大家
严家祺
[主页]->[大家]->[严家祺]->[“青联”时期的胡锦涛]
严家祺
·关于主权、主权权利和南海裁决
· 为何仲裁庭無權裁决南海那些问题
·南海的四种海域
·海牙仲裁庭的两项法律错误
·严家祺:耶路撒冷“一城两国”的分界线
·中国也应当退出《巴黎气候协定》
·克里米亞戰爭與中俄邊界問題
·
海外民运
·
·1993年海外民运大分裂旧文
·《苹果日报》文章《伦敦会见方励之》
·逮捕刘晓波更扩大了《08宪章》的影响
·零八宪章和刘晓波面对中国的“非人政治”(2009-12-25)
·中国民主党人的“千年刑期”
·中共當局三次迫害高瑜
·釋放王炳章!“釋放”王軍濤!
·嚴家祺:王炳章和時代廣場的鐵籠
·王炳章朋友遍天下,我们的心因王炳章的苦难而滴血
·维权律师是缔造中国法治的中流砥柱
·严家祺: 维权律师是缔造中国法治的中流砥柱
·从刘晓波想到王炳章的悲惨状况
·刘晓波和08宪章的精神永垂不朽!
·刘晓波永远与08宪章不可分离
·輓聯配空椅大華府公祭劉曉波
·刘霞的诗
·
新贴文章
·
·人的『理性精神』和人的『动物精神』
·政治十年一变(东部论)
·2001年对中国『卷入全球经济』的预测
·中国经济进入全面衰退期
·严家祺谈钱钟书——致北京友人书
·什么是感觉的『死而复生』?什么是生活的『极简主义』?
·怎样看待中国金融的『世界接轨』?
· 博讯网址: http://blog.boxun.com/hero/yanjiaqi99
·人性并未泯灭,乌云镶着金边
·资本主义的弊病要用资本主义的办法来解决
·李洪林去世标志一个时期的结束
·“红朝”的皇位更迭类同“元朝”
·关于“民阵已亡”的声明
·政治气象学
· 转发中国国内谈“人生”作品
·“大人物”通常总是“坏人”
·暴风雨後的晚霞
·傍晚暴风雨後的晚霞
·民主与社会公正:政府作用的比较分析
·就纽约召开中国前途研讨会致友人的信
·给半个世纪前老同学的信
·读严家其的哲学政治幻想小说
·地球的全球化与星球的“表面学”
·地球被太阳吞没的命运
·沉痛悼念白玛旺杰先生
·严家祺長期寫作計劃
·12篇经济学金融学文章
·中国房地产泡沫的政策根源
·特朗普胜选的四大因素
·“青联”时期的胡锦涛
·外資撤離中國將成潮流
·“权力”往往放大了人的“动物性”
· 儒家和三大宗教的极简概括
·关于文章作者的说明
· “新舊重商主义”的四个共同点
·美国第一和中国第一 摘要
·人类史上的三大灾难
·特朗普代表谁的利益?
·赵克强文章《韩国总统这活儿,真不是人干的》
·严家祺30年後的随想
·为什么要研究政治学?
·1056篇文章目录
·文章目录——为存储网上而用
·政治从根本上来讲是人类的“动物行为”
·29年前访《江青同志作者》
·严家祺:数字货币和全球总账本
·TG:把「贪官公敌」王岐山推上审判台
·超越唯物论和唯心论
·耶路撒冷的前途:一城两国
· 耶路撒冷可实行“一城两国”
·纽约世界日报:吳敦義將帶國民黨重執政
·阿拉伯人与犹太人的祖先是兄弟
·我们的邻居
·一位反对中国民主化的美国“埃里克”
·中国并不是“共和国”
·严家祺:权力与权利
·郑和与哥伦布的对比
·海洋景色
·网路99.9%自媒体9大“自现象”
·论科学、历史和“想象世界”
·机器人时代的三大阶级
·严家祺:为孔老夫子加上三句话
·严家祺:为孔老夫子加上三句话
·xxx严家祺:比特币骗局和货币观念的大革命
·我们的地球表面
·严家祺谈政治改革和“中国特色的社会主义”
·1988年王沪宁在美国亚历山大
·王沪宁在美国亚特兰大
·希腊神话“推推推”的现代版
·严家祺:鹅群对一只被人类暴力杀害的鹅的哀嚎
[列出本栏目所有内容]
欢迎在此做广告

(“青联”时期的胡锦涛)接上页博讯www.peacehall.com

    追根溯源,今日中国中央银行的许多措施来源于朱镕基。朱镕基头脑中少有人民利益和国家利益。“右派分子”朱镕基在担任总理期间,没有为一九五七年受尽冤屈的“右派分子”说过一句话,大权在握,他与江泽民在一起,推行了一系列有害中国经济长远发展的政策。
    现在从最近中国发生的房地产危机说起,房地产看起来不同于股票、债券和金融衍生产品CDS,为什么房地产风暴与股市风暴有许多共同点?为了说明房地产泡沫与金融风暴的关系,首先从实体经济和所谓“虚拟经济”的关系谈起。
   

虚拟经济,还是金融经济?


    近几十年来,世界经济中最大的变化就是金融业突飞猛进的发展和金融全球化,在实体经济体系边上,出现了一个愈来愈庞大的另一个经济。这个经济,现在被称作“虚拟经济”。实际上,这个“虚拟经济”一点也不“虚拟”,它对实体经济的作用愈来愈大,而且能够掀起横扫一国经济、甚至掀起横扫全球经济的金融风暴。
    “虚拟经济”现在还没有一个明确的、为大多数经济学家接受的定义。中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心主任成思危将虚拟经济定义为,虚拟资本以金融平台为依托所进行的各种活动、不经过实体经济的过程而获得收益的运行方式,简单地说,就是直接以钱生钱的活动。所谓“虚拟资本”,是指以有价证券形式存在的、并能给持有者带来一定收入流量的资本。
    现在经济学界所称的“虚拟经济”部门,包括股票市场、期货市场、外汇市场、黄金现货市场、银行间债券市场、房地产金融市场。房屋与普通消费品一样,是实体经济产品,有人认为,可以把“房地产权利资产交易市场”纳入“虚拟经济”部门。事实上,“虚拟经济”并不是“虚拟”的,是真实存在的经济。有人主张用“符号经济”、“数字经济”、“货币经济”来描述成思危说的“虚拟经济”,但不能确切概括。由于它是实体经济“衍生”出来的经济,我曾把它称为“衍生经济” (参见《前哨》二0一五年十月号),但为了说明“衍生经济”,还需要进行解释。由于 “虚拟经济”概念的外延大体上与“金融业”、“金融领域”接近,所以用“金融经济”来概括更恰当。
    可以说,实体经济是实体产品的生产、流通、交易、消费的过程,金融经济是金融产品的生产、流通、交易再交易的过程,金融经济与实体经济相比,没有消费这一环节。如果说,实体产品通过一次、两次或几次交易後,或者被人们在几天几月中消费消耗掉了,或者经历几年、几十年被磨损消耗掉了,而金融产品在生产出来後,无法被人类消费。实体产品在生产出来後,迟早要进入地球上的物质循环过程,而金融产品与地球上的物质循环没有关系。交易再交易是金融产品的生命,当一种金融产品完全停止交易後,这种金融产品在事实上就消失了。
    为了说明实体产品和金融产品的区别,这里谈一谈一般产品的生产原理。可以说,一切产品的生产过程,都可以视为对一个特定的空间输入材料、能源和信息而输出产品的过程。这个特定空间可以是农地牧场、家庭作坊、工厂车间、炼钢炉、化学试管、建筑设计院,最简单的情况下可以是一个人和一支笔或一台电脑构成的空间。输入的材料各种各样,从树木、矿石到各种半成品;输入的能源从人力、畜力到电能,至于输入的信息,可以是人手的一种特定动作,也可以是机器设备中隐含的特定信息。为了制作不同大小、不同形状的玻璃杯,可以用相同的原料、相同的能源,而用不同的机器设备或模具就可以制作出来,机器设备或模具就提供了生产过程所需要的信息。从石器到铁器的使用,是生产技术中原材料领域的大革命。在十八世纪工业革命以前,制造产品的能源主要是人的体力、畜力、风力、水力。工业革命之所以创造出巨大的生产力,首先是由于蒸汽机的发明,使得人类可以用地下化石燃料中的能量代替人的大部分体力。从化石燃料的利用到电能、核能的利用,这是一场能源利用的大革命。电脑和互联网的广泛使用,是生产技术领域中的一场信息革命。材料、能源、信息是人类物质文明的三大根源。
    金融产品的生产过程与实体产品的生产过程有根本区别,这就是,实体产品的生产需要消耗特定的原料、能源和在生产产品的空间输入特定的信息;而金融产品是人设计创造出来的,虽然要人参与,但无需特定的物质材料、特定的能源,而只需要特定的信息。人维持生命同样需要食物能源和构成人的身体的物质原料,但在分析金融产品的生产过程时,可以忽略不计。形形色色的金融产品都是依靠人的大脑设计出来的。金融产品可以采取一定的物质形式——如纸质债券、商业票据,也可以采取纯粹信息的形式。理想的金融产品只有纯粹的信息形式。
   

金融经济的货币吸纳效应


    货币有四种功能,即货币可以作为价值尺度、流通手段、储藏手段和支付手段。每一种货币有自己的流通的空间和时间范围,古代货币在现代不能流通,就不再是货币。当一种货币到某一地区不能流通时,就不再起货币的作用。美元的流通范围远超过美国,津巴布韦元在津巴布韦境外,不能流通。所以,每一种货币在地球上有一个“货币流域”。美元在今天拥有全球有最大的流域,其次是欧元、英镑、日元。现在,人民币的流域也开始越过中国国界,但中国国外的流域范围仍然很小。
    今天世界各国的货币都建立在信用之上。一国货币有低度的、温和的、不明显的通货膨胀是正常现象,这种膨胀有利于就业,有助于推动经济增长。政府大量发行货币,造成严重的通货膨胀是不合法的、掠夺性的税收,是货币信用从一不断下降到0的过程。一九一四年到一九二四年,德国通货膨胀一万亿倍。二00二年至二0一二年,津巴布韦通货膨胀率达一亿多倍,二00二年一千亿津巴布韦元可买十栋豪宅,到二0一二年只能买三个鸡蛋。在高通货膨胀过程中,财富从储蓄者、债权人、拿工资的人手中转移到政府、债务人和商人手中。
    明显的通货膨胀发生时,消费品的价格明显增长。然而,近三十年来,除了津巴布韦等少数国家外,许多国家的政府大量发行货币,并没有造成恶性通货膨胀,特别是一般消费品的价格没有发生恶性上升。美国三次量化宽松总规模达三万九千多亿美元,并没有造成严重通货膨胀。在中国,二00八年广义货币总量是四十七万亿人民币,到二0一五年底,广义货币总量达一百三十九万亿元,比二00八年增加了九十二万亿,这使各种消费品价格不断上升,有不严重的通货膨胀,但这九十二万亿元并没有全部进入实体经济,没有导致恶性通货膨胀。
    货币作为支付手段,可以用来购买两种不同的产品,一是实体产品,包括服务;二是金融产品。用于购买消费品的货币,是单纯的货币,不是货币资本。当货币用于购买股票、债券时,由于股票、债券不能消费,这些货币实际上就成了为取得收益的货币资本。金融经济对货币之所以有“吸纳作用”,在于进入金融经济的货币资本有“高收益率”。对进入金融经济的那一部分货币资本来说,这种“高收益率”是变动的,“高收益率”会变成“低收益率”或“负收益率”。然而,在信用经济吸纳货币时,表现了“高收益率”。资本的本性就是为了赢利。当金融资产或房地产收益率的增速远超出制造业利润增速时,货币资本就从实体经济流向股票、债券市场、房地产金融和其它金融经济领域。资本货币的扩张之所以没有造成与货币扩张数量相应的通货膨胀,是因为大部分新产生的货币没有进入实体经济,而进入了金融经济。这就是金融经济的货币吸纳效应。
    房地产建筑业与其他制造业有一个根本区别,建筑业的“成果”不能在短期中被消费掉,私人住宅也不能用于再生产。房地产的再交易,不能增加全社会财富总量,绝大部分只能造成财富转移。房地产金融和整个金融经济的过度扩张,正是近几年来中国实体经济衰退的原因之一。
    房地产的需求有两类,一是真实消费使用需求,二是为获得“高收益率”的投资需求。对这两类需求,大多数人通常会申请房地产贷款,现在中国房地产贷款在金融机构人民币各项贷款余额中占五分之一以上。房地产业除了房屋建筑属于实体经济外,大部分业务都属于金融经济。房地产价格的上涨主要不是开发商的问题,实际上,左右房地产价格涨落的关键力量是金融政策和金融资源,对今日中国来说,还要加上各地地方政府的土地出让政策。当一个社会中弥漫着对购买房地产可以不断赢利的期望时,房地产市场就与金融经济密不可分。称房地产市场是“虚拟经济”并不合适,房地产市场是横跨实体经济和金融经济两个领域的经济部门,但主要是金融经济的组成部分。房地产泡沫危机主要是土地财政和中央银行的货币政策造成的。
   

金融领域中的财富大转移


    进入金融经济的货币,一部分流出金融经济而进入实体经济,参与实体经济资源的配置,另一部分仍然在金融经济内部回转。由于金融经济的货币吸纳效应,过量货币进入金融经济系统,造成信用的不断扩张,同时拉抬金融资产价格,然而,当金融经济吸纳的货币超过某一极限时,金融危机就会不可阻挡地爆发。与自然界的地震类似,当地层中的应力积聚到某一点时,地震就不可避免地发生了。金融风暴发生的时刻,就像地震一样,至今无法精确预测。
    美国二00八年爆发的金融风暴以雷曼兄弟公司的破产为起点标志。破产前,雷曼兄弟公司借贷规模超过自身储备三十倍,在这种情况下,金融系统中资产价格的动荡,雷曼兄弟公司只要有三十倍的倒数,即
   三十分之一的损失,就足以使它倒塌。在二00八年,雷曼兄弟公司的金融衍生品投资组合达三十五万亿美元,正是由于当时金融衍生品价格的大幅下跌,资不抵债,而且没有其它公司和政府救援,雷曼兄弟公司就陷入了绝境。
    事实上,当一家公司购入一笔金融资产时,这家公司认为 这种金融资产的价格还会上涨,但实际上,这种资产的价格在此时此刻已经被高估了。此时此刻,这家公司的财富实际上就已经转移到这笔资产的卖出者手里了。雷曼兄弟是全球最大的衍生品交易金融機構,在二00八年破产前夕拥有三十五万亿美元的金融衍生品只是名义财富,事实上,雷曼兄弟公司在破产前,公司财富就已经被那些卖给雷曼兄弟的其它公司拿去了。金融风暴只是一次公开的、正式的“宣告”,对雷曼兄弟公司和其它许许多多破产、倒闭的银行、企业宣告说,你们的财富早已在你们自愿地买卖金融产品时支付给了他人、早已没有了,现在正式通知你们。

[上一页][目前是第2页][下一页]
blog comments powered by Disqus

©Boxun News Network All Rights Reserved.
所有栏目和文章由作者或专栏管理员整理制作,均不代表博讯立场