大家
张杰博闻
[主页]->[大家]->[张杰博闻]->[人民币持续升值的原因是什么?人民币汇率走向如何?]
张杰博闻
·谁是习近平真正的敌人?
·文革中应有的政治智慧:马思聪、巫宁坤和瞿同祖
·郭文贵至今都不明白的一个道理
·习近平视察 政法大学表演 无意间破解了钱学森之问
·习近平任用官员的新规则是什么?
·十九大后,中共将会发动新的反右运动吗?
·党领导司法 中国已进入司法黑暗时代
·王歧山阴险巧施连环计 郭文贵中招害惨孙政才
·扯掉郭文贵最后一条底裤 与郭文贵铁杆支持者谈心
·十九大后,习近平、王岐山和李克强意欲何为?
·为什么博讯能战胜郭文贵?
·为什么习近平要安排王岐山见班农?
·习近平十九大报告说了些什么?
·是什么让善良的中国人变得如此冷酷、无情?
·习近平在干一件惊天大事 特使赴朝鲜的秘密使命
·十九大前,习近平最想干掉的三个人是谁?
·郭文贵已成为笑谈 十九大后中国将走向何方?
·人民币持续升值的原因是什么?人民币汇率走向如何?
·女助理王雁平现身戳穿了郭文贵的谎言
·乱世中,如何识别政治骗子?
·从习近平、王岐山性格分析 看习王再度联手的结局
·郭文贵爆料的致命缺陷是逻辑混乱
·郭文贵为何要侮辱范冰冰和许晴?
·十九大后,谁是中共和习近平真正对手!
·习近平九大性格特征
·郭文贵应尽快进行精神检查
·杀害刘晓波的真凶是谁?
·十九大后海外民运将会有大变局
·十九大后,中国将告别改革开放,再次走近腥风血雨
·2017年国内十大新闻事件评述
·全面流氓化已是中国政府新常态
·《中英联合声明》被否定透露危险信号
·郭文贵最不愿看到的尴尬一幕
·郭文贵爆料闹剧落幕的十点总结
·访问学者为何千里迢迢在海外成立党支部?
·法院院长反腐怪招频出终被双规
·江歌之死带来的拷问
·大国外交不是霸道 王毅外长失礼节
·蒂勒森访华是否涉及斩首金正恩和遣返郭文贵?
·触目心惊的法官淫乱现象
·习近平为何成为习仲勋的背叛者?
·为了保护你的辩护权所以剥夺你的辩护权
·大学教授上街当访民 老百姓为何冷漠如冰?
·中国人何时告别毒食品?
·郭文贵的最终结局
·为什么说川普落入了习近平的圈套?
·红黄蓝幼儿园事件的真相是什么?
·马斯克与胡鞍钢的牛皮 钱学森之问的诡异
·爱中共还是爱中国,为何一字之差,天壤之别
·北京电影学院教授淫乱男女学生
·中共极权统治崩溃的五部曲
·印度无人机坠毁中国境内的真相
·善心汇是庞氏骗局吗?
·为什么张阳将军一定要上吊?
·绥靖政策完败 五种情况会发生对朝战争
·文革时期的大民主与现代极权主义民主
·大国关系转换及其对民主的影响
·北京西单商场砍人事件与歧视外来人口
·习近平、王岐山为何要设连环计陷害孙政才?
·民国宪法学家张知本
·书生本色--法学家王宠惠先生
·审判“四人帮”是法律审判还是政治审判
·关闭人生的手机
·习近平的幸福观:斗字当头
·论首席仲裁员应具备的办案能力
·我所经历一次重要接待活动
·2018年春节中国社会忧郁症爆发
·习近平总书记,不改革开放请你下台!
·安邦被接管 吴小晖入狱 邓小平家族命运堪忧?
·空气真凉
·心是一条河
·不悔
·习近平修宪取消主席任期 中国要返回皇权时代吗?
·任期制在我国宪法中的规范意义 ——纪念1982年《宪法》颁布35周年
·为什么新华社英文编辑要提前将习近平的修宪丑行曝光?
·中共第三次会议为何不提修宪?习近平的终身制完蛋了?
·三中全会为何不提修宪 习近平狸猫换太子的戏演砸了?
·雄起!人民代表能打一场破灭习近平皇权梦的阻击战吗!
·三中全会内幕流出:取消主席任期已铁定 代表签名表忠心
· 民国法学家李祖荫的《比较物权法》手稿被发现
·人大遭遇表决门!宪法修正案表决方式为何改变? 金瓶掣签游戏重演?
·习近平修宪隐藏着一个更大的企图:香港、台湾危险了!
·没有人大代表何谈通过修宪建议 习近平吹响中共崩溃集结号
·习近平怕刀 蓝衣女记者向谁翻了白眼?
·习近平、王歧山要干哪八件大事?终身制还是世袭制?
·总理记者会暮气沉沉 李克强为何要尴尬留任?
·中共领导体制巨变 习近平脚下已是万丈深渊
·习近平与王岐山的真实关系和最终结局
·习近平与毛泽东,彭丽媛与江青会是相同的结局吗?
·谁是金正恩的中国恩师?茅台酒有毒?
·李克强向习近平交权 党领导经济的灾难重演
·为什么中共害怕《圣经》传播?迫害基督教的后果是什么!
·大多中国人并不反对共产党 改变中国的是否已不可能?
·中美贸易战是一触即发还是偃旗息鼓?
·博鳌论坛风云突变 习近平要开启改革开放新时代吗?
·"内涵段子"英年早逝 新新人类与习近平狭路相逢
·江青会被平反吗?从当红女星到红都女皇再到白骨精
·国航CA1350航班发生劫持事件 外科手术式新闻管制将成新常态
·朝鲜为何突现改革龙卷风 金正恩要成为邓小平吗?
·别了,郭文贵先生!
·板门店金正恩握手文在寅 高调和平背后隐藏着什么?
[列出本栏目所有内容]
欢迎在此做广告
人民币持续升值的原因是什么?人民币汇率走向如何?

    近年来,人民币兑美元汇率中间价由6.12左右贬值至6.95左右,贬值约14%。很多人认为,中国经济形势令人堪忧,加之央行对企业和个人外汇流通的限制,更加速了资本的外流。但令人难以理解的是,目前人民币兑美元汇率中间价却由6.95左右突然反弹至6.49左右,升值了5%以上。特别是2017年5月中旬以来,人民币兑美元汇率更是芝麻开花节节高。市场上人民币兑美元贬值的预期,一夜之间被升值预期所取代。人民币汇率升值的原因是什么?未来人民币汇率又将走向何方?
    我认为主要的原因有三个,一是受美联储加息影响,美元走弱;二是中国央行人民币兑美元中间价定价机制改变;三是去年4月川普总统与习近平主席在美国马拉阿歌庄园会谈期间就人民币汇率升值所达成的约定。今天我们的重点是人民币汇率的变化,所以不分析美联储加息对美元汇率的影响问题。
   
    中国社科院研究员张明先生认为,去年5月份,中国央行在人民币兑美元中间价定价机制中,加入了第三个模块,我们称之为“逆周期调节因子”。之前,央行的人民币兑美元中间价定价主要是参考两个因子,一是前一日人民币兑美元的收盘价,二是为了维持人民币在过去24小时内对一篮子货币汇率不变而需要的人民币兑美元的相应变动。简而言之,根据央行的人民币汇率定价机制,当美元升值时,要维持人民币对一篮子货币的汇率不变,就需要人民币兑美元贬值,再加上参考前一日收盘价也意味着人民币兑美元贬值,因此,在这种双因子定价模型下,人民币兑美元汇率会快速贬值。反之,当美元自身走弱时,要维持人民币兑一篮子货币的汇率不变,人民币兑美元就要升值,但参考前一日收盘价意味着人民币兑美元贬值,两个因素升贬值压力大致对冲,最终的结果是人民币兑美元中间价大致维持稳定。这就形成了所谓的“非对称性贬值”的格局:一旦美元走强,则人民币兑篮子汇率走平,但人民币兑美元汇率贬值;而一旦美元走弱,则人民币兑美元汇率走平,但人民币兑篮子汇率贬值。为了改变这种机制的缺陷,中国央行在去年5月宣布,在人民币兑美元的中间价定价机制中引入第三个因子,即“逆周期调节因子”。引入这个因子的目的,恰恰是为了直接对冲“参考前一日收盘价”所面临的国内外汇市场供求层面的持续贬值压力。今年人民币涨幅有80%以上发生在逆周期因子引入之后。这就是人民币快速升值的主要原因。
   


    当然,除了逆周期因子的因素外,我们还应看到政治因素对汇率的影响,那就是十九大临近,中国领导层希望人民币保持稳定以抵御金融风险、支持国内经济并避免国际贸易摩擦。去年4月15日,博闻社曾经独家披露川普总统与习近平主席马拉阿歌庄园会谈内幕,其中包括中国人民币汇率在100天内升值至6.4/美元承诺,现在看来应该说基本应证。现在要回答的问题是:人民币会继续升值吗?人民币汇率将走向何方?人民币升值给中国制造商带来越来越大的压力,人民币升值将导致中国贸易出口更加困难。其次,央行对出境资金的管控的严格,虽然这些措施遏制了资本外流,但也抑制了海外市场对中国资产的需求。据中国官方数据显示,中国2017年7月份商品出口同比增幅从前一个月的11.3%降至7.2%。值得注意的是,中国去年7月份对美国的出口同比增幅从6月份的19.72%降至8.5%,对欧盟出口同比增幅从15.08%降至9.54%。
   
    逆周期因子固然可以影响人民币兑美元的定价机制,但它只是一个价格调节工具,而真正决定汇率的是外汇的供求,其中国际收支的状况是最重要的因素,但其他非经济因素也不容忽视。重要因素有:1.国际收支。当收大于支时,出现顺差,表明别国对顺差国的货币需求增多,该国货币求大于供,汇率就会上升;反之,发生逆差时,该国货币供大于求,汇率就将下降。2.通货膨胀。通货膨胀最终必然导致货币对外贬值,引起汇率的波动。3.利率。各国利率水平的高低差异,可直接影响国际间短期资本的流动,对汇率的变动有一定调节作用。4.市场预期心理。由于人们对某个国家的经济状况、收支状况、通货膨胀、利率前景的看好,就会引起该国货币大量被买进,造成汇率上升;反之,则汇率就会下跌。5.各国的宏观经济政策。各国的宏观经济政策,特别是财政金融政策对汇率的影响较大。6.货币当局的干预。
   
    当今,中国经济面临的越来越多的挑战,从债务规模膨胀,到持续性的工业产能过剩,再到房地产市场的失衡,也意味着人民币继续升值缺乏基本面因素的支持。一句话,中国的经济仍然持续停滞,2018年人民币兑美元汇率将会回落。
(2018/02/04 发表)
blog comments powered by Disqus

©Boxun News Network All Rights Reserved.
所有栏目和文章由作者或专栏管理员整理制作,均不代表博讯立场