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中國經濟下滑與股市瘋漲相背的原因 


   
   
   伍凡評論第442期 中國經濟下滑與股市瘋漲相背的原因 
   

   
   
   2015-04-17
   
   
   
   各位聽眾好,現在是《伍凡評論》第442期。今天我要講的題目是「中國經濟下滑和股市瘋漲相背的原因」。沉寂了7年的中國上海股市和深圳股市,從去年下半年起展開了激情而又瘋狂的持續的上漲。這已經成了2015年全球股市最吸引投資者和媒體關心的熱門焦點。
   
   
   
   中國股市瘋漲在政治內鬥、經濟下滑、資金外流下發生
   
   
   
   4月13號,上海、深圳股市雙雙走高,上海A股衝上了4,100點,再創了7年來的新高,兩次成交額、連續10個交易日,突破了萬億元的大關。但是中國股市瘋漲是在政治內鬥、以及經濟持續下滑、資金大量外流的情況下發生的。
   
   
   
   根據中國海關的數據,中國今年3月份的出口,同比下跌了15%:另外,3月份的進口總值,同比下降12.7%。中國2014年的第四季度GDP是7.3%,到了2015年第一季度就降到了7%。按照常理來講,在正常的股市狀態下,股票市場的狀況是實體經濟狀況的晴雨表,應該基本上反映實體經濟的現狀和前景,由上市公司的業績來決定股票價值,並且要把出售股票的資金投入上市公司企業的運作當中。
   
   
   
   但是中國股市從1990年開盤以來,一直是一個由國家控制的大賭場,莊家是國家的金融部門,賭家是民間的散戶。它的目的是大肆圈錢,圈散戶的錢,它並沒有對中國的實體經濟有重大幫助。這是過去25年來中國股市的歷史所證實的。
   
   
   
   只有在經濟持續下滑條件下才能有這次股市瘋漲
   
   
   
   那麼為什麼在中國經濟持續下滑的時候,中國股市又從去年下半年持續向上升呢?從外表來看是很矛盾的,在正常的股票市場是無法理解和解釋的,原因何在?但是我想,經濟下滑和股市瘋漲是相生相剋的一對冤家,沒有經濟下滑就不可能有這一輪中國股市的瘋漲,我們要從中國的政治制度、經濟制度和金融制度上去分析。
   
   
   
   中國專制獨裁政權只要求經濟和金融為維護中共政權服務,金融系統的股票市場圈錢,是服務於中共政權的。而這一次中國股市的瘋漲,不經過中共當局的批准是不會出現的。相反的,這是中共當局精心設計的大圈套,從去年下半年就開始推行了。中國股市從2007年上海A股從6,124點狂跌而下,連續下跌7年。
   
   
   
   儘管2008年金融海嘯之後,美國率先打出量化寬鬆的貨幣政策,就是QE,後來日本銀行、歐洲央行也相繼了跟進了QE。大量的國際資本充斥了各國金融市場,但是上海A股在2013年,仍然跌到1,849點的最低點;2014年3月,仍然只有1,974點。當全球股市紛紛大漲的時候,上海、深圳股市一直停留在低檔,一直上不來。一直等到滬港通開始之後,上海的A股才開始有一點起色。
   
   
   
   因為整個形勢,經濟形勢都不好,經濟形勢一直下滑。在這種形勢底下,怎麼顯示出共產黨在管理經濟和金融上面有一點成就呢?因為老百姓只要能夠賺到錢,他就高興。否則經濟下滑、金融也下滑、股市也不動,老百姓對共產黨會更加不滿。所以在這個時候,它需要操控,把股市炒起來,讓老百姓看到、給全世界看到,中共控制的經濟金融是欣欣向榮,製造一個假象。但是沒有實體經濟做支撐,股票永遠是空的,這就是欺騙民眾的錢。
   
   
   
   中共發展經濟的投入資本方式是間接融資,也就是每年中央銀行按國家發展計畫撥款投入到企業,利潤上繳給國家。到2008年,全球金融危機之後,投入資本的方式改為國營企業和地方政府經營的項目,向銀行借貸。民間的中小微企業借貸的成本高並且很困難;國營企業和地方政府經營的項目,效率低虧損大,人浮於事,投入大而產出少,長期積累的結果就變成有借無還;另一方面,民間的中小微企業,長年來幾乎沒有借貸的機會去擴大生產。中共這樣運作金融資本的結果是資本有去無回、企業負債累累、銀行黑帳日漸擴大。
   
   
   
   中共為了要使金融系統仍然能夠運作,支撐經濟、維持中共政權,不得不經年累月的開動印刷機印鈔票,每年增加的M2發行量都超過當年的GDP。因此現在中國的M2對GDP之比,超過了200%。這樣的金融系統能長期運作下去嗎?顯然是不可能的。
   
   
   
   中共正计划和推行将發展经济所需的资本由间接融资转向直接融资
   
   
   
   從去年11月,中共推出滬港通以來,我逐漸感覺到中共對發展經濟的投入資本方式,在調整在改變。也就是說從間接融資,企業向銀行借貸模式,漸漸的改變為直接融資,也就是企業直接向社會、向市場融資來發展經濟。但是幾個月過去了,滬港通沒有成功。直到現在為止,中共發展經濟用貸款方式,間接融資的資本占了85%,通過股票市場直接融資只占了15%。
   
   
   
   中共就想,要從間接融資轉向直接融資,它們想走這條路。但是它也有兩個基本因素促使它走這條路。第一、以公有制基礎的,傳統間接融資模式的結果,使中共政權背負所有的債務,根本無法從國家稅收或企業利潤去抵銷,這個債務是逐年加大的,是個無底洞,死路一條,非改革不可,不改革就等死。
   
   
   
   第二個因素,經過35年的改革開放,中國社會財富明顯的增加了。其中的一部分財富已經儲存在約有2億人口的中產階級和暴富階層手中,而這部份財富正逐漸向外國轉移,其中一部份將永遠轉出去,不會再流回中國了。因此中共正在推行資本模式從間接融資轉向直接融資,擴大以私人資本為主的股票市場。這就看中了有兩億人口的中產階級和暴富階層當中的財富,由它們來擔當資本投入的主要角色。
   
   
   
   那麼我們要問,中國中產階級和暴富階層手中的財富有多少呢?在這裡,我引用中國經濟評論家葉檀女士在2013年10月23號,刊登在中國經濟網上的文章中的一段話:「居民購買力支持房價上升,根據央行的統計數據,截至今年8月,個人存款數量高達45.02萬億,年初為41.91萬億,去年底37.06萬億。個人存款數量瘋狂上漲,說明有很大一部分財富進入了富裕階層手中。這還不包括流向境外的,主要用於教育和房產投資的財富。房地產不是資金的沉澱池,相反,房地產熱潮期,房地產是資金泡沫的攪拌器,從房地產當中生成源源不斷的新貨幣,回流到了套現者手中。」
   
   
   
   現在中國民間個人存款數量约63萬億之譜,中共特别看中
   
   
   
   根據葉檀女士提供的數據,我加以推算,這個數據是這樣的,從2012年底到2013年的8月,共計是8個月,存款數量是每個月增加1萬億。以此為準類推,到2015年2月,中國民間個人存款數量再增加18萬億。也就是現在中國民間個人存款數量是63萬億之譜,相當於全年的GDP這個數量。
   
   
   
   請注意,這還僅僅是中國民間、個人在銀行的存款量,不包括中國的個人房地產財富,以及轉移到外國的財富。那麼中共正在打這麼一個巨大財富的算盤,它拿這一筆財富來進行它的一個大的策略,它要設計一個股票市場,把這筆財富慢慢的吸引進來。那麼它策略和步驟是什麼呢?請看下面:
   
   
   
   中共設計擴大股市平臺的策略和步驟
   
   
   
   首先,中國地方債務很高,須要消化債務槓桿率,也就是債務占資產的比例,銀行、企業、政府的槓桿率都很高,唯一低的是居民的槓桿率。中國老百姓很愛儲蓄,所以資產狀況還良好,其實這就是一個資本的置換,最終呢,是老百姓幫助中共把債務危機扛過去,用股票、市場吸引進來的資金,漸漸的消化中共所背負的債務。
   
   
   
   過去十幾年來,中國的民間投資渠道非常狹窄,只有房地產值得投資。之後呢,有了影子銀行推出的高利息的理財產品。現在這兩項投資領域,都沒有利潤可赚了,並且風險較大,因此中共當局擴大股市平台,吸引民間資本,加入大賭場的圈套。
   
   
   
   第二,中共當局對股票市場先做一些投資,也就是去年第4季度開始央行降息降準,對市場先後投入了上萬億元的資金,這就意味著資金的成本下降了,因此有很多資金就轉移到了股市,把市場炒熱,來吸引散戶入場。
   
   
   
   第三,在深圳股市,開始以高科技為主的新股票IPO,來吸引年輕的一代散戶的投資者。
   
   
   
   第四,在輿論媒體上開始宣傳「一帶一路」的目標和前景。
   
   
   
   那麼人們要問,亞投行這個蛋糕究竟有多大?根據亞洲開發銀行估算,從2010年到2020年這10年期間,亞洲基礎設施建設共有8萬億美元的資金需求,其中2.5萬億元用來修建公路和鐵路,4.1萬億元用來修建電廠和輸電設備,1.1萬億修建電訊設施,4000億用來修建自來水和衛生設施。那麼中共在這時候,它就開設為一帶一路服務的新企業IPO,這些企業大多都開設在中國沿海港口的城市,便於吸引當地的散戶投資者。
   
   
   
   但是,中共僅僅是對一帶一路單方面的宣傳講得很漂亮,而對推行一帶一路的實際難度和危險前景,它一概不講。那這實際上就是欺騙了股市的投資者。
   
   
   
   2015年2月9號,在財新網有一篇文章,這個作者是黃益平,它的文章題目叫做:一帶一路,不要陷入日本海外投資的困境。他裡面指出幾個危險點:第一,不要把一帶一路當成冷戰的工具,中國如果現在和美國爭軍事老大,很可能犧牲掉經濟發展的機會。
   
   
   
   第二,一帶一路不是國際版西部大開發,光拿中國政府的錢來撒錢,很難達到經濟回報的目的的。
   
   
   
   第三,要避免陷入當年日本海外投資的困境。大部分中國企業目前仍然沒有具備海外投資的能力,如果由政府推動大規模的往外走,投資效果肯定是不理想。這些所有的危機,中共是不講的。
   
   
   
   第四,新增加大量的融資融券公司,也就是借錢還借股票給散戶投資者,最初的利率高達40%,這也就是借高利貸買股票嘛,風險極大,專門吸引有意炒股,但是又資本實力不夠的散戶投資者。
   
   
   
   第五,鼓動中國大媽進入股市。中國大媽是一群相當特殊階層的城市居民群,家庭收入應當是在中產階級以上,手中有相當的餘錢儲備,生活逍遙自在。前年中國大媽闖入世界黃金股市,節節敗退,損失高達1/3。現在又被中國股市瘋漲吸引住眼球,又是一往無前的不顧勸導、不顧後果的向「錢」衝,向鈔票、錢衝,一起打破一人一戶的規則,以增加股票的投資量和交易量,減少股票券商從中操縱股票的機會。
   
   
   
   根據中國證券登記結算有限公司在它的官網上所公布的通告,從4月14號起,取消自然人投資者開立A股帳戶的一人一戶限制,允許自然人投資者根據實際的需要開立多個上海A股和深圳A股的賬戶,以及場內封閉式的基金賬戶。
   
   
   
   另外「中國結算」也在當天頒布了《證券賬戶業務指南》,提出同一個投資者最多可以申請開設20個A股賬戶,封閉式基金賬戶。同時明確地表示,只能申請開立一個信用賬戶、一個B股賬戶。

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