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(张博树:红色帝国的政治经济学 ——兼论中国经济的未来走向 )接上页博讯www.peacehall.com

   
   总之,借助土地、金融这些看似经济、实为政治的激励和保护机制,各地政府的GDP业绩一路飙升,“中国奇迹”俨然成型。然而,奇迹发生的机制同时也是危机形成的机制。中国各级地方官员在乎的是当下经济指标的完成,在乎的是自己的乌纱帽和继续晋升的前景,而并不在乎投资和项目的长期合理性。计划经济年代“拍脑袋决策”的传统和为官者当下利益驱动相结合,催生出大量无效投资,无论在基础建设方面,还是在制造业或其他产业方面。“过剩产能”已经成为描绘当今中国经济状况的一个关键词汇。据有关资料统计,2014年中国工业总体产能利用率约为78.7%,19个制造业行业产能利用率都在79%以下,有7个行业的产能利用率在70%以下,属于严重过剩状态。产能利用率过低的行业范围已经从钢铁、煤炭、水泥、电解铝等传统行业扩展到光伏、多晶硅、风电等新兴产业。[17]
   
    产能利用率是一个重要的经济学概念,通过区分有效投资和无效投资,它揭示出资源配置合理性的程度。产能利用率越低,越说明一个国家的资源配置出现了问题,资源错配越严重。另一个衡量经济过程健康性和合理性的概念,是全要素生产率。青年经济学者金飞对全要素生产率做过深入研究,据金飞,生产率本来指经济产出与投入之比,若投入只是单一性的,即为单要素生产率;若考虑全部投入要素,则为全要素生产率(Total Factor Productivity,即TFP)。[18] 全要素生产率高,意味着相同投入获得较高产出,全要素生产率低,经济效益自然就差。把这个概念与GDP相联系,合理的追问就是,中国为了获得如今世界第二的经济规模,到底付出了多少代价?中国的经济总量确实在突飞猛进地发展,但中国的全要素生产率却并未取得明显进步,投入产出比一直令人沮丧。比如,按单位GDP能耗比较,中国在2014年每创造1万美元产值需要2.86吨标油,英国则仅需要0.64吨标油,丹麦甚至仅需要0.5吨标油。后发工业化的韩国相当于中国的67.7%,高耗能的美国是中国的46%,同样是制造业国家的日本则是35%,德国是28%。[19] 事实上,“绝大多数研究都持几乎一致的意见:即1978年改革开放以前中国的TFP表现出收缩特征,而1978年改革开放后则呈一定幅度的增长态势,并在20世纪80年代中叶恢复到了1952年水平,之后十多年中则保持了继续增长。不过,到了20世纪90年代末,中国TFP的增长幅度已经明显放缓……。大多数学者对进入21世纪后中国的TFP增长问题给出了某种程度的不乐观判断。”[20] 而这种高投入、低产出的重要副产品,是对资源的过度开发和环境的破坏,中国近年来正在各地蔓延的雾霾就是最好的证明。
   
   中国经济形势中的危机因素当然不限于产能过剩和徘徊不前的全要素生产率。由土地财政、过度投资等引发的地产业畸形发展、高房价与房地产泡沫并存,同样是中国经济结构扭曲的重要景观。我曾在北京长期生活,眼见北京的房价一路蹿升,四环路以内城中心区的新房售价已经高达8万以上人民币/每建筑平米,一对收入平平的青年夫妇若贷款在北京买房,20年不吃不喝也还不完这笔贷款。[21] 房价超高的根本原因是政府在拍卖土地使用权时会高价出手,以获得尽可能丰厚的土地出让金,地产开发商拿到天价土地后的合理行为(经济人意义上的理性行为)自然是使楼盘的售卖价格更加昂贵,最终让消费者买单。诡异的是,中国房地产市场一方面是高房价,另一方面是房源的超供给。过去20年,中国几乎到处是建筑工地,造出的房子总量已经远远超出城市的需求。中国家庭金融调查与研究中心2014年6月10日发布的《城镇住房空置率及住房市场发展趋势》调研报告表明,2013年全国城镇家庭住房空置率高达22.4%,其中六大城市重庆、上海、成都、武汉、天津、北京的空置率分别为25.6%、18.5%、24.7%、23.5%、22.5%、19.5%。腾讯与中国房地产报等机构联合发布的《2015 年5 月全国城市住房市场调查报告》亦显示,中国主要城市的住房空置率整体水平在22%至26%之间。[22] 稍有经济学常识的人都能看出中国房地产繁荣的难以为继,乃至空前危机。而房地产关涉上下游几十个行业,包括钢筋、水泥、玻璃等制造业和数不清的服务业,它的萎缩及其连带影响当然非同小可。
   
   更可怕也更具有摧毁意义的是金融风险。由地方政府GDP竞赛推动的海量投资不但制造了巨大的产能过剩,而且导致巨大的债务。很多企业由于资本回报率低或根本没有回报,只能依靠不断借钱过活,沦为所谓“僵尸企业”。而这样的企业竟然多少年不倒闭,似乎全无退出之意,靠的就是“有中国特色”的融资和兜底机制。另一方面,中国各大商业银行满足地方政府、国企“投资”和偿还债务需要的结果,必然是货币总量的急剧扩张。1990年末中国的广义货币M2存量不过1.53万亿人民币,2012年末这个数字达到97.42万亿人民币,22年增长了60倍。[23] 到2016年末,这个数字进一步达到惊人的155万亿人民币,比上一年提升11.3%。[24] 中国对外汇的管制和强制结汇也是广义货币M2激增的原因之一。中国的巨额对外贸易顺差导致外汇储备一路飙升,2014年6月达到创纪录的3.99万亿美元。但这些美金不能在中国境内流通,必须换成人民币,故有“输入性通货膨胀”之说。[25]
   
   中国的金融风险还表现在另一方面,那就是银行出于自身利益驱动以“金融创新”为名来逃避监管,实现监管套利。中国货币管理当局设置的过低的存贷款利率以及金融服务对象的完全不对等,给这种“创新”提供了机会。银行一方面向“合格单位”疯狂放贷,一方面以“理财产品”形式向“不合格单位”(那些不符合官方规定贷款条件的项目或企业)提供融资,当然,这种融资要求购买者支付更高利率,从而使银行获利,此即所谓“影子银行”的本质。甚至,那些大企业也能够从银行拿到低成本的资金后转手做此类买卖,而真正需要钱的中小企业,却不得不支付更高的利息。难怪很多国人惊呼“中国的实体经济难做”,而宁愿到虚拟经济领域去冒险。问题在于,像股市这样的地方,同样惊险,同样风云变幻。笔者没有炒过股,相信那些有过被套牢经历的朋友对中国股市更具发言权。事实上,2015年的中国股灾瞬间就导致无数股民的财产蒸发得无影无踪。
   
   总之,严重的产能过剩,荒唐的信用扩张,巨债,资本回报率的可怕回落,地产业危机及其连锁影响,天量的广义货币M2,加上被操纵的股市、扭曲的金融市场和金融价格,构成了中国经济之负面存在的基本景观。然而,上述危机因素是否就意味着中国经济已经遭遇过不去的坎儿、迟早会“硬着陆”或发生“崩溃”呢?
   
   也不尽然。
   
   
   所谓“供给侧改革”
   
   
   事实上,中南海并非不知中国经济形势的严峻。2015年11月10日,习近平主持召开中央财经领导小组第十一次会议,首次提出“供给侧改革”的思路。习近平称:为了适应经济发展新常态,必须坚持稳中求进,坚持改革开放,实行宏观经济要稳、产业政策要准、微观政策要活、改革政策要实、社会政策要托底的政策,战略上坚持持久战,战术上打好歼灭战,在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革,着力提高供给体系质量和效率,增强经济持续增长动力,推动我国社会生产力水平实现整体跃升。习甚至具体指示,要推进经济结构性改革,针对突出问题、抓住关键点。要促进过剩产能有效化解,促进产业优化重组。要降低成本,帮助企业保持竞争优势。要化解房地产库存,促进房地产业持续发展。要防范化解金融风险,加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。[26]
   
   习近平的讲话自然是建立在其经济智囊团一系列研究基础上的。早在2013年,习的首席经济顾问刘鹤就组织课题组,进行经济危机历史经验比较的专门研究,并出版了相关著作。[27] 检索一下他们的研究成果,对我们理解中南海对形势的判断及其应对措施,是有帮助的。
   
   在刘鹤本人执笔的题为《两次全球大危机的比较》的研究报告中,作者深入对比了1929年欧美发生的大萧条和2008年全球金融危机的共同特点,初步结论是:1,两次危机均发生在重大的技术革命之后,这符合长周期经济理论,即技术创新引起繁荣,繁荣又是萧条的原因。2,在危机爆发之前,都出现了前所未有的经济繁荣,危机发源地的政府都采取了极其放任自流的经济政策。3,收入分配差距过大是危机的前兆。4,在选票政治推动下,政府倾向于用民粹主义政策收买人心,却往往加速了危机的发生,因为民粹主义承诺改变了大众的福利预期,加大了对政府的依赖,一旦政府无法兑现承诺,社会心理就会发生逆转。5,大众的极端投机心态,可以使人类本性中的贪婪和健忘达到前所未有的程度,在宽松货币环境和以提高杠杆率为实质的金融创新助推下,大量举债进行高风险投机,产生巨大的资产泡沫,大萧条前主要是股市泡沫,2008年危机前是房地产泡沫。6,两次危机都与货币政策相关联。大萧条前,泛滥的信贷政策引发了股市泡沫和投机狂热;2008年危机前,美联储极其宽松的货币政策和次级信贷均达到前所未有的水平。另一方面,货币当局对宏观经济形势均缺乏准确理解,大萧条时期美联储决策者基本没有总需求管理的意识,而这次(2008年)美联储则对已经全球化的世界经济与美国作为储备货币国应该执行的货币政策认知不到位。7,危机爆发后,决策者总是面临民粹主义、民族主义和经济问题政治意识形态化的三大挑战。政治家往往被短期民意绑架、被政治程序锁定和不敢突破意识形态束缚,这几乎是普遍的行为模式。这些明显的错误事后看来显得可笑,但对当事人来说,真正突破这些局限又困难重重。这是因为,大危机在人的一生中往往仅会遇到一次,决策者同样缺乏经验。大资本的逐利本性又与在野政治力量相结合,而令当政者处境岌岌可危。在这个意义上,两次危机中的经济力量从来都是高度政治化的力量。8,危机的发展有特定的拓展模式,在它完成自我延伸的逻辑之前,不可轻言经济复苏。9,危机只有发展到最困难的阶段,才有可能倒逼出有效的解决方案,这一解决方案往往是重大的理论创新。10,危机具有强烈的再分配效应,它将导致大国实力的转移和国际经济秩序的重大变化。[28]
   
   那么,这些历史经验对中国有何启示?该书的结论是:1,必须充分做好应对危机长期化的准备。在今后很长一个时期,我国仍会处于应对危机的过程中,发展所处的外部环境不会太好,要增强忧患意识,做好长远谋划,特别要警惕这两年全球经济进一步恶化的可能,对包括出口减少、对欧美债权缩水和资本外流等各种可能发生的不利事件和风险,要做好充分思想准备。2,中国战略机遇期内涵发生变化,新世纪前10年科学技术储备已在孕育新的产业变革,危机会催生新一轮技术长周期的启动,我们要加快转变经济发展方式,才能在新一轮技术长周期竞赛中做领跑者。3,避免走向过度负债型经济,重视调控由金融引发的波动,加强对系统性金融风险的防范,坚持金融服务于实体经济的要求,防止虚拟经济过度自我循环和膨胀。4,调整完善社会制度和政策,建立合理水平的社会安全网,既能够“托底”,又不养懒人,还要长远可支付,做到公平、效率和可持续性的统一。5,在我国转型升级任务极为迫切和市场经济基础仍然薄弱的形势下,要防止对危机发生原因和我国应对危机相对成功的误解、误读,坚持市场化改革方向。6,国民文化素质是一国竞争力的内核,必须汲取当年美国繁荣时期对“成功”的膜拜和社会浮躁心态的教训,在我国发展爬坡过坎的关键时期,要充分认识俭朴诚实、艰苦创业、勤劳奋斗是防范危机的根本,安于享乐、不劳而获、快速致富是危机酝酿的最佳土壤。7,美国在大萧条和二战中,通过适时保持中立,避免卷入战争,完成全球霸主地位的最终确立,我们也要抓紧做好自己的事情,不轻易对外承诺,要谋定而后动,选择最佳出手时机。8,在全球经济治理新架构确立过程中,要谋求从积极参与者向主动塑造者身份的转变。[29]

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