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嚴家祺:全球單一貨幣構想


『全球單一貨幣』構想


香港《前哨》月刊 2014-7-1


嚴家祺


   建立GB(Global Single Currency)『全球單一貨幣』的『理想』由來已久,但很多經濟學家認為這是不可能的。我今天提出一個設想是,設計一種有全球權威的『網幣』——GB,在『保留各國貨幣基礎上、由世界中央銀行權威性地決定各國對全球單一貨幣GB——一種網幣的匯率』。當這種『網幣』產生後,儘管美元、歐元、英鎊、日元、人民幣、盧布等貨幣仍然存在,但現在意義上的『外匯市場』和『外匯交易』消失了。

   

人類最大規模的財富轉移


   
   談到『市場經濟』,人們第一『聯想』是『買者』與『賣者』之間自由的交換。在鄉村的『農貿市場』,『買者』與『賣者』是一個個可見的人,買一斤白菜、賣一斤蘿蔔,交易的數量十分有限。在『外匯市場』上,主要『買者』與『賣者』是一個個銀行、一個個跨國企業,交易金额巨大,每笔交易在几百万美元,甚至千万美元以上。
   外匯市場並不是從來就有的,在二戰後確立的布雷頓森林體系下,主要工業國實行固定匯率制度,當時,匯率的決定完全是各個政府的事。由於美元與黃金有固定的兌換比率,各個貨幣與美元掛鉤,世界上並不存在外匯市場。一九七三年,隨著布雷頓森林體系的解體,固定匯率為浮動匯率代替,外匯市場逐漸發展起來。一九七九年,外匯市場每天都交易量只有七百多億美元,一九八九年,每天達六千億美元,九十年代末,達一萬五千億,現在,每天都外匯交易量超過四萬億。外匯市場成了全球最大的金融市場。
   四萬億是多麼大的一個數量?這是中國GDP一半差一些,是美國GDP的四分之一,相當於第二次世界大戰的全部戰費,四萬億不過是外匯市場一天的交易量。
   在全球外匯交易中,因真實的商業需要而進行的外匯交易不到百分之十五,而其餘百分之八十五的交易都是『金融市場的聰明人』為了通過金融交易把別人的財富轉移到自己手裡而做的。『熱錢』是尋求短期回報的流動資金,在國與國之間,具有『熱錢』性質的外匯可以在短期內從一國撤離,形成『資本外逃』。在二十一世紀的今天,外匯市場成了人與人之間、國與國之間大規模財富轉移的有形和無形市場。
   
   

經濟規模的『數量級』


   
   事實上,在形形色色的『市場』——『商品市場』、『房地產市場』、『股票市場』、『債券 市場』、『外匯市場』上,市場主體——『買者』與『賣者』大小不一,其差異之大,遠遠勝過蜜蜂和獅子。獅子在自己的世界中生活,它不會關注蜜蜂的辛勤勞動。當家庭主婦在『農貿市場』上為了白菜、蘿蔔的價格討價還價時,『外匯市場』上匯率的些微變動,就使成百萬、成千萬美元從一方轉移到另一方手裡。『農貿市場』和『外匯市場』是兩個市場、兩個世界,就像『蜜蜂世界』和『獅子世界』是兩個世界一樣。農貿市場的一個小販在一次交易中賺到十美元就興奮不已,而他不知道,在外匯交易中一個經紀人賺到十萬美元,這個經紀人還嫌少。蜜蜂滿足於它的食物,而獅子的需要大得多。
   我们周围的世界,从基本粒子到能观测到的最远星系,如果以一米為『單位』,光子、夸克的大小是十的負十七次方米,可觀測和可知宇宙的大小,達十的二十六次方米以上,两者相差四十三个数量级,每相差一個數量級空間範圍大十倍。人類、大象、獅子屬於同一數量級,比蜜蜂、螞蟻、蚜蟲大一百倍,也就是大二個數量級。蜜蜂比細菌大四個數量級,即大一萬倍。地球的直徑有一萬多公里,是一個人高度的一千萬倍,也就是說,地球比我們人的個體大七個數量級。銀河系直徑是十萬光年,比地球大十四個數量級,比人類個體大二十一個數量級。
   
   (圖)天體數量級:太陽與地球大小的比較
   
   嚴家祺:全球單一貨幣構想

    空間範圍數量級 範圍大小(單位:米) 空間中的物體
    最大數量級【正26】 1026 —1027(相當於100億光年—1000億光年) 可觀測的宇宙
    在138億光年以上
    【正24數量級】 1024—1025 (相當於1億多光年) 室女座超星系團
    【正21數量級】 1021 (相當於10萬光年) 銀河系
    【正13數量級】 1013 (相當於千分之一光年) 太陽系
    【正7數量級】 107 (地球直徑12756公里) 地球
    【0數量級】 100—101 (人的身高1至2米) 人
    【負2數量級】 10-2 (蜜蜂長度1厘米) 蜜蜂、螞蟻、蚜蟲
   
   
    (表1) 空間數量級
   
   經濟規模數量級 財富數量(單位:美元) 經濟體或經濟體系
   最大數量級【17數量級】 1000萬億美元以上 全球外匯市場
   【16數量級】 100萬億—1000萬億美元 全球實體財富數量、全球金融衍生產品規模、全球債務規模
   【15數量級】 10萬億—100萬億美元 全球DGP、美國GDP、全球股票市場規模、全球債券市場規模
   【14數量級】 1萬億—10萬億美元 中國GDP、日本GDP、中國外匯儲備、國際清算銀行資產、摩根大通銀行資產、中國工商銀行資產、第二次世界大戰消耗
   【13數量級】 1000億—1萬億美元 沃爾瑪資產、殼牌石油公司的資產、蘋果公司資產、微軟資產、美伊戰爭費用
   【12數量級】 100億—1000億美元 比爾•蓋茨財富、Google營業收入、國際清算銀行現金和債務、中國貪官貪污規模
   【11數量級】 10億—100億萬美元 Facebook創始人Zuckerberg個人一年收入
   
   【4數量級】 1萬—10萬美元 一般人的財富
   【最低數量級】 1美元
   嚴家祺:全球單一貨幣構想

    (表2) 經濟規模數量級
   
   一般來說,同一數量級的個體、或者相差一個數量級的個體,可以發生『互動』。如人與人、狼群與鹿群、人與牛馬之間會發生互動。人類與蚜蟲、航空母艦與小汽艇相差三、四個數量級,兩者之間談不上『互動』。
   在人類的經濟體系中,按經濟規模——經濟行為主體的財富或市場的交易量,也可以劃分為許多數量級。如果以一美元為『單位』,可以劃分為十七個數量級。人類全球的實體財富在三百萬億美元左右,位於第十六個數量級,而今天的外匯市場的交易量遠遠超過全人類的實體財富數量,位於最高的數量級——第十七數量級。全球股票市場和債券市場的交易量,位於第十五個數量級。在股票市場、債券市場中,『散戶』就象大海中的小汽艇,而索羅斯、巴菲特就象大洋中的航空母艦。一個全部財產是十萬美元的人,他與比爾•蓋茨、巴菲特的財富相差六個數量級,與沃爾瑪、殼牌石油公司的資產相差七個數量級。這個人可能會偶然遇見比爾•蓋茨,與他聊天,也可以買微軟公司的股票,但這個人在市場的『大海』中,就像是真實大海中的小汽艇一樣,在比爾•蓋茨的航空母艦前,不會發生任何『互動』。索羅斯、巴菲特關注股票市場中的『散戶』,與社會生物學家愛德華•威爾遜研究螞蟻和蜜蜂一樣,心情是一樣的。
   长期以来,银行家们声称,外汇市场规模庞大,不可能操纵。確實,沒有一個『散戶』對匯率能夠發生影響,但事實上,能對匯率發生影響的『行為主體』,除了一些國家的中央銀行外,還有進行外匯交易的、位於第十四個數量級以上的商業銀行、跨國公司,那些位於第十個數量級以上的外匯投機家,在精心策劃下,也可以在很短時間內按自己的目標影響匯率。
   在法治國家和地區,人的權利平等,但在金融市場上,每一個『市場行為主體』之間,其行為能力沒有任何平等可言,相差六個數量以上的『經濟行為主體』,就只能發生『單方面影響』,而不可能『互動』,這就是現代『金融資本主義』的『鐵律』。
   

決定『單一貨幣』發行量的三因素


   
   当一个社会有了金融後,这个社会就有了两大经济系统:一是实体经济系统:包括生产、交换、存储商品的各种企业、物流系统等等。二是金融系统:包括货币当局、银行、证券发行和交易机构和系统、国际金融组织和系统等等。
   金融系统本来是实体经济系统的派生系统,是依附于实体经济而成长起来的,但从上世纪末经济全球化以来,金融系统的发展开始独立于实体经济系统而发展。全球金融资产占全球年度产出的比例不断上升。在上世纪七十年代末,两者比例相当。現在,全球金融资产是全球年度产出的許多倍。
   然而,金融系统不论多么发达,社会财富的生产仍然离不开实体经济系统。
   『全球單一貨幣』由『全球中央銀行』在全球範圍內統一發行。『全球單一貨幣』的發行量主要取決於三個因素:一是全球實體經濟系統總經濟量;二是由『全球中央銀行』獨立決定的穩定的貨幣增長率;三是在遭遇世界性金融危機時,『全球中央銀行』決定的臨時措施。
   『全球實體經濟系統總經濟量』的概念需要由經濟學家重新界定。這是不依賴當年金融系統規模的一個數據。由於『全球中央銀行』每年發行的『全球單一貨幣』的數量完全與各國『國際收支』、各國『通貨膨脹率』、各國『利率』和各國經濟狀況無關,每一個國家的貨幣對『全球單一貨幣』的匯率,在一定時期內(如一個季度)就不能自行決定,而由『全球中央銀行』根據各國上一季度的GDP、『通貨膨脹率』、『季度平均利率』等多種因素決定。
   现在金融体系是由支付承诺构建的层级网络,货币是清偿支付承诺的工具之一,金融体系有能力发明各种各样的金融工具达到同样的目标。当支付承诺增加时,债务体系被扩张。如果是通过银行体系使得支付承诺增加,则货币数量上升。各國央行可以改变基础货币数量,例如以现金收购银行持有的债券,但这一行为并未更改支付承诺规模与数量,仅是不同形式的流动性之间的互换,因此不影响货币数量。换言之,央行可以控制基础货币量,但难以直接控制融资总量。事实上,每一个经济组织——包括地方政府、企业、家庭——都是金融机构,都可以通过对支付承诺的更改来参与到信贷与货币的创造中来。因此,货币绝非中央银行的独占物,而是内生于每一个经济主体每时每刻的决策。
   在建立『全球單一貨幣』後,世界各國可以通過各種 『變相途徑』在事實上發行『全球單一貨幣』,但不論哪個國家、哪個大銀行、哪個大跨國公司能力多強,它們都無法影響『全球單一貨幣』 對各國貨幣的匯率。

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