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每日评论4


   
   2017 04 19
   近日,瑞银前主席Peter Kurer撰文指出:欧盟虽然在早年取得不少成就,维护了地区和平,但欧盟在三大问题上的错误抉择已经“勒死”了自己。具体来看,这三大错误抉择分别是:欧元推出、欧盟东扩、人口自由流动。
   [武坚评论:欧盟的失败源于理想主义者的一厢情愿和对人性的美好假设。在没有建立起一个强有力的中央政府之前,过早地赋予域外民众以只有本国公民才能享受的权利。民族主义的崛起是对上层理想主义者们的反抗。]

   
   2017 04 18
   [以下内容摘自刘煜辉《钝刀和剃刀》]
   2013年我们是如何把利率上行的趋势压回去的呢?就是2014年1月份我们的宏观政策做了一个重大的转向,启动了2014年到2016年中期差不多两年半时间的超级货币宽松周期,我们当时没有让苟延残喘的庞氏融资者转化为资产的清算者和重组者,反而对他们予以了最慷慨的货币赠予,而且授予他们理论上存在的无限的货币信用创造的能力。这就是2014年到2016年所谓金融“洪荒之力”的运动,强行推动了中国利率下行两年半的时间,也就是我们常讲的享受到中国史上最长的一轮债券牛市。
   我们之所以在2014年能够选择放水冲沙的方式把经济下行、利率上行的状态压过去,因为存在操作的现实基础。2013-2014年中国的人民币要素和资产的价格还不算太贵,人民币的地基还很牢固,2013年1-5月份中国外汇占款增高达1.8万亿,接下来的几个月中国的官方外汇存底还接近4万亿美金,再看今天人民币的地基已经松松垮垮,汇率大坝出现了越来越多的管涌,还能不能再采用2014年放水冲沙的宽松货币政策强摁下利率的牛头?捏一把汗哈。只要你敢放试试,可能不出一个月这坝子就可能溃堤,这就是我们的痛苦所在,当你最需要钱的时候又不能放水,这就是人生的痛苦。
   人民币现在这个价格(CNY和CNH)是不是站得住,与这个价格是不是偏离均衡,是两个完全不同层次的问题。人民币现在这个价格能不能站得住更多是一个技术性的命题。一个不完全的市场结构,央行绝对的管控预期的能力,严格的资本项管制,还有一批能够用强制结售汇管制的市场参与者(央企国企),这些决定了这个价格短期内能不能够站得住。但是那个6.9的价格可能是一个偏离均衡很远的价格,而且我们应该知道偏离均衡是可以长时间存在的,向均衡回归也是可以在漫漫时空隧道中穿梭的。这个时间越长,经济所承受的负向作用也越多,意味着你将长时间待在“胀”的桑拿天中,你的交易会很不顺畅。
   2011年到现在中国经济当中最大的变化是什么?你的名义汇率没有大的变化,当年我们对美元的汇率就在6.8-7之间。今天又从终点回到起点,当然中间这个圆弧形的过程我们不去计较,但是再看这六年当中人民币资本品的价格天翻地覆,翻了好几个跟头。如果不是那么严格地感知,资产部门对应的是经济不可贸易的部分,汇率对应的是经济的可贸易部分,现在就应该很清楚了,在这六年当中中国经济到底发生了什么变化?应该是经济系统中发生了严重的资源要素的错配,大量的资源要素被吸收到生产率更低的不可贸易部门去制造泡沫,形成所谓交易性资产;可贸易部门获得资源要素的成本越来越高,可贸易部门、有效率的部门、制造业,受到越来越严重的挤出。从而压制出口利润,侵蚀其科研能力,影响制造业的竞争力。这就像体内长了个肿瘤,在最近5年间这个肿瘤细胞经历了最旺盛的分裂时间,随着肿瘤的快速生长,对你的正常脏器,你的心脏、肝、肾、脾、胃,形成越来越大的压迫,直至其功能衰竭,这就是我们今天面临的问题。
   我个人可以理解这种用非常刚性的行政方式迅速地冰封房地产市场,可能是当下没有办法的办法。因为这个国家货币含金量的预期在公众心里已经出现了一个崩溃失控的状态,不把这个市场迅速冻起来怎么办?非常之时行非常之事。、、、、、、短期内可以维持一个有价无量的市场,但金融信用环节对于资产流动性耗散的重估回避不了哈,因为房子是金融信用投放最重要的抵押品,我们实际上每天都会要面临资产流动性耗散的评估,比方说去年这房子抵押七折贷款给出去,今年流动性耗散状态我就会考虑进去,抵押可能只能放五折的贷款,这就是金融信用的收缩。金融信用的收缩传递过去就是融资成本和利率中枢的上移,再进一步传递就是资产的评估,迂回了一点而已。我们并不在意房价未来会出现什么样的状态,我们真正关心的是这种冰封的楼市和导致的信用收缩。
   
   2017 04 17
   阿雅安·希尔西·阿里,1969年出生于索马里,是伊斯兰最雄辩的叛教者。她出版了一个小册子争取在西方的字典里增加一个新的词语——达瓦(dawa)。“达瓦”指的是伊斯兰主义者们持续不断发动的全球意识形态运动,该运动是对圣战的补充。她说这是西方社会面临的最大的威胁,它将会引起当今欧盟的解体。美国对此也绝不免疫,她的著作《达瓦的挑战》(The Challenge of DAWA)直接的尝试说服特朗普政府在“为时未晚之前制定一个全面的反制达瓦的策略”
   希尔西·阿里敦促西方以新角度去审视伊斯兰教。她说,伊斯兰不仅仅是一种宗教, 而也应该被视为一个政治意识形态。将伊斯兰教仅仅当作是一种信仰,像我们所知道的基督教和佛教,会让我们冒忽视“达瓦”的风险。伊斯兰主义者推行“达瓦”来激发穆斯林,意图强加伊斯兰法给所有社会,包括西方国家。
   希尔西·阿里女士解释说,“达瓦旨在吸引非穆斯林进入政治化的伊斯兰,也推动现有的穆斯林朝更加极端的方向发展。”最终目标是摧毁一个自由社会的政治制度,以伊斯兰教法取而代之。”
   
   2017 04 16
   邓聿文:战争一时还打不起来,但平壤已经丧失平稳转型的一切可能性,最终等待它的必然是崩溃,只是时间问题。在未来几年,朝鲜是不可能进行平稳转型的,它已经丧失了机会。在这样一个大历史的关口,作为朝鲜的邻居和法律上的盟友,中国如何选择,关乎中国的国家利益和战略安全,希望中国能够做出合乎人民意愿的抉择。
   
   2017 04 15
   [以下内容摘自齐俊杰《央行的刀已出鞘 未来5年会持续紧缩》]
   今年央行的态度已经十分明确,去年一季度放出了太多的信贷,造成了巨大的问题,为去年下半年的汇率制造了巨大的麻烦。今年一上来,我们就已经吸取了足够的教训,开始小心的呵护货币和信贷的投放。M2和M1的减少则说明货币投放平稳主动踩刹车。延续了去年年底的货币紧张态势。从信贷方面来看,也是同比增速减少,维持在了一个很低的水平上。3月末人民币房地产贷款也在减少,但个人住房贷款增速回落明显更快,这其实也不难理解,毕竟首付调高了,利率优惠也取消了,门槛也提高了。所以未来很长一段时间,房地产特别是个人住房贷款这一块,都是要继续回落的。
   整体而言,3月新增信贷规模增长仍弱于预期。“除了MPA考核,也就是央行推出的宏观审慎评估体系对信贷增长的约束因素外,央行其实也很清楚的知道,今年的市场利率会不断的提升,所以必须有节奏的调整,让大家逐渐的适应苦日子,而不能突然掐住大家的脖子。显然宏观金融上的收紧已经如期开始。而这个周期可能要持续3-5年。
   为什么这么长的时间呢?央行也有苦衷,他何尝不想继续的宽松下去,但没办法,他的央行出了问题,也就是我们说的央行中的央行,这就是美联储,美元是世界货币,而且美国掌握全世界8成的黄金,所以美联储理应就成为了全世界的央行。只要你要全球贸易,只要你开放,就必须接受美联储的领导。而我们的央行自然也不例外。未来三年,美联储的高层已经明确表态,2019年底,还要有8次加息。而从2018年开始,如果我们维持利率不变。美联储的利率将和中国的利率倒挂,这是绝对不能允许的事情,如果中美利率倒挂,那么势必引发资金大规模撤离,而此时已经无关美元指数和汇率了。因为内在价值发生了变化,而大量外商投资都是有正常进入渠道的,人家正常手续进来你就得让人家正常手续出去。否则就是耍无赖,必然受到全球的鄙视,当年只有俄罗斯敢这么干,坑惨了索罗斯。但随后也付出了更为惨痛的代价。弄得选择俄罗斯的经济跟我们的广东省差不多。
   所以这个代价是我们承担不起的,而除了利率之外,美联储的缩表更可怕,美联储手里拿的短债也就是5年以下的债券占了一半还多,也就意味着未来5年美联储极有可能持续的缩表,而缩表的形式就是债券到期不续投了。这样美元的地位和信用都会增强,美元的吸引力就会更强。俨然在未来3-5年之中,就是中美经济资源的一场争夺战,谁拿到了更多的资产,拿到了更多的资源,谁就能够胜出,而被掏空的一方则会相当危险。但这不是一场公平的竞争,美国完全掌握着主动,他们有美元,还有处于复苏期的经济局面,而唯一的弱点就是处于泡沫期的美股,而中国的全是劣势,唯一的优势就是我们可以用行政手段冻结国内楼市泡沫的交易。这就好比拆积木的游戏今年已经正式开始,两国身后各有一个泡沫,一人一块拆掉身后的积木,看谁的积木先塌下来。谁的积木先塌,谁就算输了。美国的优势在于他能时不时的过来给你搞一下破坏,而我们的优势则在于可以作弊先把几个关键的位置用胶水粘上。
   所以未来全世界的焦点就会变成,到底是美股的泡沫先炸,还是中国楼市的泡沫先炸,如果一方的泡沫平稳落地,而不引发经济危机,就会在未来资源争夺战中占有先机。​​​​
   
   2017 04 12
   一本出自朝鲜作家、名为《告发》的小说集,在脱北者的保护和帮助下,终于突破重重极端危险的阻碍后发表,并很快被翻译成多达18种语言向国际社会传播。小说真实反映了金氏家族残暴统治下民众凄惨的生活现状,而且从中可以看到,不是在朝鲜生活的人,不可能展现出其中情景。作者金光镇表示,他要表达的,是“漆黑世界里发出光辉的命运”。但作品中很多言语难以形容感受的场景令人不寒而栗。目前,文字质朴的《告发》已经被韩国视为了解朝鲜人权真实状况的一本非常重要的书籍。
   [武坚评论:朝鲜现政权的崩溃将揭露出骇人的内幕,中国政府难逃其咎。对于中国来说,朝鲜现政权的崩溃可能像东德政权的崩溃对于苏联的影响一样,将会产生一系列震撼性的结果。“中国政府主动介入朝鲜事务、使朝鲜半岛局势向有利于中国的方向转化”的窗口期已经关闭。拖延、漠视、不作为,过去十年的大好机会被浪费,未来的中国将会为此付出沉重的代价。]

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