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中國經濟金融危機使人難以入寐

(視頻) 獨立評論第698期 八年抗战历史不容篡改和掩盖
   
   視頻地址: http://youtu.be/fkGwfuJ_GgA
   文稿地址: http://www.chinaaffairs.org/gb/detail.asp?id=141519
   

   =============================================
   
   伍凡評論第401期 中國經濟金融危機使人難以入寐
   
   2014-07-04
   
   各位聽眾好,現在是《伍凡評論》第401期,我今天要講的題目是「中國經濟金融危機使人難以入寐」。
   
   經濟金融危機正在中國上演
   
   我首先舉兩個例子。第一個,最近媒體報導在青島發生一個欺騙貸款的風波。它的欺騙的手段是從英國的「銅期貨市場」買進來一批銅,這個銅就存在青島的港口碼頭倉庫裡頭做抵押品,用這個抵押品向外資銀行和中資銀行去借款,這種做法算正常的交易,這個交易就是借款、貸款的交易。
   
   但是中共的一些操作人員和銀行的管理人員,他們聯手把這批銅重複的貸款,幾次的重複貸款,一批銅可以借幾次錢。這就引起官方的注意、已經開始調查了。這個事情如落實的話,外資銀行要損失超過5億美金,而中資銀行損失大概要超出45億美金。
   
   第二例子,大連有一家世界級的、第四名的造船公司,是一個跨國公司,它名字叫韓國STX集團,這家造船公司進入21世紀以來,併購了5家中國企業、2家外國企業,成為了世界的第四大的造船企業。它是2008年4月落戶在大連的長興島,投資的資本是11.25億美元,員工以及外國的工作人員超過20,000人。
   
   到了2009年,這個STX大連集團生產能力就進入到正常狀態。可是時機不對,2009年開始,造船公司在全球的金融危機衝擊下,日益的下落。因為國際貿易受了衝擊,國際貿易的貨運量大大的減少,所以造的新船賣不出去了,也沒有訂單。
   
   2013年4月份,這家集團有造船公司、重工公司、發動機公司,它對外對內的信貸所借的款是107.52億元,它的負債率達到100%。這家公司從去年開始已經基本停止生產,進入到了司法程序,要宣布破產。捲進去的銀行有多少家呢?有建設銀行的大連分行,有中行、民生、交通銀行、大連銀行、浦發銀行、農民銀行,招商銀行,一共有10家金融機構給它貸款28.5億,到現在還不出來。
   
   到了2014年6月,一個新的消息出來,中國造船公司大連公司可能要收購大連STX公司。但是你收購過來僅僅解決財務問題,可是你欠的債那就大部分要損失了,你收購是用拍賣、廉價的收購,這樣的行動並不能改變全球的造船經營的環境,始終還是下滑上不來。
   
   這兩個相當大型的公司,造成這麼個結果,可見中國的經濟金融危機正在進行當中。
   
   中國經濟金融四大危機
   
   我下面要提出來,中國經濟金融危機在四個領域表現得最突出:第一個是企業債務,上面講的大連造船公司就是個企業債務。第二個影子銀行,第三個地方政府債務,第四個是樓市危機,這四個危機幾乎是同時存在並且正在發生。
   
   今年5月15號,中國農民銀行首席經濟學家向松祚先生做了一個評估,中國的四大金融風險現在正在同時發生。他認為中國發生系統性的、全國性的金融危機的可能性,已經超過了60%,甚至可能超過了70%。可以這麼預估,今年到明年這兩年,中國這樣的經濟危機和金融危機很難避免、很難逃過一劫。
   
   中國的企業負債率逐級上升
   
   首先我要講,中國的企業負債率逐級上升,高企的債務水平是中國經濟最大的威脅。根據2013年4月18號,國際貨幣基金組織IMF所發表的《全球金融穩定報告》,它裡面邊認為,中國上市企業負債率上升,這些上市公司全球的資產負債率比2003年的水平上漲了10%,平均債務佔總資產的比率超過了80%。
   
   中國企業債務,根據標普公司(Standard & Poors)公布的數據,到2013年底,中國非金融類公司的債務,總額是12萬億美元,是GDP的120~130%。預計到2014年底,中國的非金融類企業它的債務規模將達到13.8萬億美元。超過美國,美國政府的債務13.7萬億美元,所以中國也變成No.1了,遠遠超過OECD企業債務比率90%的警戒線。
   
   那麼中國企業債務的問題根源在哪裡?就是中國的GDP持續下滑,投入的資金回報率越來越低,利潤低過於貸款的利息,你根本就沒有能力去償還高額利息貸款。所以在各個環節裡邊,違約的事情都發生了。大量的貸款,包括央行和地方銀行的正規貸款,以及不受財政監管的影子銀行貸款,現在都陸陸續續地出現違期還款。
   
   這個現象出來,對中國經濟體會產生深遠的影響,會影響到全球經濟。標準普爾認為,中國已經超過了美國,成為全球最大的公司債發行地。
   
   那麼這麼樣高的企業債務,它表現出來一個形象是什麼呢?就國內生產價值下跌,現在生產者價格已經連續下滑了27個月了,超過2年了,未來幾個月還會往下跌。
   
   產品價格下跌有幾個原因:第一,產品不受市場歡迎,沒競爭力。第二,產品生產的過程當中,沒有想方設法去降低成本,產品出產的價格過高,賣不出去。你為了「賣」要削價出售,所以你不得不降價。第三個原因,市場不景氣,購買力提高不起來,這裡邊就牽涉到中國的財富的分配制度了。老百姓手上沒有錢,你生產得再多,我買不起,所以你生產的東西白生產,要麼你就削價出售。
   
   還有一點,企業債務高漲它有第二個表現,就是有10多家國營企業7年來,也就是2007年到現在,它在股票價值的市值蒸發了將近10萬億人民幣。這其中是以中石油帶頭,這是龍頭老大,「三桶油」的龍頭老大耶,它的市值是往下跌的,不是往上升的。儘管在全世界100家大企業中間,你可能是排No.1到No.10,可是你的市值是下跌的,你沒有創造價值。
   
   在這10家裡邊有8家是國營企業,中石油蒸發了將近4萬億,3.79萬億佔第一名。你中石油是國營企業,拿了納稅人的錢,由這些太子黨們、那些官員們去管理,管理到最後,你的股市價值是往下跌的。可是中國家家戶戶要用汽油呀,哪個家、哪個農村不用汽油呀!汽油是個暢銷貨啊,每次到你虧本的時候,國家還要補貼,可是你的股市價格還要往下跌。什麼原因?就是你經營不善,沒有創造力,這是第一個我講的企業。
   
   影子銀行的風險
   
   第二個叫影子銀行的風險。什麼叫影子銀行?影子銀行它指的是游離於銀行監管體系之外,可能引發系統性風險和監管套利等問題的金融仲介體系,包括各類相關的機構和業務活動。也就是說不是銀行的成為影子銀行來從事金融行業,並且它不受金融機構的監管,這一系列的就叫影子銀行。從外表上你可以看這些影子銀行:投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券,保險公司、結構性的投資工具等等非銀行金融機構。
   
   那麼中國為什麼會出現影子銀行呢?為什麼有這樣的需求呢?因為中共的央行和地方銀行的貸款,絕大部分是貸給央企和地方政府經營的國企。但是因為它們經營不善,入不敷出,每年都要求低息貸款來維持生存,所以央行和地方銀行的貸款的80%以上是貸給央企和國企的。
   
   那麼眾多民營中小微企業的資金,你只能自生自滅,靠你自己去籌款,這就為影子銀行打開了廣闊的門路了,因為這有市場需求嘛。這批民營的中小微企業以及房地產公司找不到錢,所以就有一批人出來放高利貸、信用社。慢慢地最初級的都出來了,再慢慢做大以後,發現有錢可賺了,就包括了國營銀行的中間一部份資金也跑出來了;非銀行系統的一些大企業,什麼中鋼呀、中石油呀,這些也搞金融部門,來搞影子銀行了。
   
   那麼這些影子銀行的目標是什麼呢?它先吸納資金,先把民間的資金吸納進來,如果你利息低過於、或者相同於央行和國營銀行的存款利息的話,它不來。你要高過它10%到一倍,那它就來了。來了以後它用更高的利息貸出去,賺這個利差。
   
   可是你要知道,你那麼高的利息貸出去,貸款的那些單位不一定每個人、每家,每年、每個月都賺錢,到了賺不到錢的時候,還不了款那就違約了。那麼一違約的時候,它就要去調頭寸,要向別的銀行借款來補這個窟窿,這是影子銀行要幹的事情。那麼你這補窟窿就把貸款成本更增加了,所以裡邊又增加影子銀行運作的困難度了。
   
   實際上這是一個陷阱,你想想看,當你用一萬塊錢借給影子銀行的時候,它給你月利息10%,甚至於年利息30%,或者是一倍以上。你想想看,貸款的人他要賺到兩倍的錢,他才能還你的錢,如果他賺不到那麼多錢那就違約。所以這違約的事情常常發生,這就是影子銀行造成的。
   
   那麼影子銀行現在究竟有多少錢呀?從2007年以來,中國的影子銀行提供了30萬億人民幣的貸款,相當一部分是流到了房地產。到了今年,有5.3萬億的人民幣信託產品,也就是影子銀行向那些存款的人賣出去的產品到期了,有多少?5.3萬億,比去年還高,去年3.5萬億。所以今年你要把這個錢還出來,不還出來你違約。
   
   一違約,不論是存款人也好、貸款人也好,雙方跑路的跑路、損失的損失,這個中間等於你借的錢出去掛了那個帳,還不了那就變成一個大窟窿,這就在中國的金融危機中產生非常大的風波。
   
   中國地方債務
   
   第三個,就是中國地方債務。中國地方債務根據最新的、最近的資料,有人民幣18兆,6年來增加了3倍。那麼這些錢,地方政府向銀行貸款,按理說,地方政府是沒有權利向銀行貸款,你用什麼抵押?你沒有抵押的。但是,中國的特殊金融制度,共產黨政府口袋裡的錢通國庫的,國庫的錢就是政府的錢。中國的地方債務,2007年才5兆,可到了2013年變了18兆,增加了3倍。那麼到今年和明年有4萬億地方債務要還錢,還不出來。還不出來,再加上影子銀行、再加上企業的債務,所有這些都堆起來,大大的超過了GDP的總量。
   
   過去這些債務,他們之所以大量地敢去簽字借款,原因在哪裡呢?我可以賣土地呀,賣土地賣給開發商,開發商蓋房子,我的錢就大量進來了。賣一塊土地再加上蓋房子賣出去的利潤,55%到75%這個範圍,這錢是歸政府的,所以政府就一直敢大膽的借錢。可是到了去年到今年,情勢發生了巨大的變化,土地賣不出去了,為什麼?房地產蓋得太多。鬼城、鬼屋、鬼縣、鬼鄉太多了,蓋了房子沒人買,所以這條路今天就走斷了。就在前幾個月,全國各地拍賣土地都流標了,沒人來買。沒人來買有兩個原因,一個,蓋房子賣不出去;第二個,我借不到款,他就不來買了。
   
   那麼,這個政府怎麼辦呢?它現在另外想個辦法,發行地方公債。這個地方公債是強迫性的,由地方企業帶頭購買,並且強迫員工購買。你同意也好,不同意也好,我先在你的薪水袋上把它扣下來。地方要發行公債,中央國家公債好多年聽不到在賣了,因為沒人買。那麼現在,地方政府撐不下去了,起碼現行的運作都運作不起來,就不要講其還債了、還利息了。所以就強行地推行地方公債,把債務轉移到老百姓頭上。那最終呢?我想,最終這筆帳還要算到中央財務部去。

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