百家争鸣
[发表评论] [查看此文评论]    生存与超越
[主页]->[百家争鸣]->[生存与超越]->[[转贴]人民币贬值并非天方夜谭(2010/06) ]
生存与超越
·当代中国的文化困境(五)(2007)
·[转贴] 流行歌曲与社会心理(2007)
·[转贴]儒家文化的深层结构对马克思主义中国化的影响(2007)
·日本的文化与社会心理剖析(2005)
·[转贴]论墨家进步的社会政治观及其哲学基础(2007)
·[转贴]以世界眼光研究王阳明的力作(2010/05)
·[zt]浅析“责任”与“宽容” ——兼看鲁迅的被曲解 (201305)
经济
·当代中国的发展困境(一)(2006)
·当代中国的发展困境(二)(2006)
·当代中国的发展困境(三)(2006)
·对近几年中国经济现象的解读(2006)
·滞胀是社会公正性困境的经济性后果(2006)
·浅议当前的通货膨胀与“从紧”货币政策(2007/12)
·[转贴]《纽约时报》向中国提的建议大部分是错的(2008/11)
·[转贴]危险恰在危机后(2008/11)
·[转贴]中国现在最需要救的不是楼市也不是经济(2008/11)
·[转贴]中国经济虚火太旺(2008/12)
·[转贴]GDP一定会上去,消费需求却上不去(2008/12)
·[转贴]中国从“罗斯福新政”中学什么(2008/12)
·[转贴]下一个被裁的是谁——中国经济冬天(2009/02)
·[转贴]中国经济的十字路口:拉动内需只会让泡沫更大(2009/03)
·[转帖]中国经济难言“企稳”寒冬还在后面(2009/04)
·[转帖]金融危机背景下的中国社会(2009/04)
·[转帖]亚洲发展模式破产了(2009/05)
·中国会落入东亚陷阱吗?(2009/05)
·[转帖]2009年中国经济的几大怪象(2009/06)
·[转帖]楼市飙升可能成经济复苏拦路虎(2009/07)
·[转帖]天量信贷势成骑虎,宏调政策一错再错(2009/07)
·[转帖]中国经济已处于通货膨胀通道中(2009/07)
·[转帖]央行货币政策现在已经处于两难状态(2009/08)
·[转帖]危机改变中国经济格局(2009/08)
·[转帖]经济增长的巨大环境代价(2009/08)
·[转帖]关于房地产的讨论——转自CCHERE(2009/08)
·[转帖]警惕泡沫式复苏(2009/09)
·[转帖]房价未必一定涨 投资房市也许会倾家荡产(2009/10)
·[转贴]再不涨工资,明年将恶性滞胀(2009/11)
·[转贴]恶性通胀下的投资策略(2009/11)
·房屋涨价背后的逻辑(2010/03)
·对当前经济问题的看法(2010/05)
·未来十年中国经济发展趋势预测(2010/01)
·[转贴]远离已处破产边缘的中国的银行!(2010/06)
·[转贴]土地增值税,逼开发商大降房价的“核武器”(2010/06)
·[转贴]何新:洗劫没商量!揭秘人民币的炼金魔术(2010/06)
·[转贴]警惕PE腐败愈演愈烈(2010/06)
·[转贴]超级熊市,我们准备好了吗?(2010/06)
·[zt]再算“灰色收入”(2010/07)
·[ZT]中国中产阶层陷通胀焦虑(2010/07)
·[zt]市场从躁狂变为抑郁 中国的经济究竟哪里不对劲?(2010/07)
·[zt]一位民营企业家的哭诉:税真是太高了(2010/08)
·[zt]中国经济已走入死路(2010/08)
·[zt]香港不能继续对房地产痴迷(2010/08)
·[zt]不能靠泡沫发展经济(2010/09)
·[zt]温州预警产业空心化(2010/09)
·[zt]中国大陆或最早于2011年发生银行挤兑(2010/09)
·[zt]美国著名基金报告:中国的红色警报(2010/09)
·[zt]美国再三逼迫人民币升值的真正原因(2010/09)
·[zt]中国房地产利益集团正在瓦解(2010/10)
·[zt]加息何为?(2010/10)
·[zt]全球化掠夺:崩溃前夜的暴利时段(2010/11)
·[zt]中国正式进入大通胀时期(2010/11)
·[zt]除了工资,还有什么不涨(2010/11)
·[zt]粮食短缺将导致经济硬着陆并可能停滞多年(2010/11)
·[zt]一把火烧出中国粮库已经空仓(2010/12)
·[zt]2011,奥巴马的东方战役(2010/12)
·[zt]2011年的中国经济冰火两重天(2010/12)
·[zt]2011金价将进入主涨期(2011/01)
·[zt]中国经济泡沫即将破灭 对冲基金建问题基金(2011/01)
·[zt]忐忑,2011中国资本市场主调(2011/01)
·[zt]惠誉:中国2013年将爆发银行业危机(2011/03)
·[zt]香港财税的制度性掠夺(2011/03)
·[zt]中国房地产的实质是政府坐庄(2011/04)
·[zt]罗杰斯:要等中国股市崩盘了我才会进去(2011/04)
·[zt]中国经济或许大势已去(2011/04)
·[zt]既得利益者希望维持中国的资产泡沫(2011/04)
·[zt]农资价格上涨远大于惠农补贴 多地农民抛荒农田(2011/05)
·[zt]中國成本優勢消退 美國製造業要回家﹖(2011/05)
·[zt]浙江广东等地企业扎堆倒闭 环境比08年差(2011/05)
·[zt]造假丑闻不断 中国概念股血溅美国资本市场(2011/05)
·[zt]疯狂的高利贷:浙江地下融资组织化扩张调查(2011/07)
·关于未来若干年中国形势的个人分析(2011/07)
·[zt]中国房企即将迎来倒闭潮(2011/07)
·[zt]世界工厂遇双重打击 东莞模式被指已走到尽头(2011/07)
·[zt]中国经济自我挽救的最后机会就在未来的十年(201108)
·[zt]危机四伏的中国农业(2011/08)
·[zt]中国的不幸在于有一个出卖国家利益的精英集团(2011/09)
·[zt]我国粮食生产严重透支资源 农业安全存巨大隐患(2011/09)
·[zt]疯狂的高利贷--灾难即将来临?(2011/09)
·[zt]有关温州高利贷的三篇文章(2011/09)
·[zt]我国通货生态险象丛生——试析当前复合型通胀的成因与对策(2011/10)
·[zt]温家宝赴温州能解决中国经济泡沫吗?(2011/10)
·[zt]中国和美国的债务关系(201111)
·[zt]市场的逻辑与政制的张力(201111)
·[zt]冰冷的经济真相(2012/01)
·[zt]为什么我们担心中国经济完了(201202)
·[zt]中国粗放世界工厂模式已入绝境(2012/02)
·[zt]中国经济面临着的五个致命的深层危险(2012/04)
·[zt]卢麒元:伤于财政,毁于金融(节选)
·[ZT]中国式的特里芬两难,2013—2014崩溃从人民币开始(201304)
[列出本栏目所有内容]
欢迎在此做广告
[转贴]人民币贬值并非天方夜谭(2010/06)

   人民币贬值并非天方夜谭 作者:张庭宾 文章发于:乌有之乡 更新时间:2010-6-

   

   2010年以来,在又一轮甚嚣尘上的人民币升值舆论中,本人的判断恰恰相反——人民币贬值的拐点或将在不久的未来出现。

   迄今为止,人民币一直被诱导在美国设置的汇率迷宫中,已经蒙受了巨大的损失,未来不排除遭遇更大的损失。

   2004年以来,美国成功地设置了一个话题——人民币原罪——由于人民币低估,这导致了美国对华贸易逆差的扩大,冲击了美国劳动力就业,并危害了美国经济。

   这个原罪通过强烈戏剧效果的演出反复加强——往往是美国议员发难,美国政府官员扮演被告律师角色,小心翼翼地为中国“辩护”,而法官是美国国会,每次都是拍下惊堂木——中国是在操纵汇率,低估人民币以获得“不道德”的出口盈余,但鉴于中国在汇率问题上没有经验,给它时间改进,并以观后效。

   这些表演每每得到了西方主流媒体的无数闪光灯,并且不会因为一再重复而降低曝光的强度,铺天盖地的舆论不断加深国人的汇率原罪意识。2005年7月,人民币开始升值,并且不断加速。为了鼓励中国的进步,保尔森慷慨地赠送了中国一顶桂冠——世界经济领袖——它很像唐僧送给孙悟空的那顶漂亮的帽子。

   自2005年以来,笔者一直在警告——人民币过快升值将引诱全球的热钱投机中国,进行无风险套利,热钱的大规模涌入将严重膨胀股市、楼市等资产泡沫,当其达到泡沫顶峰时,股市、楼市乃至人民币汇率会被反向强力做空,中国人的财富将受到极大的洗劫,很有可能重蹈1990年前后日元升值的覆辙。

   2008年三季度,中国眼看着要步日本的后尘——A股已经大跌70%以上,楼市也开始跌去了20%~30%,香港一年期人民币NDF也开始下跌……幸而中央政府10月份开始强力救市。于是,美国次贷危机先爆了,中国幸运躲过一劫。

   但是围绕人民币汇率的博弈并没有结束,美国换了种新玩法——你利用人民币低估而获得的外汇储备,必须购买美国的国债。殊不知,中国的出口商品是实实在在的物质财富,我们用大量的劳动损耗、矿产资源和环境破坏换回来美钞——它本质上是即时债券,再威逼利诱我们把这些短债换成中长期国债——这些美元和国债背后没有任何真实物质财富抵押。而中国央行的法律却相当配合这种“无私奉献”的国际主义行为,要知道,央行的外汇储备如果借给中国政府一块钱人民币都是违法的,它借给美国政府一万亿美元都是合法的。

   由于外汇储备一度高达近1.5万亿美元(约占74%的比重)买入了天量的美国国债、两房债券和企业债等等,中国外汇储备就没有余钱来买中国最需要的石油、铜等战略物质,没有余钱来购买人民币真正的内在价值锚——黄金。

   换言之,在过去几年的中美金融货币博弈中,西方金融寡头和国际热钱高度配合,在三个方面收获极大:一,通过股市超级过山车,成功掏走了中国百姓积累的数万亿元人民币的储蓄;二,通过逼迫诱导中国购买美国国债等,成功了套住了中国上万亿美元的外汇储备;三,在楼市泡沫中收益数万亿元人民币,并将众多中国人套牢在泡沫高峰,这些人很可能像1990年代后的日本人那样,将用10-20年的未来收益来偿还他们的债务。

   中国的头顶一直有一柄达摩克利斯之剑——西方金融寡头和国际热钱何时兑现其巨额中国战利品——据本人估测,约1万亿的美元本金加数千亿美元的投资利润,总额应不下1.5万亿美元——其最佳兑现方式是,先是诱导和逼迫人民币升值,至少也要保证人民币不贬值,使得它们以1:7.5甚至1:8.3元进入的美元,以1:6.8、1:6兑换离境,倘若如此,中国外汇储备将可能被挤兑一空,央行不排除陷入严重的美元兑付短缺危机的可能。

   果不其然,2010年一季度,国际逼压人民币升值骤然升级,不过,中国顶住了这种内外部压力,4-5月,欧元危机扩大化,人民币升值基本已不可能了,人民币汇率又面临新的十字路口。

   当前人民币汇率面临三种选择:一是继续挂钩美元;二是改挂钩为一揽子货币,缓慢贬值。但这两种各有其风险。三是一次性大幅(比如10%)贬值。

   一次性大幅贬值对中国最为有利,但会面对极大的政治压力,现实性不强。

   继续挂钩美元弊端渐显。在美元继续对欧元等货币升值的情况下,人民币对非美货币变相升值,出口会萎缩。同时,人民币与美元在1:6.8固定汇率下,有利于热钱最大程度兑现盈利并离开中国。

   改挂一揽子货币则喜忧交织。好处是可以对美元变相贬值,稀释热钱在中国的收益,提高中国出口能力;但问题是,如果人民币贬值形成预期,国际热钱大力做空人民币汇率,同时战略做空股市、楼市,则中国将面临一场严峻的考验。

   中国的两难境地的根源在自身。过去多年来,中国财富再分配不断失衡,在政府、民间分配中向官方集中;在资方、劳方分配中向资方倾斜;在富人、穷人分配中向富人倾斜;在金融市场中向权势内部人倾斜;在国际上向外国倾斜。这种不断加重的失衡,不断透支环境资源和百姓劳动收益,不断挤压微观企业的利润空间,使之调整的弹性空间日见缩小。

   上述严重的财富再分配的失衡,使人民币存在内在的贬值压力;过去几年中,人民币的过度发行强化了这种压力;人民币的另一大软肋是,中国央行的黄金储备很少,名义1054吨,实际可能只有454吨。这些为美元势力战略做空人民币留下了空间。

   在美元成功地向欧元转嫁危机之后,美元势力战略做空人民币已经不仅仅是一种疑虑,它相当可能已经在蓄势待发中。

   中国经济安全其实存在着一条隐形底线:房价下跌35-40%、股市上证指数跌破2000点,人民币贬值10%以上,经济增幅低于6%。如果上述4条同时具备,则中国将可能遭遇一场严重的金融危机。

   未来1-2年我们相当有机会观察这条底线遭遇冲击的情形。这个时间可能比大多数人想象来的更快。即人民币由升值到贬值的拐点会比人们想象的更早。

   从目前的情况看,人民币汇率的未来不容乐观。当然,如果中国能够抓住国际热钱变现离场的要害,则有可能大大降低其冲击力。如果决策层能够借助金融经济动荡,下大决心改变不合理的分配制度,则可以化危机为契机——由不合理再分配导致的当下做空中国力量有多大,由公正合理的新分配制度带来的做多中国的力量就有多大。

   在这样的一个动态博弈的过程中,国内宏观经济和金融市场的动荡将异乎寻常,将面临一场非比寻常的财富大洗牌。现在已经改是我们未雨绸缪的时候了。(作者为资深财经评论员,仅供参考,投资者决策风险自负 联系邮箱[email protected]

(2010/06/16 发表)

©Boxun News Network All Rights Reserved.
所有栏目和文章由作者或专栏管理员整理制作,均不代表博讯立场