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[zt]华尔街将怎样攻击日元(2010/09)

   

   华尔街将怎样攻击日元

   

   作者:海啸后的希望

   

   上一篇文章,我专门分析了日本经济和欧盟的区别。说明了攻击日元和欧元有很大的区别。但是,日元真的无懈可击吗?国际资本究竟将如果攻击日元?要搞清这个问题,首先要分析日本的货币机制,外汇结构及其经济运行模式。

   

    首先分析日本外汇形成机制:

   

    日本几十年长期贸易顺差,积累了大量的外汇储备。但是,为什么日元最近20年升值却很缓慢呢?而且在长期贸易顺差下,日本居然能长期实现低利率,低通胀同时存在呢?因为日本政府实行了以下两个政策:

   

    1,日本政府通过低利率和加大政府赤字(减少企业税收,本来可以通过增加税收减少赤字),大量支持日本企业对外投资;---日本企业对外投资导致增加的外汇以投资形式流出日本。

   

    为了支持日本企业对外投资,日本政府又实施了以下政策进行支持:

   

    a,日本政府通过不断加大财政赤字,维持政府运转,而尽量减少增加税收。日本国民大量的储蓄为日本政府发行债券提供了坚实的资金保障。实际是日本政府用财政补贴增加日本企业的国际竞争力。补贴的资金来源主要是国民的储蓄。

    但是,这种政策长期持续,会不断累积日本政府的公共债券。

   

    b, 日本政府长期超低利率贷款,大大降低了日本企业融资成本,极大的促进了日本企业对外投资积极性。

   

    2,日本长期超低利率和国际上主要国家的利率形成了极大的利差,这样吸引了大量的国际套利投机和投资者,这些投机和投资者大量从日本低息借出日元,投资外国的高收益金融产品。这种行为的结果是导致大量的日本外汇在不增加日本基础货币的情况下流出日本,减小了日元的升值压力,同时也缓解了日本政府被动发行日元,造成日元流动性过于泛滥。减少了日本的通胀压力。反过来又使日本政府有条件实行低利率政策。---日本成为国际最主要借贷货币

   

   

    低通胀是日本政府能保持超低利率前提。日本为什么能保持长期低通胀呢?

   

    (1) 1990年日本资产泡沫破灭以后,日本的资产价格不断价跌,日本国民资产财富不断缩水。日本的房价现在还没有1990年的高,日本的股市从1990年最高时候超过38000,逐渐下降到最近的9000多。---部分主要资产价格逐渐下跌

   

    ( 资产泡沫的破灭导致日本企业和个人资产财富不断缩水,所以日本实体经济虽然不断增加,但日本企业和个人的总资产却并没有相应增加。这就是日本失去20年的原因。但是,这种表面经济的停滞,实际是日本经济从虚胖变得更加壮实。)

   

   

    (2)日本政府长期坚持发行债券弥补财政赤字,而债券主要是日本国民储蓄购买或日本商业金融机构购买,日本央行购买的很少。这样,大大降低了日本货币乘数。所以,在日本政府财政赤字大幅增加的同时,并没有相应的引起日本国内基础货币的增加。-----政府大量发行债券,减少货币流动性

   

    (3)由于,日本增加的大量外汇,通过日本的商业银行超低贷款和大量的日本企业对外投资,而直接流出日本国内,这种形式的外汇外流,不会增加日元发行,同时大量的外汇流出。又压制了日元的汇率升值,这样也利于日本国内出口企业出口。----大量的外汇被用于对外投资或借贷,减少了货币的流动性

   

    (4) 日本低通胀加上日本国民的储蓄偏好,给日本金融机构提供了大量的低廉储蓄资金,为日本金融机构购买日本的债券提供了资金保障。日本政府可以通过发行低廉的债券弥补财政赤字,又反过来减少了日本政府发行货币的压力。------日本国民的大量储蓄,减缓了日本政府被迫超额发行货币的压力。

   

    实际是因为日本资产破灭以后,资产价格的逐渐下降;加上日本政府长期严格控制货币发行;另外再加上日本国民的大量储蓄。造成了日本可以长期保持低通胀。

   

    而且,日本超低的国债利率,严格的阻挡了外国投资者在正常情况下投资日本债券。所以,才会出现日本90%以上的国债是日本国内购买。这让国际资本在大肆唱衰日本主权债务的时候,手中根本没有足够日本债券抛售。而且还出现在国际资本不断的唱衰中,日本债券收益率居然不断下跌的世界奇观。(国际资本唱衰欧盟国家都造成该国债券发行利率上涨)

   

    从以上分析可以看出,日本政府设计了一个世界上独一无二的金融循环怪圈:

   

    日本低通胀造成日本国民在超低利率情况下储蓄意愿依然强烈---日本政府发行债券日本国民储蓄购买,日本贸易顺差的外汇通过借贷和对外投资大量直接流出日本(大部分没有增加日元的基础货币)-----日元货币增加相对缓慢----日本保持长期的低通胀--- 为日元超低利率提供了基础----日元超低利率 -----促进日本企业对外投资和对外借贷 -----抑制日元升值---增加日本企业出口竞争力---贸易顺差

   

    以上分析,看似日本的货币,汇率和经济模式设计的天衣无缝。难道这次国际资本真的无计可施了吗?但是,为什么会发生下面的可疑情况呢?

   

    1,在攻击欧元的时候,国际资本大肆唱衰日本债务呢?唱衰的目的是什么呢?

   

    2,日元最近为什么大幅升值呢?(前面的文章我已经解释了)

   

    3,最近,美国评级机构为什么还在不断威胁要下调日本的主权债务呢?目的何在?

   

    4,日本超低利率的国债,最近在国际资本的不断唱衰中怎么收益率还不断大幅下跌呢?谁在大量购买呢?难道这次国际资本唱衰失灵了吗?

   

    5,索罗斯最近居然表态,对日本政府干预日元汇率表示欢迎呢?索罗斯为什么鼓励日本政府干预汇市呢?日本政府干预汇市对国际资本有什么好处呢?

   

    6,日元汇率将会如何变化?日本政府的干预真能见效吗?

   

    (未完待续)

   

    上一篇,我专门写了日本设计的世界独一无二的金融,经济平衡怪圈:

   

    日本低通胀造成日本国民在超低利率情况下储蓄意愿依然强烈---日本政府发行债券日本国民储蓄购买,日本贸易顺差的外汇通过借贷和对外投资大量直接流出日本(大部分没有增加日元的基础货币)-----日元货币增加相对缓慢----日本保持长期的低通胀--- 为日元超低利率提供了基础----日元超低利率 -----促进日本企业对外投资和对外借贷 -----抑制日元升值---增加日本企业出口竞争力---贸易顺差

   

    这个平衡怪圈是相辅依靠的,意思是其中一个环节出了问题,平衡就会被打破。所以,要攻击日元,实际就是打破这个怪圈。比如:

   

    1, 日本能保持低利率的主要原因是日本的低通胀。意思是只要日本出现通胀,低利率就不能持续。

   

    2,日本低利率一旦不能持续,则日本政府发行债券的融资成本就会大增。同时借贷日元的成本就会上升,国际套利投资就可能无利可图。

   

    3,只要国际借贷日元套利交易减少甚至停止,日本企业对外投资融资成本提高后日本企业对外投资减少。日本新增加的外汇就不能流出国外被消化,这样新增加的外汇会引起下列变化:

   

    a,日本央行兑换,增加日本基础货币的发行,通过商业银行的货币乘数效应,引起日元流动性增加。在日本国内投资渠道匮乏的情况下,最后引发日本国内通胀。通胀又倒逼日本提高利率,这样日本政府融资成本大幅上升,加大公共债务负担。

   

    b,日本央行放任不管,造成外汇过剩,不断推高日元,让日本出口企业竞争力不断下降,直到贸易基本平衡。但是,这样日本出口必定大幅下降,而日本内需又不振的情况下,日本将出现大量的产能过剩和大量的失业。如果日本政府要实施经济刺激,结果必然增加日本本来就严重的公共债务。

   

    以上分析可以看出,由于日本设计的是相辅依存,循环的经济,金融怪圈,只要击垮其中任何一个环节,这个怪圈就可能瓦解。

   

    现在我们再分析,华尔街将针对日本这个怪圈具体做些什么呢?

   

    1、增持日本国债,为将来抛售补充弹药;

   

    2、引导资金回流日本,造成日本金融机构被迫大量放贷;

   

    3、制造日本的通胀,引起日本债券收益率下跌,并造成日本债券被大量抛售;

   

    4、时机成熟以后,再次引导日本资金外逃。并造成日本金融机构被迫抛售日本债券;

   

    具体操作如下:

   

    首先,在2010年初前后,不断唱衰日本主权债务,并引起恐慌性抛售。

   

    中证网讯 日本财政部7月12日公布最新债券市场数据显示, 2010年1至5月,日本投资者净抛售欧洲国家政府债券约1.4万亿日元,其中抛售最多的是葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙五国债券。而在此期间,日本投资者对美国政府债券的净购买量约为3.4万亿日元。

   

    可见在2010年5月以前,日本投资者不仅抛售了大量的欧元资产,而且也大量的抛售了日本本国的资产。

   

    从日元汇率也可以看出,2010年1--4月,日元曾经有一波震荡下行。下跌幅度超过5%。说明当时有大量资金流出日本。

   

    为什么当时会出现资金流出日本的现象呢?

   

    1,国际资本不断的唱衰日本主权债务;

   

    2,美国经济3.7%的增速,加大了人们对美元加息的预期。加息预期增加了购买美国国债的收益率。2010年4月美国国债收益率达到4%。如此高的收益率当然对资金有很大的吸引力;

   

    3、攻击欧元的过程中,美元不断的升值,对资金也有极大的吸引力;

   

    我怀疑在2010年1--4月国际资本进行了以下操作:

   

    1,大量的国际资本逆势进入日本,并顺势购买日本国债潜伏。

   

    2,因为国际资本不断的唱空,在日元贬值预期上涨期间,利用大量的日本做空订单,大量做多日元汇率;

   

    因为,国际资本不断唱空日本主权债务,引起恐慌性资金从日本国债市场流出。并引起大量日本资金流出,进入美国债券市场。

   

    在大量资金流出日本和日本国债的时候,国际资本逆市而入,可以神不知,鬼不觉。而且,可以低价抄底。----类似于股市的庄家建仓。

   

    国际资本不断的唱衰日本主权债务,致使日元贬值,吸引大量的做空日元投机者。为国际资本做多日元,制造大量交易对手。

   

    国际资本为什么知道日元将来会升值呢?我们先看看,日元是怎么从贬值转变成强烈的升值的?

   

    1、美国经济数据是美国政府故意操纵的(以前文章中有分析,这里不重复),让美国数据在攻击欧元的时候变现很好,造成美国将回收流动性的预期,最后让美国国债收益率大幅上升,美国10年国债收益率接近4%,资金纷纷涌入美国。

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