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[zt]2011金价将进入主涨期(2011/01)

    2011金价将进入主涨期 目标1700美元 作者:张庭宾 在纸币竞相贬值的情况下,世界货币、金融、经济和商品需要一种变形的价值标尺,最简单、最具公信力的价值标尺就是黄金。

   2010年国际金价的调整筑基之强出乎了大多数人的意料,而2011年国际金价上涨之迅猛或将更令人惊讶。

   2010年国际金价行情的本质在于,它是一个黄金在国际金融货币体系中角色地位发生根本转换的时期,即由纸币争霸的“裁判”角色向纸币危机时代的价值“核心”角色转变,后者亦即世界银行行长佐利克所言之“改良版金本位”。

   过去20年中,黄金在国际货币金融体系演变中经历了三个不同阶段的角色:1.它只是一种大宗商品,是资本配置中需要匹配一点的贵金属资产,在1999年之前,它只属于这个角色。与这个被美元完全压制,毫不起眼,完全可以被忽略的小角色相应的是,国际金价一路下跌,惨不忍睹。

   2.作为欧元和美元——这两种主要国际交易和储备货币擂台拳击赛的裁判。随着1999年欧元的诞生,它挑战美元唯一国际交易和储备货币的霸主地位,两强争霸需要一个公正客观权威的裁判,唯有黄金才能扮演这个角色。于是,作为全球货币金融最核心擂台的裁判,黄金再次登上前台,由此,国际黄金价格由1999年的低谷一路上涨到2008年3月的1032美元。

   3.作为全球货币金融商品价值的核心标准作用。2008年金融危机的爆发,实际上是欧元美元争霸激化后的必然,欧元分流美元的流动性, 打破了美元虚拟金融体系不断自我膨胀循环,使得金融衍生品泡沫无法继续膨胀,反而向内坍塌,这造成了金融系统巨量的财务黑洞,形成了华尔街巨头的连环倒闭。

   为救市,美联储和美国政府只有输血,靠出售国债获得资金,当国债卖不出去,就靠美联储直接印刷钞票买国债。而世界其他各国也不得不跟随,向各自的纸币注水。

   这种救市其实是把原来金融机构的债务负担转嫁到政府身上,使得政府的主权债务越来越沉重,各国竞相滥发货币,各国纸币不仅实际负利率化,名义零利率化,而且直接印刷纸币,这使得各国的纸币信用越来越脆弱,作为其恶果,各国要么出现了被动的主权债务危机,要么像美国那样先发制人,实行量化宽松。但无论主动或被动,纸币内在价值贬值无可避免,这就表现为大宗商品价格的普遍上涨。

   在纸币竞相贬值,发生“多米诺骨牌”式危机的情况下,世界货币、金融、经济和商品需要一种变形的价值标尺,来衡量纸币贬值与否、金融膨胀或塌缩、经济通胀还是通缩、商品泡沫还是价值回归,而这种最简单、最具公信力的价值标尺就是黄金。

   佐利克的“改良版的金本位”也即笔者几年来反复强调的“纸币与黄金软挂钩”的模式。即未来金本位的基本形态是,黄金犹如太阳,而各种信用纸币犹如行星,各种行星围绕着太阳转,各自与太阳的距离(一种纸币与黄金的比价关系)是由这种纸币的内在价值决定的,即如果该纸币滥发,它的轨道就会远离太阳;如果某个纸币的发行很节制,它就会接近太阳。这个以黄金为核心的星系与目前的国际金融体系完全兼容,不需要什么特别的改革,更不需要像SDR,各国为篮子中本国货币的比重争得头破血流。

   2010年,黄金在国际货币金融体系中的角色正发生着由“裁判”向“价值核心”的重大质变。可以说,现在是黄金确认扮演“价值核心”角色刚刚开始的时候。

   这个过程可以说是一波三折。2008年国际金价的三次大跌,实际是信用纸币利益集团,尤其是美元集团为防范其向“价值核心”角色转变的犀利反击,一度让黄金惨不忍睹。但信用纸币的问题是,它们之间的较量越来越激烈,纷纷滥发注水,以邻为壑,这使得黄金作为无可替代的裁判顽强地回到前台。

   2009年三季度以后,国际黄金市场发生了一个根本的转变,即当国际投行为代表的主力力量承认将黄金控制在1000美元以下失败后,它们由唱空黄金转而为唱多黄金,即它们不得不承认黄金的货币属性的回归。2009年10月,CME(芝加哥商业交易所)承认了黄金享受美元的商品保证金待遇;2010年8月,中国六部委文件首次在大国中承认黄金的“金融属性”;到2010年11月,佐利克作为国际货币金融界主流人士第一次公开讨论“改良版金本位”的回归,黄金向国际货币金融体系“价值核心”回归的脚步日渐清晰。

   2010年,国际金价不仅站稳1000美元以上,而且收盘于1400美元以上,这已经可以看作黄金成功地完成了角色转换期。接下来的一年很可能是不断确认和强化这种预期的时候,即国际金价很有可能进入一个快速上涨时期。

   这种快速上涨建立在这样一个基础上,即传统意义上的黄金多头——各国央行已经由净卖出转为净买入;国际储金银行也因几十年抛出黄金打压金价,而接近弹尽粮绝。而国际黄金市场的量很有限,一年新增的黄金也就2500吨左右,按照每盎司1421美元,也就1142亿美元,约中国外汇储备总量的4%左右。因此,有限的增量就可以推动金价上涨,更不要说当越来越多的投资者认同黄金作为新的价值核心,不断追捧之下,金价很有可能上演井喷之势。

   需要提醒的是,2011年,国际金价并非只有大涨一种可能。另外一种可能是,当欧元解体,同时中国爆发严重的金融经济危机,像日本1990年那样一蹶不振,此两个条件同时具备,则国际金价将形成顶部,这个顶部可能在1700~1800美元之间。

   如果按照和平方式的经济金融竞争手段,美元同时达成这两个目标的概率基本没有,但是,美元势力不排除使用其背后的政治军事霸权,在东亚制造战争,在欧洲制造社会动乱。

   自“天安舰事件”以后,朝鲜半岛和钓鱼岛势态逐步升级,符合美元势力以战争转嫁危机的需求——用战争恐吓国际热钱逃离东亚,导致中国房地产泡沫崩盘,乃至制造一场中国的金融社会危机;而欧洲因为政府紧缩开支,导致社会福利的缩水,已经引发了公众的不满,这种隐患有可能被引爆为大规模的社会骚乱,进而冲击世人对欧元的信心。

   因此,笔者在坚持国际金价继续大涨至年底前的1700美元(大概率事件)的同时,也要警告美元反转的可能(小概率事件),也就是美元二次复兴的可能。而后者的最主要的信号是东亚爆发常规热战,而欧洲爆发大规模社会动乱。

   不论未来怎么演变,1430美元不可能是这一轮国际金价的顶点,最保守估计的顶点在1700~1800美元,中性估计的顶点在3000~5000美元。

   同时,不准备修正“5年内(2014年内)两公斤黄金可买上海一套房”的观点。即使国际金价在1800美元到顶,届时,上海的人民币房价将下跌50%以上。

   一言以蔽之,2011年的中国和世界将更加动荡和危险,黄金将不负“财富诺亚方舟”之誉。(仅供参考 投资者决策风险自负 联系邮箱[email protected])

(2011/01/10 发表)

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