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国际货币篮子装入人民币吗?


——基于全球货币支付市场美元占61%、欧元为33%、人民币为2%的生态大环境


   ■ 巩胜利(独立经济学家)
   
   【核心提示】:3月12日,国际货币基金组织(IMF)发言人赖斯(Gerry Rice)向全球各国公开表示,IMF将在2015年下半年审议“特别提款权”货币篮子构成,届时将综合考虑人民币国际化进展“加入”的问题和情况。同日、随后,中国人民银行副行长、外汇管理局局长易纲在两会记者会上表示,今年IMF将对特别提款权也就是SDR的货币一篮子(目前),进行五年一次的评审。媒体报道说人民币加入SDR是一个水到渠成、瓜熟蒂落的过程。中国官方正在评估,并与国际货币基金组织(IMF)积极地沟通,希望人民币在可见的、不远的将来能够成为SDR的篮子货币,但也绝非易事,囿这是按别人的“游戏规则”来走人民币国际化之路,中国真能走通?

   一个现实而未来难以回避的现实是:中国如饥似渴的将人民币纳入SDR,但也有一个潜在难以逾越的障碍是,人民币现在不是、并且可能永远也无法成为可兑换货币,而这正是成为国际货币基金组织IMF一个主旋律的游戏规则、是所有储备货币的标准前提。也有国际前沿言论称,正如花旗研究(Citi Research)的戴维•卢宾(David Lubin)研究员在一份同样于上周四发表的报告中所指出的那样,这方面的顾虑可能被搁置一旁。搁置货币“自由兑换”、放弃全球主要15国国际货币的非“自由货币”定律也能成为国际货币规则准入、成为全球国际货币家庭成员的绝无仅有?
   到2014年末,据国际货币基金组织旗下环球银行金融电信协会(SWIFT)全球支付货币交易报告所显示:美元占具全球货币支付市场超过62%的第一大比率,欧元约占33%全球份额,日元占有4%比率,英镑占据3%的市场额度,人民币约占全球支付货币市场近2%份额,每一天近2000亿美元,同一时间节点美元却有4.6万亿的全球支付流量,人民币可谓与主要国际货币仍微不足道,成为全球第五大常用货币。此外,人民币还是贸易融资中的第二大常用货币,尽管比排第一位的美元落后超过80%以上。但人民币能成为全球必须、跨越游戏规则定律、一种全球不可缺的特别需求国际货币吗?
   然而,人民币进国际SDR,就象中国崛起一样,是迟早的一件国际大事。但2015年末,人民币能进国际货币篮子成为第5种国际货币吗?这取决于IMF会议是:按其已有的“游戏规则”进行吗?是,那么人民币就注定进不了一揽子国际货币;若是IMF新创国际“游戏规则”、网开“中国特色”一面,那么人民币就当然要成为SDR的第5种国际货币了。就象一个生命诞生需要一朝分娩,一个超级人类水库诞生需要第一次开闸放水,一个春天到来、第一次惊天动地的春天炸雷……
   
   (凸)、IMF特别提款权——货币篮子背景
   
   按国际货币基金组织(IMF)的规定,国际货币基金组织的会员国都可以自愿参加特别提款权的分配,成为特别提款帐户参加国。会员国也可不参加,参加后如要退出,只需事先以书面通知,就可随时退出。国际货币基金组织规定,每5 年为一个分配特别提款权的基本期年会。第24 届基金年会决定了第一次分配期,即自1970 年至1972 年,发行93.148亿特别提款单位,按会员国所摊付的基金份额的比例进行分配,份额越大,分配得越多。这次工业国共分得69.97 亿“特别提款权”,占总额的74.05%。其中美国分得最多,为22.94亿,占总额的24.63%。这种分配方法使急需资金的发展中国家分得最少,而发达国家则分得大部分。发展中国家对此非常不满,一直要求改变这种不公正的分配方法,要求把特别提款权与援助联系起来,并要求增加它们在基金组织中的份额,以便可多分得一些特别提款权。
   距今最近的是2010年11月15日完成了对组成特别提款权(Special Drawing Rights)的一篮子货币的例行五年期审查,并对货币篮子权重进行调整,美元和日元的权重略有下降、欧元和英镑的权重略有上升,这次调整后,美元的权重将由2005年审查确定的44%下降至41.9%,欧元的权重将由34%上升为37.4%,英镑的权重将由11%上升至11.3%,日元的权重将由11%下降至9.4%。而IMF2015年年会的第一看点就是人民币能否进入,人民币距IMF的要求相差还甚远、但除人民币外又几乎没有任何可能,人民币需要特别议题、特别公关手段支撑才有可能出奇制胜、出现奇迹!
   “特别提款权”采用一篮子货币定值方法。货币篮子每五年复审一次,以确保篮子中的货币是国际交易中所使用的那些具有代表性货币,各货币所占的权重反映了其在国际贸易和金融体系中的重要程度。随着2000年10月11日有关特别提款权定值规则复审工作结束,国际货币基金组织执行董事会同意对特别提款权定值方法和特别提款权利率的确定进行修改,并于2001年1月1日生效。货币篮子的选择方法和每种货币所占权重的修改目的是考虑引入欧元,因为欧元是许多欧洲国家的共同货币,且在国际金融市场上的角色日益重要。现行的对会员国的货币选择标准所依据的是最大的商品和劳务出口额,延伸到含国际货币基金组织会员的货币联盟的出口额,货币联盟成员之间的出口额提出在外。引入的第二个选择标准是确保特别提款权的货币篮子所选货币是国际贸易中最广泛使用的货币。按此规定,国际货币基金组织必须寻觅到“自由运用”的货币,也就是说,在国际交易中普遍用于支付、在主要外汇市场上广泛交易的货币。每种货币在特别提款权货币篮子中所占的比重依据以下两个因素:(1)会员国或货币联盟的商品和劳务出口额;(2)各个会员国的货币被国际货币基金其他会员国所持有储备资产数量。目前,国际货币基金已确定四种货币(美元、欧元、日元和英镑)符合上述两个标准的国际货币,并将其作为2001-2005年特别提款权重的篮子货币。这些货币所占权重根据其在国际贸易和金融位置而定。特别提款权美元值每日依据伦敦市场中午的外汇牌价将四种货币各自兑换美元值加重而成。特别提款权定值公布在国际货币基金组织的网站上,人民币进入此特别提款权,几乎不符合任何要件。
   美国是最近一轮IMF增资计划的首要推动者。2010年12月15日,正是在美国的积极支持下,IMF最高决策机构理事会批准了关于IMF治理和份额改革的方案。若该项计划获得最终通过,显然将在IMF治理变迁史上具有指标性意义:首先,IMF总份额将翻番,从约2384亿SDR增加到约4768亿SDR (按当时汇价评估约合7370亿美元);其次,份额改革完成后,中国、印度、俄罗斯和巴西“金砖四国”将进入成员国份额前十名。中国持有份额将从不足4%升至6.19%,超越德国、法国和英国,位列美国和日本之后。“金砖四国”总共持有份额将升至14.18%,而全体新兴经济体的持有份额则将升至42.29%。
   至今美国未通过的此项IMF改革计划,美国只需向IM F增资650亿美元,若是其他正常项目开支,这点数目对于每年高达4万亿美元财政预算的美国来说,绝对是小儿科。而且即便2010年的改革方案得以正式落实,美国在IM F的投票权也仅是从原先的16.75%下降至16.5%而已,美国依旧握有“一票否决权”,因为IM F的任何重大决策必须达到85%的通过率,美国的绝对控制权根本没有削弱。但至今美国未有任何法律行动实施,更不要说是通过了。
   特别提款权、篮子货币,是IMF的核心正能量,也是一国货币走向全球的真金白银。
   IMF的“特别提款权”不是一种有形的货币,它看不见摸不着,而只是一种国际交往、国与国之间的帐面资产,是一种通往全球各国合法的“通行证”。
   在过去的近40年,全球经济发展呈现出多极化的明显趋势。以购买力平价计算的GDP全球占比数据来看,美、日和欧盟所占份额已从1980年的60.26%下降到2011年的44.37%;中国、印度、韩国、土耳其和印尼五国的GDP占比则从1980年的6.7%上升到2011年的24.33%。前者减少了15.89%,后者增加了17.63个百分点。中国GDP的全球占比则从1980年的2%增加到2011年的13.98%。
   世界经济重心从美欧向亚洲转移的趋势在全球金融危机后还将延续或加快。世界经济合作与发展组织(简称OECD)2012对未来50年主要国家经济增长前景的预测报告指出了世界经济格局变化的长期趋势。中国和印度两国的GDP总量未来50年将增长7倍,很快会超过G7国家,并在2060年超过OECD全部成员国的总和。中国GDP占全球比例将从2011的17%上升到2030和2060年的28%,美国同期则从23%下降到18%和16%。美国、日本和欧元区合计的GDP总量占比会从47%下降到34%和28%。欧洲与法国的顶尖国际经济智库(CEPII﹠Bruegel,2011)预测:中国经济总量将在2040-2050年间可达全球的三分之一,这就是人民币未来的全球动力和货币价值。
    到4月2日,来自全球主要国家的媒体报道称,据国际货币基金组织发言人称,中国人民币距离跻身主要储备货币之列愈来愈近,今年(5月中下月份第一次讨论,然后11月形成决定)可能达成一项协议,将人民币纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)的一篮子货币,这样人民币就可能成为一篮子五种国际货币之一,是“中国制造”走出去两只脚中、两条腿走向世界的跨时代重大里程碑。
   美国对此事的态度保守,美国财长雅各布·卢本周访问北京后表示,人民币尚未达到纳入SDR一篮子货币的标准。“(人民币)需要进一步开放及改革以达到这项标准,我们乐见完成这些必要改革的进程”。雅各布·卢周二在旧金山一场演说中指出。
   人民币,已经是全球第五大贸易货币。在人民币国际化所需的基础架构方面,中国当局今年已经作出一些重大推进,但依然与五年前IMF审查人民币进入SDR时没有发生根源的变化——自由兑换、自由汇率上分歧依然悖离。
   国际货币基金组织该官员称,七国集团(G7)中欧洲成员国中——德国、英国、法国和意大利等倾向于今年就将人民币纳入该货币篮子。日本象美国一样更多的是持保留态度,认为人民币需要符合原因的条件。目前,IMF货币篮子包括美元、欧元、日元和英镑四种货币,美国是关键的一票,有一票否决权。IMF官员称,IMF理事会将在5月初步讨论中国提出的请求,今年稍后将会对SDR构成进行每五年一次的全面检视,之后会在11月做出五年一度的决定,很有可能就人民币进入SDR的改革作出IMF的建议或安排。
   “德国方面认为基于现在标准,支持将人民币纳入货币篮子”。德国央行执董会成员Joachim Nagel上周在博鳌论坛上说道。他称,即将到来的全面检视将是纳入人民币的良好契机,并补充道:“我们赞赏中国近期在人民币自由化进程上所取得的进展”。“自由化”进程几乎是人民币的一个死结,66年至今,根源没有任何改变。

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