認為中國經濟的高速增長無法持續。貝姆說從上世紀50年代中期到70年代中期﹐日本也經歷過高達兩位數的經濟增長時期﹐但後來增長逐漸放緩﹐到了80年代中期增長率只剩下5%至7%。中國的增長相當強勁﹐但並不驚人。韓國也有類似的發展路徑。
   
   但銀行的“大量超額貸款”人為推高了日本的經濟增長率﹐也造成了上世紀80年代末期股票和房地產市場的巨大泡沫。當時日經綜合指數幾乎觸及40,000點。而二十多年後的今天﹐日經指數已經跌破10,000點。
   
   中國也是在利用大量超額貸款保持增長引擎的運轉。
   
   貝姆寫道﹐有充分的理由相信金融過度人為支撐了中國經濟的增長。中國應對2008至2010年經濟衰退的辦法就是讓中國的銀行過度放貸。這導致工資、股票價值和房地產價格大幅膨脹﹐就像當年的日本那樣。這一過程持續的越久﹐經濟下滑所帶來的痛苦可能越深。
   
   據貝姆研究﹐固定資本形成總額(Gross fixed capital formation)從1980年佔GDP的29%上升至2010年的42%﹐大多數投入的資金來自國有商業銀行給國有企業的貸款﹐這也是導致低效和腐敗的原因。
   
   與此同時﹐隨著政府在本世紀初為中國的銀行清理賬本﹐價值數千億美元的壞賬奇跡般地消失了。卡內基國際和平基金會(Carnegie Endowment for International Peace)的中國問題專家佩蒂斯(Michael Pettis)告訴我﹐消費支出從2000年佔比GDP的46%下降至現在的36%。佩蒂斯現在北京大學教授金融學。
   
   佩蒂斯說﹐在各種情況下﹐治理銀行業的方法就是從家庭部門轉移財富。想想愛爾蘭﹐或者是美國的不良資產救助計劃(TARP)你就會明白。
   
   佩蒂斯很擔心下一波的不良貸款﹐正是這些還未被減記的不良貸款支撐了最近一波巨大的擴張潮。誰來為此埋單?是正在崛起的中國中產階級?還是農民工?亦或是農民?或者中國不得不利用巨額外儲來救助這些銀行?
   
   這一切使政府的首要任務──刺激消費變得更加困難。佩蒂斯告訴我﹐國務院總理溫家寶與新一代領導人李克強和習近平(這兩位明年將分別接替溫家寶和胡錦濤)都知道﹐你不能在繼續刺激投資的同時還希望能夠刺激消費。
   
   這是個問題﹐因為他們還試圖推動重慶和其他內陸城市的資本開支﹐這些地方正極力追趕蓬勃發展的沿海地區。
   
   佩蒂斯說﹐對於資本投資導向型的經濟體來說﹐很難確定何時應當停下來﹐因此每次這類國家都陷得太深﹐最終陷入非常麻煩的調整。
   
   與此同時﹐通脹接近5%﹐而且中國更容易受到食品和能源價格上漲的影響。同時﹐迅速上漲的薪資水平也令中國的競爭力不及印尼和越南等薪水低廉的競爭對手。
   
   溫家寶在3月份的新聞發佈會上說﹐通貨膨脹就像是一只老虎﹐如果放出來就很難再關進去。
   
   然而佩蒂斯更關心的是資產價格通脹﹐即房地產﹐同時還包括藝術品、郵票、珍稀波爾多葡萄酒﹐這些都在以創紀錄的價格易手。
   
   他說﹐這種情況通常都是在流動性過剩的時期出現。
   
   但隨著政府減少經濟體系中的流動性(美聯儲也縮減了其“定量寬鬆”計劃)﹐我們有可能看到其中一些泡沫破裂。中國內地和香港房地產價格有望出現重大降溫﹐收藏品市場也將遭受打擊。
   
   在這樣的情況下﹐再加上經濟增長即將放緩﹐我預計中國股市未來幾年不會有什麼作為。不過投資者仍然有機會從“僅僅”增長7%-9%的中國獲利﹐下週我將撰文討論。
   
   不過﹐正如貝姆所說﹐與此同時﹐中國飛速增長的黃金時代很有可能已經日薄西山。
   
   與中國近年的崛起一樣﹐這種情形可能也會震動全球。
   
   Howard Gold
   
   本文譯自MarketWatch.
(2011/04/04 发表)

©Boxun News Network All Rights Reserved.
所有栏目和文章由作者或专栏管理员整理制作,均不代表博讯立场