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警世危言:危机正在逼近(中)
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警世危言:危机正在逼近(中)
    ——————对中国爆发金融危机与政治危机的分析与预测——————
   作者:伟华
   【文章摘要】:面对无处不在的财富效应与资本贪婪,受制于制度性弊端的温家宝即使“满怀赤诚、信誓旦旦”,最终也难逃孤苦无告的绝望哀号与“天问”。宏观调控注定失败、资本管制的“柏林墙”已经坍塌,中共当局它又如何阻止一个货币自由流动兑换时代的到来?

   目录
   一、 警世危言
   1、亚洲金融危机历史回放
   2、美国次贷金融危机蔓延
   3、惊人的相似
   4、次贷危机对中国金融市场的潜在影响
   二、 中国金融在劫难逃的原因之一:汇率政策的失败
   三、中国金融的制度性腐败内幕:现行政治体制下无法治愈的两大顽疾
   四、 政府宏调失败,中国金融之滑铁卢之败
   1、资本管制时代的结束
   2、银行资金链的断裂
   3、中国金融崩溃的骨牌效应:银行倒闭、经济崩溃、民生苦难、政府垮台
   一、警世危言
   早在今年的三月份,中国一位远见卓识的金融学家曾预言:最迟到2008年末,将爆发一场全局性经济金融危机,中国在劫难逃!
   11月10日,重庆家乐福菜油促销活动中,3人被挤踏致死,31人受伤住院;两周前,因抢购上海超市半价售烹饪油,19人被踩踏致伤送进医院;10月31日美联储降息救市,中国官员警告,近期将抛售美元储备,金融大战在即;11月12日,股市再现黑色星期一,自10月16日起,两市A 股总市值缩水4.83万亿元,股市连日暴跌、泡沫将破;9月以来,武汉商品房均价下降323元/平米,深圳豪宅楼均价下跌15%,房市高危、跌势迅猛;10月份,上海单月存款骤减近千亿,资金涌入股市;10~11月,按揭房贷利率提升,房贷储户被迫提前注资房产,还款潮席卷中国,金融危机逼近。
   国家统计数据显示,10月份,通胀率达 6.5%;广义货币供应量39.42万亿元,同比增长18.47%;贷款余额26.03万亿元,同比增长17.66%,居民存款下降5062亿元,同比下降5052亿元;贸易顺差再创270.5亿美元新高。 “卡内基国际和平基金会(Carnegie Endowment for International Peace)驻华盛顿的盖保德(Albert Keidel)警告,中国目前的局势似乎和1988-89年及1993-96年‘通胀灾难’前夕的情形类似。”[1]
   种种迹象表明,中国金融、经济危机已经来临,这既是一场全民的大灾难、财富的大缩水,也是国家实现民主政治变革、实现制度更新的历史性机遇:
   1、亚洲金融危机历史回放:1997年之前,东南亚各国持续十几年经济高速增长,房地产投资过度,外资推高房市,房价暴涨。结果1997年金融危机爆发,引发泰国挤兑风潮,房市崩溃,股市狂泻,挤垮银行56家,泰铢贬值60%。由泰国引起的金融动荡迅速蔓延,俄罗斯、马来西亚、印度尼西亚、台湾、日本、香港、韩国均受重创。这些国家资产缩水、财富贬值,社会秩序迅速陷入混乱。经济衰退,激化了国内矛盾,泰国的政府被推翻,印度尼西亚的政府被推翻,日本桥本龙太郎下台,俄罗斯一年之内换了六届总理。
   历史告诉我们,凡遭遇金融危机而金融崩溃的国家,无不经济崩溃、社会动荡,引发全局政治危机。都难逃民主国家政府换届、专制政府垮台的结果,却同时也为全球民主政治的到来创造了机遇。
   2、美国次贷金融危机蔓延:
   “今年3月美国第二大次级抵押贷款公司———新世纪金融公司,由于收不回贷款损失惨重,被迫向美国联邦破产法院提出破产保护申请。从此,“多米诺骨牌”效应发生,30多家次级抵押贷款公司先后停业。美国和欧洲的许多共同基金、对冲基金、大型银行、保险公司购买了大量由次级抵押贷款衍生出来的证券投资产品,纷纷受到重创。危险的气息正在蔓延......按照国际惯例,按揭贷款的风险暴露期通常为3-8年。中国是否已经进入风险多发时期?美国式危机是否会在中国上演?......预计2008年三季度,中国可能全面爆发次级抵押房贷危机。” [2]
   据《财经〉8月7日快讯报道,中国持有超过千亿美元美国按证,美国财政部公布的一项研究显示,截至2006年6月底,中国机构购入按揭证券急升516亿美元,从559亿美元剧增至1075亿美元,并高占同期亚洲投资按揭证券2260亿元的47.6%。其中,中资银行中国银行、工商银行、交通银行、建设银行都牵涉其中,其次贷损失不断暴露出来。究竟中国政府动用多少外汇储备购入美国按揭业务,至今还是个谜。
   受次级贷危机影响, 8月第一周全球股市市值蒸发2.1万亿美元。8月9日,全球股市大幅下挫。南美、亚太股市也放量下跌,指数跌幅最低2.6%,最高达3.28%。祸及池鱼,与美国经济高度关联之中国经济危机乍现:流动性过剩助长中国物价;楼市次贷真相浮出水面,房奴还贷信心丧失,银行资金链断裂,楼市拐点乍现;股市哀鸿遍野、连续一周暴跌,广大散户股民遭遇重灾;人民币升值压力巨大。
   3、惊人的相似:
   仔细研究,人们发现,美国房地产业成长、繁荣与危机爆发脉络与中国房市的变迁,有着惊人的相似与内在关联;有着“异曲同工”之妙。其共同特征正是导致金融危机的根源:
   21世纪之初,美国经济遭遇两大冲击,一是20世纪末的网络新经济泡沫破灭,二是9.11恐怖袭击及之后的全球反恐战争。为此,美国政府采取了宽松的货币政策,大幅降低银行存贷款利率,加大货币投放量,让美元汇率不断贬值。由此避免了美国经济的衰退与通缩,经济逐步恢复、发展、繁荣。与此同时,其楼市也迅速活跃、快速上涨起,房价长幅平均超过100%,出现了空前的非理性繁荣局面。
   上世纪下半叶,通胀紧缩困扰中国,经济持续低迷,为刺激经济增长,中国政府推行积极扩张型财政政策,加大货币投放量,实施宽松货币政策,大幅度降低银行存贷款利率,以房地产业为经济支柱,开展了房改与大规模城市化建设。由此,中国经济摆脱通缩与衰退,迎来空前发展与繁荣。
   惊人相似的是:两国房地产业都出现了空前的非理性“繁荣”;两国金融机构都先后推出金融创新产品——优惠宽松、分期付款的住房按揭贷款;财富效应的巨大诱惑把两国银行都卷入了房市之中,银行成了最大的“房地产”商;两国都出现了巨大的房地产泡沫,而中国的房地产投资增值,还远远高于美国;从刺激增长到应对危机,两国央行都采取了先降低存贷款利率、后逐步提高存贷款利率的货币政策,由此都造成购房者按揭还贷困难,这成了引发了次贷危机的诱因。
   4、次贷危机对中国金融市场的潜在影响
   有人说美国次贷金融危机对中国影响很小:“不过是2000亿美元的次贷债券损失”其实不然。这只暴露出危机的冰山一角。这次金融危机,主要从三个方面,对中国金融市场发挥作用:
   第一,由于人民币与美元挂钩的汇率政策,次贷危机引发美元信用危机,一方面直接导致美联储对其银行的注资,加大美元货币发行量;另一方面削弱了公众对美元的信心,引发美元资产的大幅抛售,致使美元大幅度贬值泛滥。这导致人民币的实际贬值,从而推高中国贸易顺差、加大人民币升值压力、助长外汇储备、造成人民币超量发行而引发通胀与经济危机。
   第二,次贷危机改变了美联储多年来银行存贷款加息政策,10月底美联储降息救市,却刺激着美元贷款的迅速增长而大量投资涌入中国。与此同时,封住了央行存贷款利率上调空间,瘫痪了中国央行货币政策手段。银行利率无法大幅度上调(必须上调至银行存款利率超过通货膨胀率),就无法阻止贷款增长下的投资过热,无法增加储户银行存款额,无法分流源源不断涌向向股市与房市的资本。
   第三,金融机构得以存续与发展的前提,就是国民对银行的信心。银行信用危机一旦爆发,谁也阻止不了它的蔓延。美国次贷危机,暴露出银行按揭贷款的内幕与真相,购房者按揭贷款是“优质资产”的神话被打破。这一方面引发中资银行暂停按揭贷款购房业务,进行资产核查、内部整顿。并导致国家出台房贷新政策而提高按揭购房的准入门槛、限制楼市投资。另一方面,楼市的突然降温,在加大破泡危险的同时,大面积暴露出中资银行的次贷问题与腐败问题,公众对银行的信心大减,银行存款大减。如骨牌效应一般,这将引发银行资金链的断裂,刺激引起挤兑潮。当此境地,中国的金融大爆炸、大毁灭已为期不远。
   任何事物的发展变化,都有其内在的原因。在了解到次贷金融危机对中国的影响之后;在了解了亚洲金融危机爆发国及如今美国与现实中国的相似性之后;在了解了美国金融与中国货币政策的微妙关联之后,我们更应该透过事物的表象,发现未来必将引发危机的制度性原因。
   二、 中国金融在劫难逃的原因之一:中国汇率政策的失败
   中国的汇率政策,直接导致中国经济受制于人,阻碍中国金融与世界接轨。 “中国银行业监督管理委员会(China Banking Regulatory Commission)深圳银监局局长于学军最近在一次对监管者而言异常坦率的讲话中表示,汇率机制使得中国央行颇为‘被动’。他表示:‘汇率生成机制不能适应当前国际国内的环境,而且正日益成为中国进一步扩大开放和现代化进程中的障碍。’”[3]
    
   由于人民币汇率在2005年7月之前一直采取盯住美元的固定汇率制度,当美元贬值时,意味着人民币贬值。美国的弱势货币政策在促进其经济增长、楼市过热的同时,也提升着中国产品的国际竞争力,加大了中国的贸易顺差。由此不断加大着人民币升值国际压力,而人民币的逐步升值,又加大着国际资本投机人民币汇率的动力。其直接表现则为中国外汇储备的迅速增加,迫使人民币发行投放市场量的增大。
   受此影响,中国的货币供应量M2一直保持在18%左右,远高于GDP的增长速度,强有力的引发资本的流动性过剩与物价逐步上涨。而这些过剩的资本正好满足中国城市化扩张与房地产建设的需要,房地产市场此时几乎成为吸收这种过剩资本的主要渠道。
    
   由于人民币兑美元的固定汇率制度,央行的人民币高利率政策必将导致海外热钱的涌入。为缓解国际资本投机人民币的压力,中资银行不得不把人民币利率与美元利率之间保持一定的距离。这种汇率制度不仅导致人民币跟随美元的不断贬值,还迫使中国回应美国的银行低息货币政策,实施银行存贷款的低利率,封住了中国利率上调的空间,银行存款的负利率直接导致中国储户存款大搬家、投资过热、流动性增长、股市房市泡沫疯长等等,其结果当然是中国楼市场与美国楼市的共同非理性“繁荣”。   
   如今,美国楼市楼市泡沫破灭,美联储被迫放松银根以低息救市。这种结果对中国宏观调控十分不利,中国货币政策已无退路。在目前中美利差已经倒挂的情况下,尤其是美联储被迫降息的情况下,中国央行的任何价格性调控,都将导致大量的流动性逐鹿中国。

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