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中国股市:死猪不怕开水烫


——基于中国整体经济环境 中国股市资本市场怎么活下去、不破灭


   ■ 巩胜利 (独立学人)
   
   【核心提示】:中国股市持续走低,中国上证综合指数已从2007年10月16日冲上6124.04点历史最高点跌去2/3以下,至今也只有1970点上下,在全球各国股市“一家独跌”。虽然当前的经济指标有所改善,但中国投资者却愈发谨慎。同时,由于股价长期下跌,一度火爆的股票投资热不断降温。2012年11月27日,中国股市又回到“1时代”,28日、29日连续下探,12月3日,中国沪股综指收市落在了1959.77点最新低,与上一个交易日跌幅-20.35,又是一个周期性下跌……中国股市是政治股市比分太大,“人为治理”当然无法成器,不是基本经济层面的关联,这是过往中国30年、特别是“胡温十年”及未来中国经济的一致趋势。基准的中国上证综合指数周二在跌破重要心理关口后,收于近四年以来的最低水平,显示投资者对于中国股票市场健康状况的担忧进一步加剧。中国股市今年已经是全球表现最糟的市场之一,股指的进一步走低恰恰发生在中国经济在经历近两年的增长放缓后初露曙光之际。股票市场的黯淡无光与中国外汇和利率市场的勃勃生气形成了鲜明的对比。中国股市一向以起伏不定和不追随经济基本面表现著称,对于希望引领中国经济步入更为高效和可持续增长轨道的新一代领导人来说,中国股市这样的表现给他们带来了一大挑战。股市的下滑迫使中国企业不得不更多地依靠国有银行或影子银行筹措资金。本文不禁要问、要探讨、要解决的是:中国股市到底了吗?何时能到底?中国股市是4万亿大投资的一种必然因果、也是受害最严峻的源头产业,4万亿有给中国股市资本市场带来什么样的后患?这是中国股市有别于全球股市的一种生态环境的人文“断崖”,与日美“财政悬崖”有天壤之别。然而中国“18大”决定的“中国特色”千万不能误入中国股市,那么中国股市兀立国际社会、不与各国兼容则是永远的歧路。

   
   “胡温十年”给中国未来留下历史的“两大难题、一大教训”:十数次的中国国务院房地产调控政策,将中国房地产业一步一步逼上全球各国绝无仅有的刀尖巅峰(而全球第一次爆发的金融海啸,就是2007年7月美国房地美、房里美引发了美国“次贷危机”,因“次贷危机”无法阻挡又引发2008年9月15日的全球第一次金融海啸全面爆发。中国房地产就面临着这样的尖峰现实);另一大难题就是中国股市,成全球各国、特别是成大国中绝无仅有的僵尸,令未来中国经济发展后患无穷,关乎中国经济走势的环境,甚至关系到中国国家经济安全的大计。“一大教训”是:2011年6月到达顶峰的中国通货膨胀,致中国通货膨胀一举达到60多年未遇。中国股市上证综指连续跌破2000点创四年来的最低,较2007年10月创下的历史高点累计跌了67%。
   
   2012年11月29日,新的中国舵手习近平总书记与中共7常委在中国国家博物馆、参观大型展览《复兴之路》后第一次为13亿中国人描绘了一个“中国梦”蓝图。习氏说:“到中国共产党成立100年时全面建成小康社会的目标一定能实现,到新中国成立100年时建成富强民主文明和谐的社会主义现代化国家的目标一定能实现,中华民族伟大复兴的梦想一定能实现”。但要实现习氏这个“中国梦”,只靠中国经济高增长显然是从根源无法完成的,更重要的是中国财产性财富收入能否合乎人类发展的增长是实现这个“中国梦”的关键所在。当今全球40多个“高收入国家”或地区(按照世界银行2011年划定的“高收入国家”起点为12276美元,最高国家为挪威年人均国民总收入为85340美元,此资料来源于世界银行网站)实现了的“财富梦”,几乎都是从财产性收入发挥了根源不可缺、至关重要的功能作用,中国又怎样让全球绝无仅有的“中国特色”而打通全球各国、胜出来吗?
   

(一)


   中国娱乐界更是一年更比一年旺。2008年底,著名中国电影导演冯小刚的贺岁片《非诚勿扰》上映,有一个精彩很真实画面:剧中角色手持望远镜,从中看到中国股市涨到了8000点、10000点。而接下来的2009年,大盘果然走出一轮翻番的大行情。冯小刚的精准语言不仅仅是《非诚勿扰》戏言,明天,也就是2012年11月29日,《一九四二》将在国内上映,如果这两天股指再跌50点,大盘真的就要见到1942点了……2012年11月27日是一个非常娱乐的日子:上午沪指收于1998点,大家在唱王菲和那英的《相约1998》;下午最低跌到1990点,大家又在唱罗大佑的《恋曲1990》;今天如果继续往下跌,我们还可以唱《恋曲1980》……明天若继续跌的话,就不用唱歌了,直接去电影院,因为冯小刚的《1942》正在上映……中国股市进入历史最低潮、全球最糟糕的大国1时代。
   
   据中国沪股11月27日市场报道,沪股星期二收跌1.3%,创下逾46个月、4年之新低,悲观气氛浓厚个股出现全面杀跌,成交量开始放大。但市场人士指分析,年底市场对政改及经济面预期比较悲观,料后市大盘仍将下台阶整理。11月27日,沪股综合指数收报1991.165点,大跌26.299点,28日下跌到1977.433点,29日下跌到1963.488点;12月3日,沪股综指跌至1959.77点……此前一个低位是2009年1月23日沪股的1990.657点稍微高一点。上海A股11月27日成交390亿元人民币,创逾四年来新低331亿元。“18大”会后市场预期短期政改力度不会很大”。市场分析认为:中国沪市大盘有效跌穿2000点后,将进入下个阶层,即1950-1900点市场空间。
   
   星期二沪深两市个股特别是中小市值板块出现大幅下挫,跌停家数创近期之最。最标致性上市企业酒鬼酒(000799.SZ: 行情)受塑化剂事件影响,连续第三个交易日收报跌停至34.69元。沪深300指数CSI300收盘跌1.15%,报2150.638点。沪深300指数12月合约尾盘报2158.4点,跌1.03%,成交量为421729手。
   
   中国基准的上证综合指数27日在跌破重要心理关口后收于近四年以来的最低水平,显示投资者对于中国股票市场健康状况的担忧进一步加剧。中国股市今年已经是全球表现最糟的大国市场之一,股指的进一步走低恰恰发生在中国经济在经历近两年的增长放缓后初露曙光之际。股票市场的黯淡无光与中国外汇和利率市场的勃勃生气形成了鲜明的对比。
   
   中国股市一向以起伏不定和不追随经济基本面表现而著称,更不是所谓的经济发展“晴雨表”。对于希望引领中国经济步入更为高效和可持续增长轨道的新一代领导人来说,中国股市这样的表现给他们带来了一大挑战。股市的下滑迫使中国企业不得不更多地依靠国有银行或影子银行筹措资金。基准上证综合指数周二收盘下跌26.29点,至1991.17点,跌幅1.3%,创下2009年1月23日1990.66点收盘以来的最低水平,这也是近四年来该指数首次收于重要心理关口2000点以下,此举进一步打击了市场信心。
   
   作为投资者丧失对股市信心的另一个标志,11月27日(周二)中国市场成交金额总计人民币390.9亿元(合62.8亿美元),远远低于今年以来的日均水平线665.2亿元。上证综合指数今年累计下跌9.5%,相比之下,道琼斯工业股票平均价格指数今年迄今为止累计上涨约6%,伦敦富时100指数上涨4.1%,而在常常被投资者用来押注中国经济的香港,恒生指数今年至今飙升了18.5%。除了中国股市之外,亚洲其他股市周二大多走高,国际债权人就希腊问题达成的协议令亚洲各地的投资者都松了口气。
   

(二)


   现在,中国13亿人又把中国股市的骰子投向在12月份召开的中国年度中央经济工作会议,机构投资者都在寻找政策方面新线索,但截至目前中国政策的指向还不明朗。中国党完成了换届,但中国中央政府换届要到来年3月16日之后才能上路,新中央政府形成决策最起码也要到来年第2季度之后。
   
   而每年一度的中国中央经济工作会议通常在每年的12月份召开,会议将展望未来一年的经济形势,并确定来年的经济政策和基本方针,由于适逢十年一次的重大领导人换届(五年一小换),在加上2012年底正好是来年3月“两会”的空隙,那么2012年末的中央经济工作会议显得尤为显得奇缺重要、但也很难做出与中央政府换届的来年3月“两会”相一致的决策。此次的中央经济工作会议,注定是一次真正意义上的“务虚”会议,比如发改委、商务部等经济决策部门都面临换届,所以2012年末的中央经济会议没有可能比2013年3月16日之后的中央政府换届更高明、更重要、更策略的高屋建瓴。
   
   中国官场党、政界秉承“说你行你就行,不行也行;说你不行就不行,行也不行”游戏规则盛行十数年,往往政治因素决定中国官场,致经济专业能人都不了了之,中国经济沉疴深重、中国股市早已是大势已去,谁都无法阻挡。分析师们还将11月27日(周二)股市大幅下挫归咎于明年年初股票供给可能大幅增加、公司业绩前景疲软、以及年底前料将出现的季节性现金短缺局面。不过长期来看,股市面临着不少压力,熊市还将长期延续。与依赖于长线投资的退休基金等机构投资者的其他股市不同,中国A股市场主要依赖于更倾向于短线投资的小规模散户投资者。中国政府严格限制海外投资者参与A股市场投资。首次公开募股(IPO)可能需要长达三年的时间才能获得监管机构的批准,而且股票上市时间通常不会考虑投资者的需求。已经上市的公司如果需要发行更多股票,仍需获得监管机构批准,而此类要求通常很难获批。
   
   围绕中国中央政府新一届领导班子政策方向的不确定性也会对股市构成拖累。为缓和投资者的忧虑情绪,中国证券监督管理委员会(简称:中国证监会)自去年以来采取了一系列措施,其中包括下调交易费及收紧退市规定。证监会上周发布新规,加强了对涉嫌内幕交易的上市公司的限制。
   
   尽管股市似乎未能受到中国经济增长迹象的提振,但中国其他市场却显现乐观情绪。自2012年年初以来,人民币兑美元累计升值1.2%,主要受中国政府的引导,但同时也得益于中国在离岸外汇市场投资者的信心提振。对经济和货币政策前景敏感的中国利率掉期市场也走强,基准5年期到期利率自2012年年初以来累计攀升了0.76个百分点,至3.64%。
   

(三)


   11月28日,中国证监会主席郭树清在“财经年会-2013预测与战略”(见2012年11月28日新华网 23:45:06郭树清《进一步破除城乡二元制度安排》一文)上发表主旨演讲称,要全面深化体制改革应当高度重视相应的综合配套改革,主要包括进一步破除城乡二元制度安排;培育和完善鼓励创造的机制;打破行政性的垄断,鼓励多种所有制、多个企业公平竞争;深化政府管理体制改革,必须以更大的决心向市场和社会转移和下放权力。然而,中国城乡二元制(即“农村户口”与“城镇户口”的“中国特色”之一)超过60多年历史,是这任中国证监会主席郭树清能破除的?郭树清没有给年尾、2013年中国股市带来任何新景气。郭氏的“三把火”早已燃尽,后法能否制(治)中国股市也是中国股市长期、一致的悬案。

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