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中国经济冰川正在崩裂 海啸随时会席卷而来

   
    己经离任的原全国人大财经委副主任委员贺铿,在“2018中国企业信用发展论坛”演讲中,详述了中国经济面临的一系列深层问题,谈及地方政府债务时,这位毕生从事统计工作的权威专家称中国的地方债大概是40万亿,但地方政府没有一个想还债的,甚至许多地方连利息都还不起。
   
    无论是地方政府债务还是企业层面的债务,我们现在所看到的,只不过是冰山之一角,或者说只是浮在水面上的一部分,水面之下的隐性债务有多少?权威统计数据看上去也并不一致。财政部的数据是:到2017年12月末,地方政府债务余额约16.47万亿,国债余额约13.47万亿,总共政府债务余额大概是29.95万亿。中国政府负债率也就是用债务余额除以2017年底GDP82.71万亿所得出的比例是36.2%。
   


    国际清算银行(BIS)给出的数据是:截止到2017年3月末,中国政府债务余额约37.2万亿。对比前面财政部数据来看,两者政府债务统计差额是7.29万亿,国际清算银行认为应当归属于中国地方政府的债务,可以从某种意义上推定为一类隐性债务的规模。
   
    麦肯锡谘询机构曾在2015年抛出一份报告,披露中国债务规模自2007年7.4万亿美元增加到2015年的28.2万亿美元,负债规模相当于GDP的282%,比美国还要高出很多。如果包括金融业债务在内,中国负债规模比澳大利亚、美国和德国的总和还要多。高盛研究也发现,中国总债务占GDP的比重2017年保守估计在284%以上。
   
    以显性债务衡量的结果来看,7个省的债务超过了100%的警戒线,如果加上隐性债务,全国除了海南和西藏,其他29个省的债务率都超过了100%的警戒线。目前最明确的是国债余额为13.47万亿,显性的地方债——财政部给出的数据是16.47万亿。在隐性地方债方面,保守估算在27万亿到34.5万亿之间。如果两者相加,政府负债率保守估算在68.85%到77.92%,比财政部公开的负债率高出了一倍,在全球也是处于顶端的位置。
   
    央行2017年对外公开发布的负债表显示,截至2016年年底,中国总债务244万亿元人民币,另外还有至少1.5万亿美元外债。也就是说,截至到2016年年底的时候,中国合计的债务保守估计是255万亿人民币。而2016年中国的GDP为74.4万亿,这意味着中国的负债率为GDP的342.7%。如果再算上隐性债务,债务规模应该更为庞大数字也更为可怕!
   
    由于地方债务门类繁多,数据更不透明,地方债务实际上已经处于无序失控状态,地方财政也蕴酿着极大风险,但风险到底有多大,仍然莫衷一是。目前中国并没有专门的机构和标准来统计各种债务,各地融资平台前些年如雨后春笋遍地皆是,且呈现多样化、隐蔽化的趋势,导致很多资金来源和数量根本无从知晓,负债规模更是难以精确统计。
   
    正因为有一部分藏在黑箱里的隐性债务是个未知数,更加剧了财经界对债务危机的担忧。尽管官方数据显示,全国政府性债务负债率低于国际相关条约规定的风控参考标准,但不少地方政府过去几年债务规模迅速膨胀,甚至早已超过国际公认的警戒线。不少地方政府其实己经处于资不抵债的破产边缘,即使土地价格越卖越高,依然堵不住政府庞大的债务窟窿。
   
    过去10年,国企负债膨胀的速度,也远远超过其利润增长的速度。过去10年,国企负债增长了395%,而利润仅仅增长了60%,这是什么概念?有人戏称,以前说吃进去的是草,挤出来的是牛奶。现在倒好,吃进去的是牛奶,挤出来的却是尿。
   
    中国家庭债务2015年之后也突然猛增,截至2017年9月底,中国家庭债务已达39.1万亿元!也是这几年,中国家庭存款的增速首次低于负债的增速。爱存钱的中国人,开始拚命举债了!支撑中国庞大经济体的不是令人骄傲的实业,更不是高科技,而是一个击鼓传花的游戏——房地产业!14亿人据说坐拥340万亿的存量房产,而净存款却只有26万亿,这意味着,有史以来最大的泡沫随时会破灭,经济海啸随时会席卷而来。
   
    债务猛增与货币超发有着必然的联系,在1990年的时候,中国的货币M2发行量是1.53万亿,截止到2018年3月,中国的货币M2发行量达到173.99万亿元,这意味着28年的时间,人民币的发行量增加了100多倍!而中国的GDP和国民人均收入却远远没有达到这个惊人的增长水平。如果按汇率来折算,人民币广义货币供应量(M2)是27.67万亿美元,这个数字相当于“美元+欧元”M2总量。
   
    房地产开发、地方政府举债投资以及快速扩张的“影子银行”和融资平台,在短短几年之内,中国从负债最少的国家之一,变成负债最多的国家。最让人担忧的是中国快速增长的负债中,有很多债务根本无法偿还,地方政府盲目投资的项目不仅不能正常付息,连本金都很难拿回来。中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉认为:在人均收入8000美元的情况下,没有哪个国家可以维持如此之高的债务水平。
   
   中国债务屡创新高,实际上跟各级官员的利益有很大关系,钱多了可以随心所欲大搞建设大搞形象工程从而创造所谓的政绩,另一方面可以通过各类对外对内的投资项目大肆敛财疯狂贪污,至于沉重的债务包袱扔给下一任或下一代,地方官员更不会考虑未来如何偿还债务,很多地方在举债时根本就没有打算偿还债务。
   
   己故原全国人大副委员长成思危曾坦承,对于地方债务,如果中央政府来填补窟窿,必然要减少民生、公共事务等等方面的支出,最后等于还是老百姓来替各地政府还帐,如果银行将地方债务转变成坏账呆账,仍然是老百姓的损失,如果通过多印钞票制造通货膨胀来稀释债务,最终受害的还是辛辛苦苦打拚的老百姓。
   
   按照麦肯锡的计算,中国要挽救这场金融危机,就必须付出巨大的代价,家庭和企业推迟消费,经济停滞不前也将成为常态。在盛世繁荣的梦幻中,每个人都信心满满牛气冲天,没有人相信冰川正在崩裂,也没有力量能阻止或者说能拯救积聚己久的一场灾难!
   
   (作者:sk 似曾相识12)
(2018/06/09 发表)
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